tianfeng証券は江南布衣（03306）のFY24-26の親会社の当期純利益を、それぞれ84/96/107億人民元と予測しています。
It has been reported that tianfeng securities has released a research report and given a 'buy' rating for the first time on Jiangnan Buyi (03306), a leading Chinese designer brand fashion group with obvious first-mover advantage and adherence to three strategies. It is expected that the revenue for FY24-26 will be RMB 5.19 billion / 5.92 billion / 6.5 billion respectively; Net profit attributable to the parent company will be RMB 840 million/960 million/1.07 billion, with EPS of RMB 1.63/1.86/2.06 per share, and the target price is HKD 19.3.
天風証券の主要な視点は以下の通りです：
複数のブランドマトリックスを構築する
江南布衣は1997年に設立され、2016年に香港証券取引所に上場し、影響力のあるデザイナーブランドのファッション会社です。主力事業は、ファッション衣料品、靴、アクセサリー、および家庭用品をデザイン、プロモーション、販売することであり、一連のブランドには、成熟したブランド、3つの成長ブランド、および数多くの新興ブランドが含まれる。
収益利益の成長は安定し、率の最適化、高派息率
2019年度から2023年度までの当社の営業収益規模は33.58億元から44.65億元（CAGR7.38%）に増加し、親会社当期純利益は4.85億元から6.21億元（CAGR6.37%）に増加しました。これは店舗の同店売上高の成長、オンラインチャネルでの販売の急速な拡大、および店舗規模の拡大に主に起因しています。2024年上半期には、全体的な収益増加、経営効率の向上、各種手数料の明らかな減少とともに、業績が向上するでしょう。
同社は近年、当期純利益の約75％を株主還元に使用しており、高配当率を誇っています。
デザイナーブランド市場の拡大、トップエフェクトが明らか 1）規模：中商産業研究院、共研網などの報告書によると、22年における中国のファッション市場の規模は2.6兆元、デザイナーブランド市場の規模は1776億元です。当社は、一人当たりの可処分所得の増加、政策環境の改善、消費者の考え方の変化に伴い、デザイナーブランド市場規模が今後も拡大すると考えています。2）構造：現在、デザイナーブランド市場の構造は比較的分散しており、参入の敷居が高く、トップエフェクトと先行優位性が目立っています。江南布衣は業界のリーディングカンパニーとして、先行利益を確保することになるでしょう。
デザイン、多様なブランド、ファンエコノミー3つの戦略を採用し、持続的な成長が期待されています。1）デザインで駆動：同社は原則的にオリジナルデザインを奨励しており、デザイナーチームや研究開発に大きな投資を行っています。各ブランドは多数の賞を受賞しており、そのブランド理念とコアバリューは消費者にブランド認知度を高める役割を果たしています。2）多様なブランドの改善による推進：現在、同社は1つの成熟したブランド、3つの成長するブランド、および多数の新興ブランドを所有しています。多様なブランドマトリックスは、異なるターゲット顧客に向けて定位され、成熟したブランドは収益の中核であり、成長するブランドはより高い成長率を示しています。3）ファンエコノミーの推進：同社は会員制システムの構築を強化し、ファンの粘着性を高め、ファンエコノミーを育成しています。新しい消費シーンや製品を作り出し、製品を付加価値サービスで提供することで、デジタルチャネルの成長率が速くなっています。
1）設計の推進：同社はオリジナルのデザインを奨励し、デザイナーチームと研究開発に大きな投資をしています。自社ブランドは何度も受賞歴があり、そのブランドコンセプトとコアバリューは消費者にブランドについての認知度を高めることを目的としています。
2）多様なブランドの推進による成長：同社は現在、1つの成熟したブランド、3つの成長するブランド、そして多数の新興ブランドを所有しています。多様なブランドマトリックスは、それぞれ異なるターゲット顧客に向けて定位されています。成熟したブランドは収益の中核であり、成長するブランドはより高い成長率を示しています。
3）ファンエコノミーの推進：同社は会員制システムの構築を強化し、ファンの粘着性を高め、ファンエコノミーを育成しています。新しい消費シーンや製品を作り出し、製品を付加価値サービスで提供することで、デジタルチャネルの成長率が速くなっています。