June 12th – $JOHOR PLANTATIONS GROUP BERHAD (5323.MY)$ is set to launch an initial public offering (IPO), with the subscription period running from June 12th to June 24th.The company plans to issue a total of 875 million ordinary shares in JPlant (IPO Shares) on the Main Market of Bursa Malaysia Securities Berhad. Out of these shares, 797.5 million are designated for institutional investors, while 77.5 million are allocated for the retail offering. In the retail offering, 50 million shares representing 3.1% of Johor Plantations' enlarged share base will be made available for the Malaysian public, of which half of them will be set aside for Bumiputera investors.The shares are priced at RM 0.84 each, with a minimum subscription of 100 shares per lot.
Corporate Profile
Johor Plantation is an upstream oil palm plantation company with a predominant operational presence in Johor, Malaysia. The company is on the cusp of expanding into the downstream plantation business in conjunction with its Initial Public Offering (IPO). Core operations involve the ownership, management, and cultivation of oil palm trees, as well as the harvesting of Fresh Fruit Bunches (FFB) from the estates under its control.
As of the Latest Practicable Date (LPD), Johor Plantation boasts a portfolio of 23 plantation estates, comprising 22 in Johor and one in Pahang. The total landbank spans 59,860 hectares, with 55,982 hectares dedicated to oil palm cultivation, accounting for approximately 93.5% of the total land area of the plantation estates.
Beyond its core plantation operations, Johor Plantation manages three third-party estates, from which it generates management fee income and sources all harvested FFB. The company's strategic ownership of five Palm Oil Mills (POMs) allows for efficient processing of FFB into Crude Palm Oil (CPO) and Palm Kernels (PK). Johor Plantation's commitment to value addition is evident in its sales of CPO to downstream refineries for further transformation into edible oils and oleochemical products, and its sales of PK to crushing plants for the production of PK products, thereby contributing to the complete palm oil value chain.
Financial Overview
Johor Plantation's financial journey has been marked by significant growth and subsequent challenges over recent years. Initially, the company exhibited a robust upward trend in revenue, climbing from RM1.02 billion at the end of the financial year 2020 (FYE 2020) to RM1.75 billion by the end of FYE 2022. This period also witnessed a substantial increase in Profit Before Tax (PBT), leaping from RM117.61 million in FYE 2020 to RM569.12 million in FYE 2022. The Profit After Tax (PAT) attributable to the Group's owners mirrored this growth, expanding from RM52.31 million in FYE 2020 to RM495.36 million in FYE 2022.
However, the financial narrative worsened in the first seven months of the fiscal year ending December 31, 2023 (7MFY2023). During this period, the net profit experienced a significant drop, falling 80% to RM58.34 million from RM292.13 million in the previous period. Revenue also saw a significant decrease, dropping 44% to RM622.36 million from RM1.11 billion.
The fluctuating financial performance over the past two years can be primarily attributed to the volatility in Crude Palm Oil (CPO) prices.
Industry Overview
Johor Plantations Berhad is mainly involved in cultivating, harvesting, and processing Fresh Fruit Bunches (FFB) into Crude Palm Oil (CPO) and Palm Kernels (PK). The company's profitability depends on its CPO yield and the Malaysian CPO price, and it is influenced by the overall market dynamics of the Malaysian palm oil and global vegetable oil sector.
The outlook for CPO price is tied to the supply and demand balance of vegetable oils, as palm oil competes for market share with other major oil crops like soybean, rapeseed, and sunflower. The demand for vegetable oils is driven by food use, biodiesel, oleochemicals, and other industrial uses. Historically, palm oil has been the primary source of increased vegetable oil volumes, but since 2019, supplies have stagnated due to a halt in palm oil output growth, mainly because of Indonesia's slow-down in planting.
The company holds a modest share of the oil palm area in Malaysia and Johor. As of 2022, Johor Plantations accounts for approximately 1.0% of the planted and mature area under oil palm in Malaysia, and 8% in the state of Johor where the majority of its estates are located. The company's share of the total planted area in Malaysia is 1.3%, indicating its position as a price taker with access to a substantial market.
Johor Plantations has achieved the second-highest Fresh Fruit Bunch (FFB) yield and Crude Palm Oil (CPO) yield among its Malaysian peers. The only company to surpass them is United Plantations Berhad, recognized for its excellent management and conditions for oil palm.
Utilisation of proceeds
The proceeds from the Initial Public Offering (IPO) are intended to be used for several key purposes, which are outlined as follows:
Capital Expenditure: A significant portion of the gross proceeds is allocated for capital expenditure, which includes the construction of an integrated sustainable palm oil complex and replanting activities. This is aimed at improving operational efficiency, enhancing product offerings, and integrating along the palm oil value chain.
Repayment of Bank Borrowings: The IPO proceeds will also be used to repay existing bank borrowings, specifically the STF-i Facility and TF-i Facility, which were obtained by Kulim and the Company for various operational and capital expenditure purposes. The repayment is expected to reduce the financial leverage and improve the financial position of the Company.
Working Capital: A portion of the proceeds is designated for working capital requirements to support the day-to-day operations and to fund the purchase of Fresh Fruit Bunches (FFB) from smallholders, traders, and third-party plantation estates.
Estimated Listing Expenses: The remaining proceeds will cover the expenses related to the listing process, including professional fees, fees to authorities, underwriting commission, placement fees, and other miscellaneous expenses.
Upstream Palm Oil Giant JPG Goes Public! Share Your Thoughts on the IPO!
6月12日 - $JPG (5323.MY)$これらの株式のうち、797.5百万株が機関投資家向けに指定され、残りの77.5百万株が小売り向けに割り当てられます。小売り向けには、マレーシアの一般市民向けに3.1％を占める拡大株式の50百万株が提供され、そのうちの半分がブミプトラ投資家のために確保されます。株式価格は1株あたりRM 0.84で、1ロットあたりの最低申し込み数は100株です。
Johor Plantationは、マレーシアのジョホールにおける極地油パーム農園企業であり、このIPOに伴い、下流の農園事業への拡大を目前にしています。主な事業は、オイルパームの所有、管理、および栽培、およびその管轄下の地域のフレッシュフルーツブランチ（FFB）の収穫です。
企業概要
最新の実施可能日（LPD）時点で、Johor Plantationはジョホール州22箇所とパハン州1箇所の23の農園を所有しており、総保有面積は約59,860haであり、うちオイルパーム栽培が55,982 ha占め、農園の総面積の約93.5％を占めています。
Johor Plantationは、主要なプランテーション事業以外にも、3つの第三者の農園を管理し、それらから収穫されたすべてのFFBを調達しています。同社が所有する5つのパームオイル工場（POM）の戦略的所有権により、FFBを原料とした原油パーム油（CPO）とパームカーネル（PK）を効率的に加工することができます。
Johor Plantationの価値付けに対する取り組みは、パーム油全体の価値チェーンに貢献し、CPOを下流の精製所に売却し、食用油とオレオクノロジー製品に加工されるようサポートしており、PKはPK製品の製造に用いられる破砕工場に売却されます。
財務概要
Johor Plantationは、過去数年間の成長と後に課題に直面した財務の旅程を記録しています。最初期には、同社は収益の堅調な上向きトレンドを示し、2020年度末にはRM10.2億から2022年度末にはRM17.5億に増加しました。この期間に、事前税利益（PBT）はRM11,761万からRM56,912万に大幅に増加しました。グループのオーナーに帰属する税後利益（PAT）は、この成長を反映し、2020年度末のRM5,231万から2022年度末のRM49,536万に拡大しました。
しかし、2023年12月31日の会計年度終了時点での最初の7か月間（7MFY2023）において、当期純利益は前期のRM292.13百万から80％減少し、RM58.34百万に減少しました。売上高も大幅に減少し、前年比44％減のRM622.36百万になりました。
過去2年間の変動する財務パフォーマンスは、原油パーム油（CPO）価格の変動に主に帰属することができます。
業種の概要
Johor Plantations Berhadは、フレッシュフルーツブランチ（FFB）を栽培、収穫、加工して原油パーム油（CPO）とパームカーネル（PK）にすることに主要に関与しています。同社の収益性は、CPO収量およびマレーシアのCPO価格に依存し、マレーシアのパーム油および世界の植物油セクターの総合市場動向に影響を受けます。
パーム油価格の見通しは、大豆、菜種、ひまわりなどの主要な油作物と市場シェアを競合するパーム油の需要と供給のバランスに結び付いています。植物油の需要は、食品、バイオディーゼル、オレオクノロジー、およびその他の工業用途によって駆動される。歴史的には、パーム油が主な植物油量の増加源であったが、2019年以降、インドネシアの植栽の減速が原因で、供給は停滞している。
同社はマレーシアおよびジョホールの油パーム栽培面積のわずかな部分を占めています。2022年時点で、Johor Plantationsはマレーシアの栽培および成熟油パーム面積の約1.0％、および主要なエステートがあるジョホール州の8％を占めています。同社のマレーシアの栽培面積全体の占有率は1.3％であり、市場にアクセスし価格を決定する位置にあることを示します。
Johor Plantationsは、マレーシアの同業他社の中で2番目に高いフレッシュフルーツブランチ（FFB）収量および原油パーム油（CPO）収量を叩き出しています。唯一、United Plantations Berhadに勝る同社は、オイルパームの優れた管理と環境条件が評価されています。
調達策の利用
このイニシャルパブリックオファリング（IPO）からの調達資金は、次の目的に使用することが意図されています。
資本支出：総収益の大部分は、総合持続可能なパーム油コンプレックスの建設と再植林活動のために割り当てられており、運用効率の改善、製品提供の強化、およびパーム油価値チェーンに沿った統合を図ることを目的としています。
銀行借り入れの返済：IPOからの収益は、Kulimと同社が様々な事業活動および資本支出目的で取得したSTF-iファシリティおよびTF-iファシリティの返済にも使われます。返済によって、財務レバレッジが低下し、企業の財務状況が改善されることが期待されます。
運転資本：資金の一部は、日常的な運用を支援し、小規模農家、トレーダー、および第三者プランテーションエステートからフレッシュフルーツブランチ（FFB）を購入するための運転資本ニーズに割り当てられます。
推定上場経費：残りの資金は、プロフェッショナルフィー、当局への手数料、アンダーライティング手数料、配布手数料、およびその他の雑費など、上場プロセスに関連する経費に回されます。
