広発証券は、初めて颐海国際（01579）をカバーし、「購入」と評価しました。 2024年から2026年の間、当社の親会社の純利益は9.4 / 10.6 / 11.9億元で、前年比で10.7％/ 12.4％/ 11.9％上昇すると予想されています。 2024年には、市場可能性のある企業の評価と企業の改革に対するリズムを考慮して、18倍のPEを採用し、適正価格は1株18香港ドルに該当する」と述べています。
広発証券の主な観点は次のとおりです。
会社：模様が立ち、出発の準備が整いました。
経路をまとめると、会社は2016年から2019年にかけて、業界景気に乗って歴史的な利益率を15倍以上まで上げましたが、2020年以降株価はジェットコースターのようになりました。 3年間戦われた後、業界の競争はまっとうになりましたので、トップの地位は安定しています。さらに、2023年には、当社および海底撈の両社は配当比率を90％に大幅に引き上げ、現在の生産能力が十分で、低資本支出と充分な現金フローを考慮すると、高配当に支えられる可能性があります。
業界：調合エリアが優れ、ファストフード市場は新たな需要を開拓しています。
（1）調合：競争圧力の期間は終わっており、良い競技場の土台を変えていません。 カテゴリごとに見ると、調合市場の将来のスペースは広いです。火鍋調味料と中華調味料は成長しており、業界の構造は比較的分散しています。チャネル別に見ると、調合の主要な消費シーンは飲食業であり、C端のカテゴリの浸透ペースを考慮すると、短期的には飲食業を中心に取り組んでいます。（2）ファストフード：自炊タイプの成長速度が低下し、複数の領域が増加しています。 カテゴリごとに見ると、現在のコンビニエンスフード市場の規模は1000億円を超えています。うち、混ぜるだけが中心のカテゴリで、自炊タイプは急速に爆発した後、調整期に入りました。軽い調理タイプは内部のブーム迭代が速いため、全体的な成長性が高いです。
展望：転換点が訪れ、改革が助け船になります。
2022年以降、関連会社の圧力、ファストフード需要の低下、中華調味液の遅れなど、複数の要因が重なり、頤海国際と天味食品の差は広がっています。チャネル遺伝子と製品行列の違いを考慮すると、颐海は外部環境の影響をより大きく受けますが、組織調整の遅れや市場反応の低さが中心となっています。銀行は、関連企業の成長、製品品質比、インセンティブモデルの改革、多様なチャネル補完など、今年下半期には逆転の機会があると予想しています。