香港上場に続々。

投資界-Tiantian IPOによると、最近、蘇州の英諾赛科は正式にHKEXに上場申請書を提出しました。これは、蘇州が超大型IPOを迎えることを意味します。

企業の背後には博士の女性、駱薇薇がいます。英諾光科技は2017年に設立され、彼女が率いるチームは、少数の人々しか試みたことがない8インチシリコンベース窒化ガリウムプロセス技術を攻略しました。7年が経過し、英諾光科技は、世界最大の8インチシリコンベース窒化ガリウムウエハー製造工場を保有し、時価総額は200億元を超えています。今日まで、駱薇薇は長い投資家たちを集め、曽毓群のような著名な人たちも招待しました。

眺めると、これは蘇州半導体の地図の上で台頭している1つの象徴です。江南の水の街のカバーが上がり、硬い側面が浮かび上がります。

蘇州200億のユニコーンが崛起

曾毓群投資

英諾赛科の物語は女性科学者に始まります。

ロ・ウェイウェイは、ニュージーランドメイシー大学で応用数学博士号を取得した女性であり、1999年に米国航空宇宙局（NASA）の研究機関に参加し、15年かけて上級プロジェクトマネージャーから最高科学者にまで昇りました。ロ・ウェイウェイは、この研究経験が将来の起業に勇気を与えたと述べています。

2015年、ロ・ウェイウェイは第三世代半導体の勃興と中国芯の構築への熱狂を見て、起業することを決意しました。その中でも、多大な困難がありました：1人の従業員も彼女に追随して帰国して起業する気が無く、研究開発費用がなかなか決まらない.....それでも彼女の決意は固く、英諾赛科は2017年に設立されました。

当時、国内では第三世代半導体が発芽し始め、多くの企業が6インチまたは4インチプロセスを使用していましたが、英諾赛科は8インチプロセスでチップを製造することを選択しました。 6インチシリコンベースの窒化ガリウムウェハーに比べ、8インチウェハーのデバイスの生成数は80％増加し、単一のデバイスの製造コストは30％低下しますが、製造難易度は指数関数的に増加します、国内では誰も試みることができませんでした。

その数年後、ロ・ウェイウェイはチームを率いて8インチシリコンベースの窒化ガリウムプロセス技術を自己開発し、迅速に量産化し、国内におけるこの分野での空白を埋めました。招股書によると、2023年12月31日までに、英諾赛科が持つ蘇州の半導体生産拠点は、月間1万枚のウエハーを製造する世界最大の8インチシリコンベースの窒化ガリウムウエハー製造工場であり、収益上位に基づいて、英诺赛科は2023年に全世界の窒化ガリウムパワーデバイス企業の中で第1位にランク付けされます。

その過程で、ベンチャーキャピタルが欠かせない役割を果たしています。招股書によると、英諾赛科は初期に蘇州の展翼、招商一号、招商共盈、吴江産投、深商ベンチャーキャピタルの地方産業基金の支援を受けました。 2018年、英諾赛科は宁波嘉科投资、嘉兴金琥投资以及珠海创投の戦略投資を取得しました。

2019年以降、チップ生産が開始されると、英諾赛科の調達規模が徐々に拡大し始めました。その年、英諾赛科は中天汇富、豪远投资、国民ベンチャーキャピタル、朗玛峰ガクハツ投資、華業天成、招商国際を含む15億Bラウンド調達を完了しました。

2021年、英諾赛科は14.18億のCラウンド調達を完了し、Shenzhen Gongchuang Future、Zibo Tianhui Hongxin、Suzhou Qijing Investment、Xiamen Huaye Qirongなどの投資家を新たに迎えました; さらに、2022年には、題名投資がリードし、Yida Capital、Haitong Innovation、China BI Fund、Sequoia Capital、Zhao Invest and so onが投資し、調達額は26.09億元に達しました。

Cラウンド調達の中で、曾毓群氏は個人投資家として英諾赛科に2億元を投資し、話題になりました。

今年の4月、英諾赛科のEラウンド調達がハイライトになりました。武漢高科と東方富興は6.5億元を投資しました。招股書によると、IPOの前に英諾赛科の合計資金調達額は60億元を超え、Eラウンドのラウンド比率に基づいて、評価額は235億元に達し、超大型ユニコーンとなりました。

年間売上げは6億近く

なぜ超大型IPOを支えるのか？

公式ウェブサイトには、英諾赛科社は、分立デバイス、集積回路、ウエハーおよびモジュールなど複数のタイプの窒化ガリウム製品の設計、開発、および製造を手がけています。 製品の応用分野は、消費エレクトロニクスの高速充電ライン、LED照明、データセンター、産業、および新しいエネルギー自動車など、多岐に渡っています。

現在、英諾赛科は、チップ設計、製造、封装、テストなど、多くの産業チェーンの環を実現しています。招股書によると、同社の顧客は非公開ですが、主に、主要な半導体製造サービスプロバイダー、再生可能エネルギー技術に特化した高度な技術企業、および自動車OEMの一次サプライヤーに属します。

招股書によると、2021年から2023年までの英諾赛科の収益は、それぞれ6821.5万元、1.36亿元、5.93億元でした。合計複合年成長率は194.8％でした。

曾毓群が英諾赛科投資の後、2023年に現代アンペレックス・テクノロジーが英諾赛科の最大の顧客になり、総収益の32.1%に相当する1.9億元の収益を貢献しました。

収益が持続的に成長している一方で、英諾赛科はまだ利益を上げていません。2021年から2023年まで、会社はそれぞれ34億元、22.05億元、11.02億元の損失を出し、合計67.07億元の合計調整後の純損失はそれぞれ10.81億元、12.77億元、10.16億元でした。英諾赛科はこの問題について招股書で3つの理由を挙げており、それぞれは生産設備が大幅に減価償却したこと、大量の研究開発費用、売上高やマーケティング費用の増加です。

将来、英諾赛科は持続的な収益成長、規模経済成長、および運用レバレッジによる財務パフォーマンスの向上と利益の実現を実現することが予想されます。その後、グローバルな窒化ガリウムのエコシステムの開発と市場浸透率の向上、窒化ガリウム製品のラインナップと顧客層の拡大、生産能力の拡大、持続的な研究開発と技術壁の堅固化、グローバル化の実施などの戦略を実施する予定です。

地域の収入源を見ると、過去1年間、英諾赛科は約100の国内外顧客に窒化ガリウム製品を提供しました。海外の売上高は5800万元で、総収益の9.8%を占め、国内の売上は90.2%を占めています。つまり、英諾赛科のグローバルな成長にはまだ十分な余地があります。

英諾赛科と駱薇薇の冒険は続いています。

なぜまた蘇州か？

蘇州は常に「最強の地方都市」と称えられてきました。過去には、この都市に対する産業印象は主に生物医学にあり、半導体が蘇州の産業の中で名前を連ねていることはあまり知られていませんでした。

2002年には、労働集約型の工場モデルに頼ることは経済的に持続可能な発展を保証するのが難しいと蘇州市集成回路産業協会を設立して、集成回路の設計、製造、保護テスト、装置、材料などの企業建設と産業育成を推進し始めました。

優れた工業基盤と上海に隣接する地理優位性を有する蘇州は、半導体投資の波を迎えました。世界的に有名な半導体企業はほぼすべて、蘇州に支店を設置しています。たとえば、三星半導体蘇州、ルネサス半導体蘇州、AMD蘇州、日月新半導体などです。

トップ企業の進出により、蘇州の半導体産業に集積効果がもたらされました。

この間、蘇州は中国で第三世代半導体に注目している最初の都市の一つで、「蘇州市集成回路産業の高品質の発展を促進するためのいくつかの措置」を発表しました。企業の研究開発投資に基づいて、第三世代半導体などの分野を重点的に支援しました。同時に、国家は蘇州に国家第三世代半導体技術の創新センターを建設することを決定し、第三世代半導体産業の「国家チーム地位」を確立しました。

20年以上の歳月がたち、蘇州の半導体産業が顕れました。成長の軌跡に沿って、蘇州の半導体産業は、政策による外国投資の導入から独自産業の構築までを経験し、現在は国内で最も高い第三世代半導体産業のリソース収集率と最高の産業化レベルの地域の1つとなりました。

その中には、昆山は中国有数の重量級生産クラスターであり、電子産業の集積地でもあります。蘇州工業団地は、国内最大の液晶パネルとチップパッケージングテスト基地であり、シリコンエピタキシャルレーザーディスク、ナセラサス、クリエイティブテクノロジー、東芝マイクロエレクトロニクス、盛科通信などの優良企業を育成してきました。蘇州呉中区は、デザイン、設備、材料、パッケージングなどの産業鎖の重要な段階をカバーする産業生態を促進しています。

昨年、蘇州は一連の半導体IPOを実現しました。印象的なのは、昨年科創板に正式に上場した盛科通信で、初日の市場価値は260億元を超えました。起業当初から、創設者の孫剣勇は、中国で世界クラスのチップを作り出すことを決心し、その背後にはGalaxy Holding Group、National Integrated Circuit Industry Investment Fund、CEC Innovation Fund、Yaotu Capitalなどが浮かび上がりました。

目標はここまでです。昨年1月、蘇州市は半導体産業を対象とした包括的な政策を発表し、その中には将来3年間毎年5億元を超える財政支援が含まれており、これらの補助金と現金報酬は、研究、装置購入、チップデザイン、パッケージング、生産などの領域をカバーしています。2025年までに、市の集成回路産業規模を2000億元にすることを目指しています。

道は果てしなく遠いです。 20年の長い時間が経ち、蘇州の半導体産業は皆無から重要な場所を占めるようになり、産業の発展に必要なシンプルな原則が再び証明されました。どの都市の発展も、産業から離れることはできません。