U.S. Treasuries are poised to come in even despite having a very volatile first six months of 2024.
A Bloomberg index of returns in this bond market has declined a mere 0.1% for the year. It fell as much as 3.4% in April.
The rebound indicates that investor outlook might be positive in light of falling U.S. prices prompting the Federal Reserve to cut interest rates sooner.
"We've seen the peak in yields," Stephen Miller, investment strategist at GSFM in Sydney, told Bloomberg. "Bonds are now back as having a deserved place in a multi-asset portfolio."
Treasuries have been sent in opposite directions in 2024 as policy-sensitive two-year yields have soared above 5% in April as fears over higher-for-longer U.S. rates spurred investors to dump bonds.
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They have since returned to around 4.7% as inflation-to-retail-sales data suggested the U.S. economy may finally be cooling enough to justify lower borrowing costs.
Fed Governor Adriana Kugler said on Tuesday that it will likely be appropriate for the central bank to reduce rates "sometime later this year" if economic conditions unfold as anticipated.
St. Louis Fed President Alberto Musalem said in his first major policy speech that it could take "quarters" for the data to support a cut.
Volatility in the $27 trillion Treasury market has fallen from recent highs as the views of the Fed and investors over the number of rate cuts expected this year have begun to gel.
The ICE BofA MOVE Index — a gauge of bond volatility that tracks anticipated swings in US yields based on options — is hovering at about 98, down from an April high of 121, Bloomberg reported.
Price Action: SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF (NYSE:BIL) remained flat before Thursday's opening bell, while iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF (NASDAQ:IEF) declined 0.4%; iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (NASDAQ:TLT) fell 1% in pre-market trading on Thursday.
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米国債券は、2024年上半期が非常に変動したにもかかわらず、すぐに入る可能性がある。
この債券市場のリターンのブルームバーグ指数は、年間わずか0.1%減少しただけです。 4月に3.4%も下落しました。
リバウンドは、米国の価格が下落し、連邦準備制度が早期に利下げをすることを促したため、投資家の見通しが肯定的であることを示しています。
「利回りのピークを見ました」と、シドニーのGSFMの投資ストラテジストであるスティーブン・ミラー氏はブルームバーグに語りました。「債券は、今再び多様な資産ポートフォリオにおいて、あるべき場所を取り戻しました。」
政策に敏感な2年物利回りが4月に5％を超えたため、より長期的な米国の金利が上昇するという懸念から、米国債券の投資家は売り飛ばすようになり、債券は2024年に反対方向に動きました。
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その後、インフレーションと小売店の売上高データから、米国経済がついに十分に落ち着いて、低金利が正当化されると示唆されたため、債券は4.7％程度に戻りました。
連邦準備制度理事会の見解と投資家の見解が今年予想される利下げ回数について一致し始めたため、270兆ドルの米国国債市場の変動性は過去最高から低下しています。
セントルイス連邦準備制度銀行のアルベルト・ムサレム総裁は、最初の重要な政策スピーチで、「データが利下げを裏付けるのに数四半期かかる可能性がある」と述べました。
オプションに基づいて米国の利回りの予想される変動を追跡する債券の変動性を示すICE BofA MOVE指数は、121の4月の高値から98程度に留まっています。
価格アクション：SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF（NYSE：BIL）は、木曜日のオープン前に平坦で、iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF（NASDAQ：IEF）は0.4％下落した。 iShares 20+ Year Treasury Bond ETF（NASDAQ：TLT）は、木曜日のプレマーケット取引で1％下落しました。
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