NEW YORK--(BUSINESS WIRE)--#creditratingagency--KBRA assigns preliminary ratings to three classes of notes issued by Research-Driven Pagaya Motor Asset Trust 2024-2 and Research-Driven Pagaya Motor Trust 2024-2 (collectively "RPM 2024-2"), an auto loan ABS transaction. RPM 2024-2 has initial credit enhancement levels of 26.40% for the Class A notes to 2.45% for the Class C notes. Credit enhancement is comprised of overcollateralization, subordination of junior note classes (except for the Class C notes), a cash reserve account funded at closing, and excess spread.
RPM 2024-2 will issue three classes of notes totaling $196.0 million. The proceeds from the sale of the notes and collections will be used to fund: (i) the prefunding account; (ii) the reserve account; and (iii) pay certain transaction expenses. RPM 2024-2 is a fully prefunded transaction where there is no collateral funded at closing and the notes are initially supported by amounts deposited in the prefunding account.
Pagaya Structured Products LLC, the sponsor and administrator, is a 100% owned subsidiary of Pagaya US Holding Company LLC (formerly known as Pagaya Investments US LLC), which is a 100% owned subsidiary of Pagaya Technologies Ltd. ("Pagaya Technologies"), an Israeli corporation listed on the NASDAQ (PGY). Pagaya Technologies is a financial technology company in the lending marketplace that uses machine learning, big data analytics, and AI-driven credit and analysis technology. This transaction is the 24th publicly rated securitization sponsored by Pagaya Structured Products LLC (collectively with its affiliates, "Pagaya" or the "Company").
KBRA applied its Auto Loan ABS Global Rating Methodology, as well as its Global Structured Finance Counterparty Methodology and ESG Global Rating Methodology, as part of its analysis of the transaction's proposed capital structure and Pagaya's historical static pool data. KBRA considered its operational reviews of, as well as periodic update calls with, Pagaya and the third-party originators and servicers. KBRA has recently conducted surveillance on each third-party originator's KBRA-rated securitizations. Operative agreements and legal opinions will be reviewed prior to closing.
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Methodologies
- ABS: Auto Loan ABS Global Rating Methodology
- Structured Finance: Global Structured Finance Counterparty Methodology
- ESG Global Rating Methodology
Disclosures
Further information on key credit considerations, sensitivity analyses that consider what factors can affect these credit ratings and how they could lead to an upgrade or a downgrade, and ESG factors (where they are a key driver behind the change to the credit rating or rating outlook) can be found in the full rating report referenced above.
A description of all substantially material sources that were used to prepare the credit rating and information on the methodology(ies) (inclusive of any material models and sensitivity analyses of the relevant key rating assumptions, as applicable) used in determining the credit rating is available in the Information Disclosure Form(s) located here.
Information on the meaning of each rating category can be located here.
Further disclosures relating to this rating action are available in the Information Disclosure Form(s) referenced above. Additional information regarding KBRA policies, methodologies, rating scales and disclosures are available at .
About KBRA
Kroll Bond Rating Agency, LLC (KBRA) is a full-service credit rating agency registered with the U.S. Securities and Exchange Commission as an NRSRO. Kroll Bond Rating Agency Europe Limited is registered as a CRA with the European Securities and Markets Authority. Kroll Bond Rating Agency UK Limited is registered as a CRA with the UK Financial Conduct Authority. In addition, KBRA is designated as a designated rating organization by the Ontario Securities Commission for issuers of asset-backed securities to file a short form prospectus or shelf prospectus. KBRA is also recognized by the National Association of Insurance Commissioners as a Credit Rating Provider.
Doc ID: 1004782
Contacts Analytical Contacts
Brendan Buckley, Senior Analyst (Lead Analyst)
+1 646-731-1318
brendan.buckley@kbra.com
Juhi Paranjape, Senior Analyst
+1 646-731-1340
juhi.paranjape@kbra.com
Melvin Zhou, Managing Director
+1 646-731-2412
melvin.zhou@kbra.com
Rahel Avigdor, Managing Director (Rating Committee Chair)
+1 646-731-1203
rahel.avigdor@kbra.com
Business Development Contact
Arielle Smelkinson, Senior Director
+1 646-731-2369
arielle.smelkinson@kbra.com
ナスダック--(BUSINESS WIRE)--#信用格付け機関--KBRAは、Research-Driven Pagaya Motor Asset Trust 2024-2とResearch-Driven Pagaya Motor Trust 2024-2 (collectively "RPM 2024-2")が発行する3クラスのノートについて、初期格付けを割り当てます。クレジットエンハンスメントレベルは、クラスAノートに対して26.40％、クラスCノートに対して2.45％です。クレジットエンハンスメントは、オーバーコリオーライゼーション、ジュニアノートクラス（クラスCノートを除く）のサブオーディネーション、クロージング時に資金提供される現金準備口座、及び余剰ベースから構成されています。
RPM 2024-2は、$196.0百万に相当する3クラスのノートを発行します。ノートの売却収益と回収額は、次の資金調達に使用されます：(i) プレファンディング口座；(ii) リザーブ口座；そして(iii)一定のトランザクション費用の支払い。RPM 2024-2は、クロージング時に資金提供される担保がなく、初期にプレファンディング口座に預けられた金額によってノートがサポートされています。
スポンサーであるPagaya Structured Products LLCとその管理会社は、Pagaya US Holding Company LLC (以前はPagaya Investments US LLCとして知られていました)の100％子会社で、Pagaya Technologies Ltd.（NASDAQで上場するイスラエルの企業、PGY）の100％子会社です。Pagaya Technologiesは、機械学習、ビッグデータ分析、AI駆動のクレジットおよび分析テクノロジーを使用したレンディングマーケットプレイスの一つの金融技術企業です。このトランザクションは、Pagaya Structured Products LLC（その関連会社を含む、以下「Pagaya」または「同社」と呼びます）がスポンサーとなる24番目の公的格付け証券化です。
KBRAは、提案された資本構造およびPagayaの過去のスタティックプールデータの分析における、自動車ローンABSグローバル格付け方法論、グローバルストラクチャードファイナンス取引相手方方法論、およびESGグローバル格付け方法論を適用しました。KBRAは、Pagayaおよび第三者原資産者およびサービサーの運用レビュー、および定期的なアップデートコールを検討しました。KBRAは、各第三者原資産者のKBRA格付け証券化について最近サ―ベイランスを実施しています。クロージング前には運用契約書および法的意見書が検討されます。
格付けおよび関連文書にアクセスするには、ここをクリックしてください。
報告書を表示するには、ここをクリックしてください。
方法論
- ABS：自動車ローンABSグローバル格付け方法論
- ストラクチャードファイナンス：グローバルストラクチャードファイナンスカウンターパーティーメソドロジー
- ESGグローバル格付け方法論
開示
クレジット・コンサイダレーションの主要な考慮事項に関する詳細情報、何が信用格付けに影響する要因であるかおよび格付け見通しにどのように影響する可能性があり、ESG要因（信用格付けの変更の主要な原動力である場合）に関する感度分析は、上記参照の完全な格付けレポートで見つかります。
クレジット格付の作成に使用された実質的に重要な全源を記載し、該当する主要格付仮定の材料モデルおよび感度分析(適用される場合)の情報(重要モデルを含む)、およびクレジット格付を決定するために使用される方法論については、Information Disclosure Form(s)から入手できます。
各格付けカテゴリーの意味に関する情報はこちらで確認できます。
本格付行動に関連する追加開示情報については、上記参照のInformation Disclosure Form(s)から入手できます。KBRAのポリシー、方法論、格付スケール、開示に関する詳細については、をご覧ください。
KBRAについて
米国証券取引委員会にNRSRO(日本語を知らない場合、信用格付機関とは何かを説明するのに使用される日本語の略語)として登録された、フルサービスの格付機関であるKroll Bond Rating Agency, LLC(KBRA)。Kroll Bond Rating Agency Europe Limitedは、欧州証券市場規制機構にCRA(信用格付会社)として登録されています。Kroll Bond Rating Agency UK Limitedは、英国金融行動機構にCRAとして登録されています。さらに、KBRAは、資産担保証券発行者が省略式目論見書またはshelf prospectusを提出するための定められた格付機関として、オンタリオ証券委員会によって指定されています 。KBRAは、アメリカ保険委員会によってクレジット格付プロバイダーとして認定されています。
ドキュメントID：1004782
IR問合せ先： 分析担当
シニアアナリスト（リードアナリスト）-ブレンダン・バックリー
+1 646-731-1318
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シニアアナリスト-Juhi Paranjape
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juhi.paranjape@kbra.com
マネージングディレクター-メルビン・ジョウ
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melvin.zhou@kbra.com
レイエル・アヴィグドール、マネージングディレクター(レイティング委員長)
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ビジネス開発の担当者
アリエル・スメルキンソン、シニアディレクター
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