証券会社中泰證券によると、XRはVR/MR/ARの集合体であり、MRとARの両方が透視を実現できます。MRはカメラとスクリーンに基づくビデオ透視（VST、Videosee-through）を採用していますが、ARは光学透視（OST、Opticalsee-through）を採用しており、透視効果がより現実的で形態もより軽量ですが、光学デザインの難度は高いとされています。表示効果と量産コストを総合的に考慮した結果、現在、Xreal、Rokidなどの主要なヘッドメーカーはまだボディタイプのARに力を入れている一方、Lebird、INMOなどは光波導一体型のARを次々と発売しています。IDCのデータによると、2023年には、中国のボディタイプのARの販売台数は85%程度を占めます。光波導/放熱/主制御チップなどの技術が継続的に進化し、ARはより高い統合度と軽量化に向かって進化していくでしょう。

zhongtaiによる主要な見解は以下の通りです。

ハードウェアとエコシステムの相互作用により、AR産業は新たな成長の波に直面する可能性がある。

2012年、Googleは初めてのARグラスGoogle Glassを発売し、AR産業は本格的に発展し始めました。市場の期待と投資熱は高かったが、ARグラスの形態や表示効果、エコシステムのアプリケーションなどの要因により、全体的な発展は予想に達しませんでした。2016年から2019年までの間、当業界は低迷期を経験していましたが、Google、Microsoftなどの主要メーカーはソフトウェアとハードウェアを継続的に更新しています。2019年からは、Rokid、Xreal、Magic Leapなどの新製品が次々と発表され、ハードウェアエコシステムが継続的に改善され、AR産業が回復しています。光波導技術が持続的に進化・量産化されるに伴い、ARグラスの形態は普通の眼鏡に近づいていくでしょう。C端市場の普及を促進し、AI大型モデルもARエコシステムのアプリケーションに想像力の余地を持たせることになります。ハードウェアとエコシステムの相互作用により、AR産業は新たな成長の波に直面する可能性がある。

ARの販売台数はまだ低く、今後2〜3年で需要の転換点が訪れる可能性がある。

販売台数：過去数年間、ARの販売台数は着実に増加しており、2023年には世界で51万台を販売する予定で、yoy+21％となります。このうち、国内と海外の販売台数はそれぞれ20万台と31万台で、yoyはそれぞれ54％と29％です。現時点でARの販売台数はまだ低いため、ARグラスのハードウェアが進化し、AIアプリケーションが加わると、より軽量でよりスマートで表示効果の良い消費者用ARグラスが今後2〜3年以内に登場し、業界の需要の転換点をもたらすことが期待されます。WellSennXRの予測によると、2027年には世界中で500万台のARグラスが販売され、2023年から2027年までのCAGRは77％に達する見込みです。

販売台数から見ると、現在、国内のAR消費者向けメーカーが世界のAR市場で主導権を握っており、Microsoft、Googleなどの国外メーカーは主にビジネス市場をターゲットにしています。IDCのデータによると、2023年には、Xreal、Rokid、Lebird Innovation、INMOがそれぞれ45％、14％、13％、6％の市場占有率を持つことになります。

現在、ボディタイプのARが主流ですが、将来的にはより高い統合度と軽量化に向かって、一体式ARに進化することになります。

分体式AR：プロセッサ/ストレージ/バッテリーなどがグラス本体から分離されており、携帯電話/コンピュータ/ホストボックスなどの外部デバイスと接続して使用します。これにより、一部のARグラスのインタラクションとコンテンツエコシステム問題が解決され、航続距離と放熱性能が向上するなどのメリットがありますが、遅延や携帯性不足などの短所も存在します。分体式ARは一般的にBirdbath方案によって提供されるため、グラス本体は比較的重くなってしまいます。

一体式AR：プロセッサ/ストレージ/バッテリーなどがグラスに統合され、独立して使用できます。光波導方案を採用する場合が一般的であり、ボリュームと重量が著しく軽減され、着用性が向上しますが、性能、放熱、航続距離の向上にはまだ改善の余地があります。

ARはAIの最適な実現形態です。ハードウェアとエコシステムの相互作用により、産業の成長が推進され、シンボル（002273.SZ）（光波導/光機モジュール）、歌爾股份（002241.SZ）（本機/光学/音響など）舜宇光学（02382）（光学/カメラ/全体ソリューション）、zhejiang lante optics（688127.SH）（ガラスウエハー）、will semiconductor（603501.SH）（LCOS/カメラCISチップ）、svg tech group（300331.SZ）（光波導）、luxshare precision industry（002475.SZ）（組み立て全体）、lingyi itech（002600.SZ）（放熱/組み立て全体）など、産業の核心であるシンボルを注視することをお勧めします。

ARハードウェア技術の進化が予想に達しない、AIの発達が予想に達しない、業界競争の激化、研究報告に使用される公開情報が遅れたり更新されなかったりするリスクなどがあります。