Zhitong Finance learned that htsc released a research report stating that the real estate industry has continued to experience a downward trend in both quantity and price since this year. One of the major challenges the industry has faced in the past two years is the adjustment of house prices. To improve housing purchase expectations, htsc believes that optimizing residents' cash flow is a necessary means, and therefore the market-oriented interest rate has significant significance. Overseas experience shows that long-term adjustments to mortgage interest rates often occur when the real estate market becomes mature. China's mortgage interest rates may still have room for downward adjustment. With the continuous adjustment of interest rates, it will help optimize residents' cash flow for housing purchases and promote the stabilization of the industry's quantity and price foundation.

htscは、不動産セクターの評価修正を引き続き強気に見ており、核心都市でのより多くのリソースを所有し、改善型製品の能力を有する健全な住宅企業、そして業績が強靭であり、現金流が安定していて増額配当を行っている不動産管理会社に注目しています。

業種：高基数の影響により、販売は引き続き調整中であり、政策は在庫を減らすための角笛を鳴らしている

昨年同期の高基数下で、1〜4月の商品住宅の新規契約金額/面積の降率は広がっており、それぞれ-28.3％/ -20.2％でした。複数のグレードの都市での新しい住宅の販売はすべて減少しています。中古住宅の全体的な降幅は、新しい住宅よりも小さく、年初から現在（5月31日時点）までの26の都市の中古住宅の累計取引面積の同比率は-11％です。 4月、中古住宅と比較して、多くの都市で掲示された価格が下落しています。住宅価格は底を探しており、新しい住宅の価格の降率が広く（4月の同比率は-3.5％）、使用済みの住宅の価格は新しい住宅よりも弱い（4月の同比率は-6.8％）です。土地市場は縮小しており、都市のヒートマップは分化しています。政策は新しい緩和サイクルを開始しました。 「4.30」の政治局会議は不動産の核心問題を正視し、「5.17」の会議は在庫を減らすことに重点を置いた。政策の焦点都市は信用の最適化政策を頻繁に実行しています。

2024年の主要判断：下半期の販売に向けてマージナルな改善が期待され、投資は負の成長を継続する可能性がある

2023年および2024年の前4か月、土地市場は引き続き下降傾向にあり、下半期の販売規模が供給制約の影響を受け続けることを意味していますが、基数効果および517会議以降の緩和政策の市場にもたらす積極的な影響により、htscは下半期の販売面積の同比率の減少幅が縮小することを予測しています。販売単価は下降傾向が続きますが、在庫を減らす政策の推進に伴い、減少の度合いが四半期ごとに縮小する可能性があります。htscは、2024年の販売額/売上高の同比率がそれぞれ-16.3％/ -23.8％になると予想しています。新規工事/完工/施工面積の同比率はそれぞれ-20％/-22％/-11％で、土地購入費用の同比率は-6％で、前方投資は慎重に行われ、施工規模の縮小が投資修復に影響を与えるため、htscは、不動産投資が今年全体的に10.0％減少することを予測しています。

企業：資金調達のサポートが重なって慎重な拡大と安全マージンの強化、多様化したセクターごとの運営が王者になる。

上位100の住宅企業の販売は、中国全体の住宅市場に劣勢であり、中央政府および政企のリードは優位性が低下している。住宅企業の資金調達の現金流と開発投資の減少の差は明らかに改善され、前4か月の比率は2023年に比べて8.2ポイント縮小しました。調整協力はまだ追跡が必要であり、経営者のための融資が改善されています。ただし、一部のトップの住宅企業の流動性リスクに注意を払い続ける必要があります。購入に関連する土地では、中央国企は引き続きトップです。1〜4月の上位100の住宅企業の総機関資産の総土地取得金額の同比率は-17％で、国土面積取引額の比率(-23％)よりも上回っています。多様化の面では、不動産管理セクターの経営質の改善、株主のリターンが強化され、C-REITに関しては、2024年Q1では保証賃貸が安定的に資産価値を充足し、消費系の利益予測が高水準で、高い配当利回りでの資産配分価値が向上する。

投資戦略：政府の保護は業界の資産配分価値を高めます。

2024年第1四半期のセクター保有株式はさらに低下しましたが、4月末以降の政策推進により、估価修正のための勢いが保存されています。htscは、不動産セクターの評価修復を引き続き強気で見ており、政治局会議の「在庫の消化」、政策セリーズ「517」、歴史的最低の住宅ローン金利と最初の支払比率を突破したとの考えから、このラウンドの政策に対する決意と力度が乐観的に評価されるとしています。