世界の新しいエネルギー自動車会社の販売チャンピオンであるBYDは、中国市場で特斯ラを上回る表現力を示しています。過去半年間、BYD H株は19％上昇し、市場を超え、テスラは28％下落しました。

HSBCは最近のレポートで、テスラは「困難な現実に戻りつつある」状態にあると指摘し、不確実性が高く、売却評価を与えます。しかし、BYDは深刻な技術蓄積を持ち、新しいエネルギー自動車市場を引き続きリードすることができます。そして、買い評価を与えています。

BYD：競合相手は短期的なリードを追いかけることはできません。

アナリストは、BYDが過去10年間に積み重ねた製品と技術的な要素の城壁を形成し、競合他社が模倣することが困難であるため、株価のサポートになった4、5月の強力な売上高パフォーマンスに加え、肯定的であると述べています。

5月28日、BYDは第5世代のDMハイブリッド技術を発表し、車両の総航続距離が2100キロメートル（ほぼ従来のガソリン車の3倍）になることができるようになりました。

HSBCは、競合他社が同社の技術リード地位を簡単に複製することができないと述べており、このことは10年のイノベーションと独自の垂直整合能力の恩恵を受けています。

全体として、2023年には双方向ハイブリッド車の売上高が（CPAデータによると41％）堅調に伸びる中、BYDは瞬時的な売上高機会をつかむことができることができると考えています。15万元以下の人民元市場向けの価格設定、コンパクトおよびミドルサイズ市場向けの新しい車両サイクル、燃料自動車の継続的な縮小、そしてBYDが握る市場シェアを続けると予想されます。

HSBCは、BYDが強力な製品と技術的周期を持っており、既存の双方向ハイブリッド車モデルは徐々に更新され、第5世代のDMハイブリッドプラットフォームに移行する可能性があることを指摘しています。全体として、2024年には双方向ハイブリッド車の売上高が堅調に伸びる予想があり（クロストンからは41％で、2023年には33％）、BYDは双方向ハイブリッド技術を活用して売上高を伸ばす準備ができています。

HSBCはまた、コンパクト乗用車が中国市場の主流であり、2023年には乗用車の販売台数の78％を占めると述べています。今年の前4か月で、コンパクトなビークルはBYDの小売売上高の58％を占めています。上述の強力な双方向ハイブリッド技術および割引価格の推進力のもと、BYDはコンパクトな電気自動車市場で主導的な地位を占めています。

HSBCは、コンパクト乗用車市場では電気自動車比率が低く、燃料車が市場シェアのほとんどを占めていることを指摘しています（今年の前4か月の電気自動車比率は27％）。BYDは、割引価格による卓越した競争力を備えた双方向ハイブリッドモデル（従来の燃料車に対して）を提供することで、売上高の機会をつかむことができると考えています。

全体として、HSBCはBYDの売上高および市場シェア拡大の見通しに高い期待を寄せ、BYDの買い評価を維持し、目標株価を322香港ドルに設定し、現在の価格に比べて上昇余地38％を見込んでいます。

テスラ：販売不振、未来が不確定です。

テスラについては、HSBCの評価はかなり消極的です。

まず第一に、経営陣に関しては、HSBCは月に管理職が採用した報酬プランではまだ不確実要素があると指摘しています。報酬合意に股関節の問題がある場合、株主大会がマスクの報酬契約を承認しても、この法的紛争が解決します。これは、法廷が投票結果を検討する可能性があることを意味します。

また、マスクは、25％の議決権がなければ、特斯ラをAIおよびロボットの巨人に育てることに「不安を感じる」と述べています。しかし、報酬計画が裁判所を通過したとしても、理論上、3.04億の株式オプションを行使した後、マスクの株式比率は約22％しかありません。つまり、彼は特斯ラの3％の株式を保有する必要があります。

運営面において、HSBCは特斯ラの販売不振局面が緩和されていないと考えています:

普及率の低い電気自動車、ますます競争が激化する環境下では、テスラの販売は引き続き影響を受けています。第1四半期（販売が9％減少）の販売低迷を経て、CEOのマスク氏はテスラが今年残りの時間内に成長を実現すると述べましたが、4月から5月にかけて、米国/欧州連合/中国での納車台数が再び9％減少しました。

古い車種、大量販売問題、不利な政治的要因が販売（および利益）に影響を与えていると考えられます。2024年から26年にかけての収入予想を3〜7％下方修正し、運営収益予想を5〜9％下方修正しました。

また、マスク氏が描いたロボタクシーと人型ロボットについて、HSBCはあまり賛同していません:

長期的に見れば、テスラのDojo、FSD、Optimusなどのアイデアは商業化と時間の面でまだ不確定要素が残っています。将来的には可能性があるかもしれませんが、まだ非常に不確定です。

以上より、HSBCはテスラに対し売りの評価をしており、目標株価は120ドルです。 5月18日の米株市場終値時点で、テスラは株価185ドル/株を報告しており、35％の下落余地があることを意味します。