天風証券は、レポートを発表し、テンセントの「買い」の評価を維持し、2024年から2026年の予測Non-IFRS親会社純利益を2,047億元、2,356億元、2,648億元まで引き上げ、目標株価を476香港ドルに設定。同社のゲーム事業は明確な回復基調を示しており、粗利率は市場予想を上回る持続的な改善を示しており、市場利益の予想が上昇トラックに入った。今後においても、追加の改善の可能性があると同行は予想している。中長期的に見て、AI技術開発の積極的な布局と、多様化した製品マトリックスが持つ広範な潜在的なアプリケーション結合方向があるため、技術革新は中長期的に重要な成長要因になる可能性がある。
レポートには、1Q2024で同社が明確なゲームの成長復調基調を示し、持続的な予想を上回る粗利率に加え、市場の利益予想が上昇するということが示されている。その後、2024/5/25に同社の1Q2024の業績が発表されたが、2024/2025年度のNon-IFRS親会社純利益の予想が、30日の平均業績から＋122/109億元（+7%/+5%）引き上げられ、1968/2,210億元になっている。2024年第2四半期から第4四半期のNon-IFRS親会社純利益の機関予想は、約49億元引き上げられた。今後も市場の利益予想には改善の余地があると同行は予想している。
1）同行は、現在の市場粗利率の予想が、収益構造の変化がもたらす好影響を十分に反映していないと考えている。現在、機関は、2024年の粗利率が52.7%に上昇すると予想しているが、1Q2024に比べてわずかな上昇にとどまっている。これまでの数四半期を見ると、収益構造の変化による粗利率改善の増量要因は強く、ビデオ広告&ネットショッピング、小さなゲーム、金融付加価値サービスなどでの成長源には、中期的な成長余地がある。
2）同行は、ゲームの成長期待には、さらなる上昇の余地があると考えている。一方、最近リリースされた「ダンジョンアンドファイター：オリジン」は、iOSのベストセラーリストで優れたランキングを獲得し、年間収益が予想を上回る可能性がある。一方で、「ワイルドライフレイドバトル」の優れた成績により、1Q2024の海外ゲームの収益は前年同期比で+34%となった。4月からは主要な市場でのiOSランキングが一季度よりもさらに上昇しており、Supercellの新しいゲーム「Squadbusters」が世界に先駆けてリリースされる。同行は、2024年に腾讯の海外ゲームの収益が前年同期比で+14%となることを予想しており、現在、機関は、2024年の海外ゲームの収益は前年同期比で+11%と予想しているが、海外ゲームの成長加速傾向が十分に反映されていないとも考えられる。