ウェルトップ教育グループは、優れた教育成果と多様な進学サービスにより、学生数が安定して伸び、高校とK12の共生ビジネスの成長には確かな見込みがあり、信託ビジネスも利益率を引き上げる可能性がある転換期のリーディング企業です。　目標価格はHKD 5.34-5.90で、グオセン証券の上場市場に優れます。

教育業界の主要企業のひとつであるウェルトップ教育グループは、2002年に創業以来、K12学歴学校の建設および運営に注力し、省をまたいで複製を実現してきました。2021年、補助法は円形を迎えたため、義務教育校は関連取引による統合決算を行うことができません。企業は、内部運営のK9学校に注力し、高校に重点を置き、K12学校の共生業務（レストラン、製品販売）、スキルアップコース、留学を補完し、K12学校のスキルを外部にアウトプットする管理業務を検討しています。2023年までに、同社は10万人以上のK12生徒にサービスを提供しており、そのうち3.7万人は高校生（管理を含む）。自社高校は33校あります。2023年度、売上高は230億元（前年比+160%）、親会計当期純利益は3.3億元（前年比+246%）で、転換効果が顕著に示されています。

民間高校政策は明確化しており、多様な進学ニーズに対応しています。民間高校は義務教育ではなく、K9に比べて規制当局の姿勢は穏やかです。多様な進学ニーズに対応して民間高校の特徴が明確になり、汚染率は確実に上昇する見込みで、人口のボーナス延期の解放と相まって、市場の需要は高まっています。組織は分散していますが、民間高校の教育能力検証サイクルが長く、障壁が高いため、ブランドの城壁を持つ業界トップになることが見込まれています。

高校の授業料と宿泊費収入は急速に増加しており、K12との共生ビジネスは着実に拡大しており、K12学校の管理の可能性を探っています。当社は、2023年に高校、K12との共生ビジネス（レストラン、製品販売、スキルアップ、留学）、および管理ビジネスの収益が、26% / 24% / 21% / 17% / 9% / 2%を占めると予想しています。高校部門は、成長の基本となっており、1）校舎利用率の向上：私たちの計算では、現在の自営高校の利用率はわずか27％から37％で、優れた教育に加えて利用率は徐々に向上すると見込まれ、現在の33の高校の2028年の利用率は100％に近づくでしょう。2）外部拡大：会社は、年に3〜5つの自営校を新設する計画であり、2027年には40〜50校に達することを目指しています。総合的に見て、当社は、自働高校生徒を年間1万人程度増やし、2027年には6〜8万人に達すると予想しています。3）学費増加：多様な進学生徒の割合が高まり、学費の平均価格が3万元に達することが予想され、年間増加率は5％になると予想されています。高校の収益は2024〜26年に9.2 / 14.4 / 20.5億元になると予想されます。K12の共生ビジネスは主に内部のK12学校の生徒を対象としており、内部学生の成長の確実性が高いため、この部分は着実に拡大すると予想されます。将来的には、信託ビジネスを活用して外部に輸出できる可能性について引き続き観察する必要があります。K12学校の管理による第三者教育の品質能力の改善は引き続き検証されており、カスタマーは急速に増加しています。現在の19段階を基に、2024-26年に30-50個のステージ/年を追加し、対応する年にビジネス収入を0.5 / 1.6 / 3.0億元に達成する予定です。

リスク要因：規制当局の姿勢、教育品質の低下、人材流出、増加ビジネスの失敗。

優れた教育成果と多様な進学サービスにより、学生数が安定して伸び、高校とK12の共生ビジネスの成長には確かな見込みがあり、信託ビジネスも利益率を引き上げる可能性がある転換期のリーディング企業であるウェルトップ教育グループ。 2024-26年親会計純利益は5.2 / 7.3 / 10.1億元、CAGR39％、EPSは0.24 / 0.34 / 0.47元になると予想されます。ビジネスの安定性を考慮すると、2024年の同社PE評価は20-22倍と見積もり、目標株価は5.34-5.90香港ドルであり、最新の終値に比べて22-34％の上昇が期待されます。そして、企業は香港株式市場に再び参加する可能性があり、流動性改善の機会に注目することをお勧めします。