金吾財訊
建設銀行国際は、華潤ビール(00291)の2024年上半期のビール販売の成長についてリサーチレポートを発表し、消費関連の需要低迷に加えて、不確実なマクロ経済状況や悪天候の悪化が主な要因として信頼性を持って慎重な姿勢を取るべきだとしています。同行は、平均販売価格(ASP)が前年比で3.5%増、販売数量が3.0%減少し、ビールセクターの総収益が0.4%増加すると予想しています。高級及びそれ以上のカテゴリーの需要が強いままであることから、Heineken NV Sponsored ADRビールの販売数量は20%以上の増加を達成すると予想されます。一方、パイチュウセクターでは、売上高の成長率が中二桁程度に回復することが予想されます。
同行は、夏のピークシーズン、消費者の信頼回復とグローバルスポーツイベントに関連する社交的な集まりのニーズの増加がサポートとなり、2024年の後半にビールの販売増加があると予想しています。健康的な在庫レベル、新製品の発売、低い基準値を考慮すると、白酒セクターは後半に二桁の成長を実現すると予想されます。全体の粗利率は、前年比で1.5ポイント上昇し、35.4%になると見込まれます。
同行は全年予測を維持し、「大市場に勝つ」格付けを維持し、目標株価は42.30香港ドルで、短期的な逆風に直面しているにもかかわらず、華润啤酒は多様な製品ラインナップと堅固な販売ネットワークを備えて、引き続き高級市場でシェア拡大を継続すると再確認しました。