【株式市場の解剖】

今日、2つの市場の動向は分離されました。A株式市場は調整された一方、香港市場は飛び込みの上昇後に着実に推進し、終値は2.87％上昇し、取引量は1,128億まで拡大しました。約100億の追加量の大部分は本土からで、一部の外国資本のショートカバードにも注目されています。

投資家が待ち望んでいた陸家嘴論壇が開催され、主な見どころをまとめると、証券監督管理委員会（CSRC）：「科創板8条」が発表されます。これは、科創板改革が再び始まることを示しています。科創板上場企業が産業連鎖の上位・下位のM＆A統合を行うことを支援し、産業の協同効果を向上させます。科創板にとっては利好になりますが、主板にとっては実質的なものはなく、A株式市場を興奮させるものではありません。 People's Bank of China：将来的には、People's Bank of Chinaの特定の短期操作金利を主要な政策金利として明確に考慮することができます。 MLF金利をより正確なLPRに接続するための利率の収縮幅を簡単に理解し、銀行に十分な柔軟性があるため、実体経済により良いサービスを提供できます。今日、銀行株は一般的に良好に反発しています。招商銀行（03968）、郵儲銀行（01658）、交通銀行（03328）などが4ポイント以上上昇しています。中国銀行保険監督管理委員会：保険業の高品質な発展を促進するためのガイダンス意見を推進するのに向けて研究します。これは、中国人寿保険（02628）が4ポイント以上上昇したことからも明らかです。上記に基づいて、銀行、保険などが基本的に促進されます。ただし、証券クラスには新しいニュースがありません。

香港株式市場が強い反応を示している主な理由は3つあります。1. CSRC副主席の方星海はフォーラムで、企業の香港上場をさらに支援し、海外上場の会社の記録を加速すると述べ、特に資金調達額が大きく、力がある企業を重視しています。海外上場に関して、Zhongzheng Securitiesの態度は成長を加速させ、中国の多くの企業は決して落ち着かず、大きく、強くなりたいと考えています。これは政策の傾斜であり、多くの優良企業をHong Kong株市場に送信することは自然に関連する資金をもたらすことになります。

2.中国国新控股の資産子会社であるGuoxin Investmentは、6月19日に、広発、Nanfang、Invescoなどのファンド会社が公表したZhongzheng Guoxin Hong Kong Stock Exchange央企配当ETFの最初の一編からの投資に参加したと発表しました。これは、資産子会社がZhongzheng Guoxin央企科技指数基金を引き受けた去年の12月1日以来、2回目の央企シリーズETF製品を発表したものです。発行スケジュールに従って、Zhongzhen Guoxin Hong Kong Stock Exchange央企配当は、6月11日から21日の間に中国国務院国有資産監督管理委員会（SASAC）国有企業投資が計画するETF製品であり、広発、Nanfang、Invescoの最初の三つのZhongzhen Guoxin Hong Kong Stock Exchange央企配当ETF製品は今も発行中です。市場製品の発売日が見つかる場合は、7月上旬に発行され、7月中旬に上海証券取引所と香港取引所の両方で同時に上場する予定です。具体的な央企配当指数の標的詳細については、セクターフォーカスをご覧ください。関連商品は、追加投資資金を得ることができます。中海油（00883）は6ポイント、中国石油（00857）は4ポイント以上上昇しました。

3.大新銀行は「中小企業のビジネスチャンス調査2024」の結果を発表し、香港の中小企業が前途に楽観的な見通しを持っていることがわかります。調査によると、76％の小さな企業は、12か月以内にビジネスが4％以上成長すると考えています。48％の小規模企業は、12か月以内にビジネスが7％以上成長すると考えています。これらの市場の発展に対して、電子商取引、金融、先進的なテクノロジー産業が重要な役割を果たし、大湾地域（香港を含まない）の場合、先進的なテクノロジー、消費、金融の3つの主要な成長産業があります。また、58％の小企業が大湾地域市場を拡大する意思があり、そのうち58％は、12か月以内にビジネスが7％以上成長すると考えています。

NVIDIAは昨晩、3.51％上昇し、135.58米ドルに達し、時価総額は3.34兆米ドルに達し、Microsoft、Appleを超え、世界最高の時価総額を持つ株式になりました。 NVIDIAの急騰は実際には将来の方向を指示しており、将来世界は必ずAIテクノロジーの世界になります。大国の競争の背後には技術優位点があり、制約が強いほど、劇的な発展を推進する必要があります。現在、A株市場は、科創板を牽引することに全力を注いでいます。最も基本的な技術はチップです。このセクターについては何度も説明しています。

また、中間キャリアのAI PCに関してCanalysは、2024、2025、2026年にグローバルAIPCの浸透率がそれぞれ19％、43％、55％に向上すると予想しています。現在、リーダーであるLenovo Group（00992）のAI PCには40種類以上のAIアプリケーションがあり、年末までに1000種類に達する見込みです。今日、急騰して9％以上増加しています。同様に、ZTE Corporation（00763）のビジネスも制約下であり、国際化の面で相対的に弱いですが、国産の代替プロセスが加速し、会社のビジネスが徐々に改善されることが期待されています。今日も3％以上上昇しています。アプリケーション側では、昨日AI +垂直大型モデルの方向性を紹介しました。今日市場は引き続きそれを掘り下げており、AI +医療のMedlinker（02158）は13.64％急騰し、AIグラフィックス処理のMeitu（01357）は昨日創業者の吴泽源が100万株増持して、今日9％以上上昇しました。商汤（00020）の一般的なモデルも6.72％上昇しました。

公開データによると、アメリカの5月の小売販売額は前月比0.1％増と予想を下回り、市場関係者はこれが米連邦準備制度理事会がより速い利下げをする可能性を高めると考えており、このことは金にとって好材料です。6月の先物であるComexゴールドは、昨日0.8％高の2330.40ドル/オンスで終了しました。6月の先物である白銀（XAGUSD：CUR）は0.6％高の29.505ドル/オンスで終了しました。高盛のアナリスト、Daan StruyvenとLina Thomasは、リサーチレポートの中で黄金多数派のポジションが地政学的要因（関税や債務懸念を含む）によるインフレリスクに対してヘッジできると推奨し、貴金属は「信用損失が中央銀行や地政学的な供給衝突に対して引き起こす極端なインフレを防ぐための最適な保護を提供する」と述べています。米国大統領選挙期間におけるインフレリスクに対する防御手段として金をお勧めします。外国投資家は、招金矿業（01818）、中国黄金国際（02099）、山東黄金（01787）、紫金鉱業（02899）などの金鉱会社に続いています。黄金だけでなく、CSI商品株式指数などの大宗商品も動いています。五砚資源（01208）、CMOC Group Limited（03993）など、複数の銘柄が5％以上上昇しています。

自動車の面では、昨日紹介した下落株のGreat Wall Motor Company Limited（02333）とGeely Automobile Holdings Limited（00175）の両方が4％以上の上昇率を記録し、紹介したXiaomi Corporation（1810）も今日6％以上大幅上昇しています。6.18の携帯電話販売データが良好であったためと思われます。

消費エンド側の堅調な株式は主にデータで確認できます。16日までのTmall +抖音のデータによると、5月の化粧雑貨の小売売上高は18.7％増、5月1日から16日までの累計で、抖音スキンケア+化粧品の合計売上は前年同期に比べて21％増でした。構造的には、大型株を上回るようになっている国産気負いが目立っています。ジューシーバイオ（02367）：キシフェン+クリームコリーグ5月1日から6月16日までの日時の累計で前年同期比123％増、アップバイミー（02145）：ハンシュ-デートルージェ5月1日から6月16日までの日時の累計で前年同期比136％増。

陸家嘴フォーラム全体は、政策が香港株に傾斜していること、各種支援策が全面的に拡充されていることを反映しています。その後は、指数に組入れされている重要度の高い銘柄のパフォーマンスを重点的に見守る必要があります。

【セクター詳細】

中国証券指数有限公司が5月末に中証国新Hong Kong Stock Connect CSI Central State-owned Enterprises Dividend Index（指数コード931722）を発表したところによると、この指数の標本株数は48銘柄で構成されており、以下にそのテンストラップに分布する10大銘柄を示します：

中国海洋石油（00883）の比率は12.32％で、中国石油化工（00857）は11.8％、神華集団（01088）は11.24％、中国石油天然気（00386）は9.42％、中国移動通信（00941）は9.06％、中国電信（00728）は6.31％、中国聯通（00762）は3.79％、中国煤炭（01898）は3.09％、中国広核電力（01816）は2.23％、華潤電力（00836）は2.15％。上記の多くの銘柄は今後さらに資金を受け入れることが予想されます。

【株式銘柄の採掘】

紫金鉱業（02899）：外国投資家は増加し、索拉裏斯社の参加により銅の備蓄が増加する見通し

最近、同社は20億ドルの株式交換債券を発行し、5％の割引で株式を配当することを計画しています。同社は1四半期に747.77億元の売上高を実現し、前年同期比0.22％の減少を記録し、当期純利益は62.61億元で前年同期比15.05％増加しました。

米国が利下げの期待に応じて、黄金の価値が増し続け、外国資本の大手銀行も積極的に賛成しているため、黄金銘柄は反発する可能性があります。会社は、わずかな割引株式配当に加え、20億元の資金調達を行い、将来の業務に新しい刺激をもたらすことが期待されています。Zijin Mining Groupの銅セクターの生産量は、現在の高水準基準を上回る伸びを続けており、Julong Copper Industryの銅鉱石生産量は昨年15.4万トンでした。同社のJulong Phase 2プロジェクトは、2025年末に完成し投産される予定で、生産開始後、一期と二期を合わせた年間の選鉱量は1億トン以上に達し、年間の鉱石生産量は30万トンから35万トンに達すると予想されます。その後、ジューロン銅山はさらに第3段階のプロジェクトを策定し実行する予定であり、最終的には年間2億トンの選鉱量を達成することが期待され、世界最大の単一銅鉱山の選鉱規模を実現します。カモア銅鉱は、第3選鉱工場が計画の6か月前に正式に生産され、生産開始後、カモア銅鉱の年間鉱石生産量は60万トン以上になり、アフリカ最大、世界第4位の銅鉱山になる予定です。同時に、第一期と第二期の生産量と回収率が予想を上回っているため、同プロジェクトは年間80万トンの銅生産目標を計画しており、カモアは世界最大の銅生産企業の一つになることが期待されています。Zijin Mining Groupは引き続き、金、銅、リチウムなどの資源の買収を続け、生産能力を向上させています。同社は、6.9億元を投じてSolGoldの新株予約に参加し、それによりSolGoldの15％の株式を取得した後、同社はSolGoldの第2位の株主になりました。SolGoldは、100％の株式を保有しているエクアドルのWarintza 休岩銅鉱山プロジェクトを旗艦とする資産を持っています。これは同社の資源量がさらに向上することを意味しています。