銀行は資産を売却し、多くの銀行が保有している債券市場に向かっています。

グローバル資本規制の最新ラウンドである「バーゼルIII協定」は、銀行が大量の融資を有することのコストを上げることが予想されます。そのため、融資機関は自動車ローン、リース装置、その他の種類の債務をアセットバックト証券に束ねる傾向があります。

コンパイルされたデータによると、米国だけでも、今年のABSの販売額は1700億ドルを超え、2023年の同じ時期に比べて約38%増加しました。同様の成長が欧州でも見られており、抵当証券を除いた編纂されたデータによると、今年の発行額は約210億ユーロ（229億ドル）で、前年同期比で約35%増加しています。

また、発行高はまだ落ち着いていないようです。バンクオブアメリカのストラテジストは、5月31日にこの債券の全米販売予測を2700億ドルから約3100億ドルに引き上げました。これは、主に自動車ローンの証券化によるものです。これらの債券はクレジット投資家からすぐに買い手を見つけ、今週、バルセロナで開催された世界的なABS会議では、市場への慎重な楽観論が示されました。

jpモルガンチェースのアセットマネジメント部門のアメリカの固定収入担当最高投資責任者カイ・ヘルは、Credit Edgeのポッドキャストで、「アセットバックト証券に魅力的な機会を見出しています。特に、米国の家庭に関連する証券に注目しています。」と述べています。「そこで、収益率が上昇する機会があると見ています。」

銀行は、（ABSなどによる）重大なリスク転換を行うことによって、債券発行を推進しており、2008年の金融危機以来の最高水準に達しています。

S&P Ratingsのストラクチャードファイナンスリサーチディレクターであるアンドリューサウスは、今週のミーティングで「これまで多くのSRT取引が米国で実行されてきました。」と述べ、「バーゼル協定3.1の監督に関する大量の変更があることから、銀行は、資本圧力を緩和するために証券化をより積極的に活用するようになる可能性があります。」と述べました。

需要が高まっている証拠として、投資家は、美術品、特にレンブラント・ファン・レインやアンディ・ウォーホルなどのアセットバックト・アセットにおける、より奇妙な資産に注目しています。また、インターネットプラス関連のIPアドレスも含まれます。

サウス氏は「深く考えさせられる証券化の問い合わせが多数寄せられています。」と述べ、データセンターやcecep solar energyの証券化を引用しています。

戦略家たちは、発行者が早期に債券を売却することが予想されるため、米国大統領選挙や米連邦準備制度理事会（FRB）の通貨政策の変化による波乱を避けるために、高水になる可能性があると説明しています。この動向が経済成長を大幅に減速させる可能性があります。

ウォール街のCEOたちは、バーゼルIII協定の最終ルールに不満を持っていることを口にしています。jpモルガンチェースのCEO、ジェイミー・ディモンは、ヘッジファンドや銀行業界以外の企業が、規制の恩恵を受けることに興奮していると述べています。「彼らは大騒ぎしています」と彼は去年言いました。

規制当局は、銀行が新しい資本規制に適合するための準備をしていることが、ますます多くのABSの発行にその兆候として現れています。銀行は、来週、Santanderやトヨタの債券を含む新たな債券を発行する準備をしています。

しかし、リーガルマイケル川でさえ、新しい資本規制には疑問符が付いています。3月には、FRBの議長ジェローム・パウエル氏が、中銀がこれらの規定をどのように実施するかについて、幅広いかつ重要な改革を検討していると発表しました。

それでも、銀行はより厳格な新しい資本規制に備えており、ますます多くのABSを発行していることがわかります。最近数日間で、サンタンデールやトヨタの自動車債券を含む新しい債券を来週発行する準備を整えた銀行がいくつかあります。