2024年のアメリカ大統領選挙が近づくにつれ、市場が大きく動く可能性があるため、世界の投資家はどのように資産を配置して、潜在的な動揺を乗り越えるべきでしょうか？

ゴールドマンサックスグループは、金を買うことを勧め、アメリカ大統領選挙に伴うインフレーション上昇と地政学的リスクから逃れるために金を使用することができます。

ゴールドマンサックスグループは18日に発表した報告書の中で、金のロングポジションを保持することが重要であり、関税、米連邦準備制度、債務懸念などの地政学的ショックによって引き起こされるインフレと地政学的リスクに対処することができると指摘しています。

アメリカ大統領選挙の背後に隠れたリスク

ゴールドマンサックスグループのクロスアセットストラテジスト、ダーン・ストリューベンは、アメリカ大統領選挙の結果が財政、貿易、通貨、外交政策に与える潜在的な影響を分析し、次の3つの結論に達しました。

1.統合政府による投資ポートフォリオのリスクが大きい

分割政府と比較して、統一政府はさらなる財政赤字、財政政策の大幅な調整、債券利回りの下降圧力が生じる可能性があります。共和党が政権を握れば、関税が大幅に増加する可能性がある一方、民主党が政権を握れば、企業税が大幅に増加する可能性があり、関税と企業税の増加は、株式市場に否定的な影響を与える可能性があります。

2.共和党が勝つと、アメリカのインフレと債券利回りにより大きなリスクが生じる

共和党が大勝する場合、インフレの上昇リスクがより高くなるようです。なぜなら、共和党は関税を引き上げ、移民の流れを緩め、イランの石油に対する制裁を強化し、米連邦準備制度の政策により影響を与えようとする可能性が高いためです。これらの上昇リスクに直面すると、債券利回りは下降リスクに直面することになります。

3.関税を含む地政学的なショックに対する市場の反応は、資産市場の最大の潜在的な波動因子です

ゴールドマンサックスグループのクロスストラテジー専門家は、財政政策と税制政策の潜在的な変化の影響を数量化し、市場は関税と地政学的リスクによって引き起こされる尾部リスクに対して、より積極的に米連邦準備制度の政策に影響を与えようとする可能性があると結論づけました。

なぜ金なのか？

大量の商品、特に金は、インフレとの負の相関関係のため、注目を集めています。インフレが予期せず上昇する場合、大量の商品は強力なリターンを提供し、株式や債券の実際のリターンはしばしば左右されます。この現象はビジネスサイクル後半期に特に顕著であり、需要が供給を上回り、在庫が枯渇し、大量の商品価格を押し上げます。

大量の商品、特に金は、インフレに対して有効に戦うことができます。なぜなら、インフレが予想外に上昇する場合、大量の商品は高リターンをもたらし、株式や債券の実際のリターンはマイナスです。

過去のデータによると、アメリカのインフレ率が1％上昇すると、大量の商品の実質リターンは平均して7％増加し、債券と株式のリターンはそれぞれ-3％、-4％になります。

アメリカ大統領選挙による不確実性に直面している場合、ゴールドマンサックスグループは、金を買うことで該当するインフレと地政学的リスクに対抗することができると考えています。理由は次のとおりです。

1.中央銀行や家庭の投資ポートフォリオ需要

新興市場の中央銀行やアジアの家庭の黄金への需要が高まっているため、ゴールドマンサックスグループは、金価格が今年末までに1オンスあたり2,700ドルに上昇すると楽観的に予想しています。

2.地政学的なリスクと関税

金のロングポジションを保有することは、貿易戦争によって引き起こされる株価の下落リスクに対抗するのにも役立ちます。

3.財政と通貨のリスク

ゴールドマンサックスグループ予測によると、アメリカ債務に対する懸念が高まることがありますが、もしアメリカのCDSスプレッドが1標準偏差拡大すれば、金価格は約15％上昇する可能性があります。連邦準備理事会の議長であるPowell氏の任期は2026年5月に終了するにあたり、前政権のトランプ政権が連邦準備理事会に対するかなり強硬な姿勢をとっていたため、市場ではさらなる連邦政府の干渉を受けるのではないかと懸念されています。これは金価格が支持される可能性があるためです。

4.低コストの保険

現在、6か月の予想変動率は14％で、過去15年間で27位にランク付けされています。また、コールオプションとプットオプションの偏差も非常に普通です。したがって、goldのコールオプションを使用することにより、魅力的な満期利回りが得られると考えています。

Struyven氏によると、アメリカの5月のインフレーションはやや鈍化しましたが、第1四半期のインフレーションが予想を上回ったこと、アメリカ政府が継続的な大幅な財政赤字を抱えていること、そして選挙後にインフレ政策が出現する可能性があることを考えると、投資家は警戒を続けるべきです。歴史的経験から、インフレはしばしば政治の変革期に静かに高まってきました。よって、goldのロングポジションを持つことは大きな価値があります。