智通財経アプリによると、安信国際は研究レポートを発表し、初めて中煙国際(06055)をカバーし、「買い」の評価を与え、目標株価20.2香港ドルを予想しています。総合的に見て、ライセンスによる経営権は、会社に安定的な基盤を確保し、煙草価格は上昇局面にあり、巻煙の輸出回復性の増加は会社に成長の力を与えました。今後、新しいタバコ事業の拡大や合併・買収の可能性が潜在的な成長のエンジンとなるでしょう。以上のことから、同行は、24/25/26年の売上高はそれぞれ131/144/158億香港ドルに達し、当期純利益はそれぞれ9.04/9.73/10.86億香港ドルに達すると予想しています。

anshin国際の主な見解は以下のとおりです。

近年、会社の業績は持続的に増加しています。

会社の23年の業績は歴史的な新高を突破し、売上高は118億香港ドルに達し、前年同期比42%増、当期純利益は6.9億香港ドルに達し、前年同期比49%増で、成長が強力です。会社は利益増加を発表しており、上半期の売上高が前年同期比10%以上増加、当期純利益が前年同期比30%以上増加することを見込んでいます。業績の主な推進要因は、1）巻煙輸出事業の持続的な回復により、売上高と総利益が大幅に増加したこと、2）煙草輸入事業が数量と価格の両面で成長したこと、3）煙草輸出事業の売上高と総利益が増加したことです。今年、会社の全体的な発展状況は良好であり、業績の成長が強力です。

同行は、中煙国際の主要な競争力は、その独特の特許経営権に基づいています。

会社は、中国内向けのタバコ輸入業務の独占経営を行っています。東南アジア、中国香港、マカオ、および国内向け卷煙ブランドの独占的な出口業務を展開しています。また、国内の新しいタバコブランドの独占的な出口ビジネスを世界規模で展開しています。独占的な地位により、会社は、契約の大半が背負い型で、運送、保険などの費用を負担する必要がなく、買付けリスクも比較的低く抑えられます。需要と供給が安定している場合、会社の収益性は非常に安定しています。会社は21年、中巴興業を買収し、外延的に合併して事業版図を拡大しました。

煙草輸出入業界にとって、全世界の煙草生産量が持続的に減少しており、煙草価格はサイクル的に変動しており、現在は上昇局面にあります。

主要なタバコ輸出国であるブラジルを例にすると、同国のタバコ輸出価格は2014年の5.25ドル/キロから2021年の3.15ドル/キロに減少しましたが、22年には4.19ドル/キロに回復する見通しです。エルニーニョ現象の影響を受け、23年の煙草生産量が引き続き減少しており、煙草価格の持続的な回復をもたらしています。煙草貿易業界の競争壁は比較的高く、市場は比較的成熟しており、取引は比較的安定しています。中国煙草集団と四大煙草会社は、グローバル市場の83%を占めており、主要な煙草貿易業者にとって、顧客数は限られており、長期的なパートナーシップが築かれています。また、貿易業者には大きな資本投資が必要な場合があります。

巻煙輸出事業にとって、客流復活によって販売量が増加しています。

大きな流れから見ると、世界の煙草売上高は年々減少していますが、2020年には新型コロナウイルスの影響を受け、最近数年間は煙草消費が実質的に回復的な増加局面に入っています。中煙国際の巻煙輸出量は20年以降急激に回復し、国内の出境者数と正の相関関係にあります。現在、販売量は19年の水準に完全に回復しておらず、まだ成長余地があります。新型タバコの出口ビジネスについては、HNB市場が急速に拡大し、将来性があります。2023年には、HNB市場規模が341億ドルに達し、前年同期比11.6%増加する見込みです。全世界の巻煙市場規模は9274億ドルあり、HNB市場の比率はわずか3.6%に過ぎませんが、開発の潜在性は非常に高いです。