最近の白酒セクターは、市場の感情に影響され、株価が下落し、一部の酒企業の投資の光点がさらに際立っています。
Zhijing Finance APPによると、Orient Securitiesは調査レポートを発表し、大多数の白酒企業が端午節においても価格と需要が相対的に安定していること、そして最近多くの上場した白酒企業の株主総会が終わったことから、洋河などを代表とする酒企業は区域の本拠地と高地市場の深い発展により注力しており、さらに配当率の向上に注目して株主報酬を確保しようとしていることが分かりました。シーンにおいては、6月に高考が終了し、7-8月の教師・升学パーティーなどの場面が増加すること、去年の中秋国慶節の低基数に加えて、今後の宴席シーンの需要が高まる可能性が高いことが示唆されています。同時に、最近の不動産に関するポジティブな政策の多数の影響を受け、商業需要を引き起こすことが期待されています。
東方證券の主な見解は以下の通りである：
マクロデータの更新
消費関連のマクロデータは全体的に増加傾向を続けています。2024年4月の社会消費品小売総額、社会消費品小売餐飲収入、タバコと酒の小売売上高、そして飲料の小売売上高はそれぞれ前年同月比で2.3％、4.4％、8.4％、6.4％の増加となっており、増加率は前月比で縮小しています。最近発表された4月の金融データによると、M2は年間比で7.2％増加し、社会フィンテック規模は0.07兆元減少し、前年同期比で1.3兆元減少しましたが、社会フィンテックの在庫規模は8％の増加率を維持しています。
白酒の価格データ
6月7日まで、WindとToday Liquor Priceのデータによると、箱入りの貴州茅台と散酒の貴州茅台の卸値はそれぞれ約2,720元と2,470元に達しました。五粮液と国窖1573の卸値はそれぞれ約970元と880元です。貴州茅台の散酒の卸値は前月比で低下し、五粮液は持ちこたえ、国窖は上昇しています。上級品の主要製品の卸値は安定しており、6月7日時点で、Moutai M6 +、Qinghua 30、Crystal Sword、Taste Shede、Sichuan Swellfun Well Platform、Jiugui Red Altarの卸値はそれぞれ約570, 860, 410, 360, 455, 420元/500mlに達しています。
ビールの数量・価格データ
2024年4月、国内のビール生産量は前年同月比で9.1％減少しています。1-4月の累積増加率は2.1％で、主に去年同期のベースが高かったためです。国内の大麦の平均輸入価格は継続的に下落しており、2024年4月の平均輸入単価は273ドル/トンで、前年同月比で27％減少しています。大麦の輸入価格は下落傾向にあり、中華側のオーストラリア産大麦への「ダンピン」政策の停止を主な理由としています。国内のフルートペーパーの価格も引き続き下落しており、2024年5月24日時点での工場出荷価格は平均で2,658元/トンで、前年同月比で21％下落しています。2024年6月1日時点でのガラス先物の連続清算価格は1,545元/トンで、前年同期比で10％下落しています。長江有色市場のアルミニウム価格は上昇傾向にあり、2024年6月1日時点での長江有色市場のアルミニウム価格は平均で21,208元/トンで、前年同期比で15％増加しています。
乳製品価格データ
国内の生乳価格は引き続き下落傾向にあり、乳粉や乾燥チーズの価格は低迷し、安定した成長率を示しています。2024年5月30日時点で、主要な生乳生産地域の平均価格は約3.34元/kgで、前年同期比で13.2％減少しています。GDTデータに基づくと、全脂乳粉と脱脂乳粉の平均中取値は、それぞれ3,478ドルと2,722ドル/トンで、半月前と比較して+1.7％、+3.0％上昇しています。2024年6月4日、チーズの平均落札価格は4,248ドル/トンで、半月前と比較して0.2％増加しています。商務部のデータによると、2024年5月31日時点で、牛乳とヨーグルトの小売価格はそれぞれ12.21元/リットルと15.98元/リットルで、前週比でそれぞれ-0.16％、-0.12％減少しています。全体的に、牛乳とヨーグルトの小売価格の変化は微小であり、核心の生乳価格が低下し、乳製品企業の利益が改善されています。
投資提言と投資のシンボル
お勧めセクターと株：景気循環セクターに対する市場の関心が高まっており、白酒、ビールなどのセクターの回復チャンスに注目することをお勧めします。白酒セクターでは、良好な販売実績と価格向上に注目して、五粮液(000858.SZ)、品牌力安定の泸州老窖(000568.SZ)、販売実績が良好で価格が安定している山西汾酒(600809.SH)、内省基盤は強く、省外でも全国的に期待される優れた地域酒企業である古井貢酒(000596.SZ)、今世緣(603369.SH)、老白干酒(600559.SH)に注目することをお勧めします。ビールセクターは、大麦の輸入価格が下落し、コストプレッシャーが緩和されたことから、構造改革が比較的順調に進んでいる青島ビール(600600.SH)に注目することをお勧めします。
リスク警告：消費関連の回復のペースが予想を下回り、地域経済の成長率が鈍化し、食品安全に関するリスクがあります。