债券巨头太平洋投資管理公司（Pimco）のグローバル不動産責任者ジョン・マレー氏は、米国の不良商業不動産ローンが「極端に」集中していることが、別の銀行破綻の波を引き起こすと警告しています。
マレー氏は今週のインタビューで、「本当の危機の波はまだ始まったばかりだ」と述べました。
2年ぶりの金利上昇以降、商業不動産は常に注目されてきました。これは、不動産オーナーが債務を再融資する能力があるかどうかがますます疑われているためです。
貸し出しコストの上昇と需要の低下の背景には、業界全体のデフォルト率が上昇しており、特にオフィスビルセクターは、在宅勤務のトレンドの影響を受けています。
今週、フィッチ社は、2024年と2025年のオフィスビルのデフォルト率予測をそれぞれ8.4％と11％に上方修正しました。
この業界の主要な貸し手は、中規模地域銀行でしたが、現在、不動産市場に参入した地域銀行の資産は、ピーク時のわずかな部分にまで減少しています。
一方で、マレー氏は、「プレッシャーローンが満期に達し、銀行が問題のある貸し出しポートフォリオを削減するために、より困難な貸し出しを売却し始めると予想される」と述べ、Pimcoが他の機関から大量の貸し出しを購入したと補足しました。
市場上での問題は明らかになっています。今月初め、Axos Financialの株価が15％下落しました。先物売りがこの銀行の商業不動産ローンに照準を合わせたためです。ニューヨークコミュニティーバンコープは2月、予想外に四半期決算で赤字転落したことが、不動産市場リスクの影響の一因であるとされ、株価が大暴落しました。
一方、マレー氏は、2008年以降の規制により、彼らの不動産経営貸出能力が制限されたため、主要な取引業者は保護を受けています。ただし、予防措置を講じたとしても、デフォルト率が上昇する状況下では、規模の大きな銀行もこの分野から撤退しています。
一方、最近の調査によると、REITに間接融資を提供するためのクレジットラインを通じて、大手銀行は通常考えられるよりも、潜在的な崩壊の影響を受けやすい可能性があるとされています。REIT投資家が急速に撤退する中、これらの基金も不動産市場の重圧に耐えかねています。
マレー氏は、米国の現金債券ファンドも問題になっていると指摘し、明年までに2000億ドル以上のローンを返済する責任を負っていると述べました。