AIチップの覇者で、ゴールドマンサックスグループの「地球上で最も重要な株式」と呼ばれる$エヌビディア (NVDA.US)$2024年以来、英伟达の株価は240%急騰し、全世界的にもAIブームに乗って、株価があっという間に170%上昇した。しかしその急騰傾向は短期間で明らかに低下し、投資家たちはその時に、株を売却する、株を引き続き保有する、または割安になっている今のタイミングで株を買い増すという選択をすることを検討し始めている。

より長期的な視点から見れば、エヌビディアの株価は2022年10月以来1000％以上急騰し、今週には一時的に世界最大の時価総額を持つ上場企業となり、「世界の株式王者」として初の栄冠を手にした。1000％急騰したAI熱狂の宴の後、世界の資金は理性的思考に戻り、非合理的な追随から発生した可能性があり、エヌビディアの株価が短期的に下落するか横ばいする可能性もある。しかし、「AIセールスマン」というニックネームで知られるエヌビディアは、AI時代における株式の「長期的な上昇」を変えることは困難である。

エヌビディアの株価が上昇すると予想されるウォールストリートのアナリストは、この株価は引き続き上昇するだろうと強調しており、今年中に150ドル、可能であれば200ドルまで上昇すると指摘している（木曜日のクローズ時点でエヌビディアの株価は130.78ドルであった）。三大ウィッチング・デーに伴う恐慌的な買い戻し圧力や、小口投資家の利益確定圧力により、木曜日の株価は大幅に下落したが、バンクオブアメリカのアナリストらは、この株式が非常に魅力的な投資機会であると強調しており、エヌビディアの株価がどの程度下落しても、より多くの株式を低コストで購入するチャンスであると見なされるべきである。

エヌビディアH100 / H200 / GB200などのAI GPUは、ChatGPT、Soraなどの重要な人工知能アプリケーションを推進する最も中心的なハードウェアである。 2024年以降、ChatGPT、Claude、Soraなどの様々なAIアプリケーションの計算力要件や、AI大規模モデルの反復トレーニングエンドの計算力要件が爆発的に増加しており、これに伴い、世界中のAIデータセンターの拡張が促進され、エヌビディアAI GPU、サーバーAIチップの需要が急増している。

5月下旬、ゴールドマン・サックスから「地球上で最も重要な株」という称号を受けたAIチップの覇者であるエヌビディアが、投資家たちを震撼させる結果を公表し、人工知能関連企業の支出が鈍化することへの懸念を払拭した。エヌビディアは、投資家たちに「人工知能信仰」を打ち立て、米国株のテクノロジー関連株を続けて上昇させ、また、エヌビディアの株価をさらに上昇させるという新しい狂気を加速させた。また、エヌビディアの株価は、投資家たちが現実を見ようとせず、ここ数週間にわたって一方的に買い戻しを行ったため、過去最高の歴史的な水準を継続して更新している。

エヌビディアの第1四半期の総収益は、262％増の260億ドルに達し、総収益は過去最高を記録し、3期連続で総収益の同比増加率が200％を超えた。H100 / H200 GPUの強い需要助けの下、エヌビディアの第1四半期のデータセンター収益は、同比427％増の226億ドルに達し、過去最高を記録しました。

このため、カリフォルニア州サンタクララに拠点を置くエヌビディアは、人類の大規模なテクノロジー革命において最前線に立っており、グローバルな投資家たちはエヌビディアがAI時代のリーダーとなると真剣に期待している。ウォールストリートは、エヌビディアは2025年度の売り上げが2倍になり、1兆2000億ドルに達すると予想しており、次の会計年度にはさらに1兆6000億ドルに増加する見通しですらある。一方、同じく市価が3兆ドルを超えるマイクロソフトは、同じ期間で売り上げがわずか16%しか増加しないと予想されている。

エヌビディアの株価は、投資家たちを見逃す利益がさらに出ることを心配しているため、彼らはエヌビディアの低迷を買う戦略に頼っている。しかし、これにより、エヌビディアの株価評価がますます高くなっている。たとえ微小な悪いニュースが襲来したとしても、この会社の株価が短期間で大幅に調整されやすくなることは間違いない。そして、このような急騰の株式について投資決定をする場合、過去の優れたパフォーマンスだけで決定を下すべきではないとHorizon Investment ServicesのCEOであるChuck Carlsonは主張している。「Ashナンバーワンカンパニー」のような急騰した株式については、投資決定の重要な要素にすることは困難である。彼は、「人々には追跡の感覚があるため、重要な投資決定の要素にはなるが、非常に危険である」と述べている。

「過去の不世出のパフォーマンスは投資決定の根拠になり得ない」とHorizon Investment ServicesのCEOであるチャック・カールソンは述べています。「エヌビディアのように急騰した株式は、投資決定の1つの重要な要素であるため、投資家にとって見守る必要があります。しかし、これが投資決定の唯一の根拠になるべきではありません。次の時刻には話が別です。」

エヌビディアのブルとベアの対立がついにレベルアップしました

2023年から2024年まで、英伟达の株価の動向は、長期的にはコールに賭ける投資家達に高いリターンをもたらし、懐疑的なショートセラー達には天文学的な罰金を課せられた。同社の株価は2024年までに170％以上上昇し、時価総額は3.2兆ドルを超え、今週初めにはマイクロソフトとアップルを抜いて一時的にトップに立ち、高いウェイトでS＆P 500の構成企業の全体のeps予想を引き上げ続けている。しかし、英伟达の株価が木曜日に急落すると、ショートポジションを持つ側の勢力が三連戦前夜に徐々に復活し、英伟达のブルとベアの力の対峙がついにアップグレードされ始めました。

楽観的投資家たちは、CUDAプラットフォームおよび高性能GPUで構築された頑丈なAIエコシステムに依存している英伟达が人工知能チップ分野の絶対的な主導地位を占めることが彼らが呼びかける主要な理由の1つであることを指摘しています。

英伟达AI GPUの超高性能および多年来のグローバルデータセンターの多数の加速計算プロジェクトへの参加により、英伟达はデータセンター内の中心的な地位を確立し、世界中のAIソフトウェア開発者がAI処理用プロセッサをプログラムし、最適化し、加速し、AIトレーニング/推論システムを開発する際に避けられない英伟达独自のCUDAソフトウェアフレームワークは、英伟达のリード地位をほぼ不動のものにしています。

Spear Investの創設者兼最高投資責任者であるIvana Delevska氏は、英伟达の株式の長期的な前景を依然として高く評価し、彼女は英伟达のパフォーマンスがウォールストリートのアナリストたちが予測するよりも継続して優れていくと予想しています。英伟达は同機関のSpear Alpha ETF (SPRX.US)の最大ポートフォリオであり、同ファンドの14%近い比率を占めています。

「（株価が）現在のように狂って上昇するが、利益が実際には変わらない場合は、非常に心配する」とDelevska氏は述べた。「ただし、英伟达のパフォーマンスは非常に強力であり、私たちは非常に安定した利益支援にいる。」

実際、LSEG Datastreamの統計によると、英伟达は現在約45倍の予想P / E比率を有しており、5年間の平均P / E比率41倍よりわずかに高いものの、英伟达の18年のP / E比率が25倍であることを考えると、この評価は非常に低いと言えます。同時に、この評価は約1年前の驚異的な84倍以上に大幅に低くなっています。

Plumb FundsのCEOであるTom Plumb氏は、彼が英伟达の芯片が人工知能分野以外でも大幅に低く評価されていると考えていると述べています。同社は英伟达の株式を7年以上保有しており、同社の2つの主要なファンドの最大持分です。「私たちは本当にデータとデータの取得方法について議論しています」とPlumb氏は強調しています。「彼らは最速で最もスマートなチップ製品を持っており、それを達成することができ、AI分野だけでなく、他の分野でもそれを達成することができます。」

英伟达の株価に慎重な姿勢をとる勢力が広がっています。主要な懸念は、英伟达の将来のパフォーマンスがウォールストリートの楽観的な成長予測に達しない可能性があることです。D.A. DavidsonのアナリストであるGil Luria氏は、英伟达が「革命的な真の」チップ製品を所有し、「前例のない成長率」を達成したと述べています。ただし、彼の評価は「中立」であり、目標株価は90ドルにすぎませんが、木曜日の株価は130.78ドルでした。

将来数年間を展望して、アナリストのLuria氏は、英伟达のAIチップ業界以外の核心顧客層、つまりAmazon AWSなどの計算巨人が、同社の業績に対するウォールストリートの強い成長期待を持続的に生み出すための十分な資金を維持するかどうかについて、疑問を投げかけています。「英伟达への慎重な姿勢は、長期的な業績見通しに由来するものです」とLuria氏は述べています。「この類の無類の性能は持続するのが難しいかもしれない。」

億万長者投資家のStanley Druckenmiller氏は先月、英伟达のポジションを削減したことを明らかにし、「人工知能は今やしばらく誇張されているかもしれませんが、人工知能技術の長期的な発展を考えると、英伟达の価値が依然として過小評価されている可能性があります」と述べています。

Horizon Investment ServicesのCarlson氏は、英伟达の株式を「買い」続けるべきだと考えていますが、同社の評価は比較的高いため、同社の約30の株式を持つ投資家のポートフォリオに含まれる可能性はないと述べています。

その他の懸念事項には、英伟达のデータセンターAIチップの絶対市場リーダーシップが次第に侵食されることが懸念されています。テクノロジー巨人のMicrosoft、Facebookの親会社Meta、およびAlphabetの親会社Googleは、独自のデータセンターAIチップを開発し、独自のAIソフトウェア開発者エコシステムとクラウドコンピューティングサービスシステムに追加することを目指しており、これにより英伟达のAIチップの収益見通しが圧力を受ける可能性があります。

晨星社のアナリストによると、英伟达の主要顧客であるAmazon、Microsoft、Metaなどは、最終的に英伟达のチップへの依存度を減らし、サプライヤの基盤を多様化するようになると予想されています。晨星社は英伟达の公正価値を105ドルと見積もっています。

晨星社のアナリスト、ブライアン・コレロ（Brian Colello）は最近、「英伟达は現在、人工知能分野で圧倒的な支配地位にあり、今後10年間リードし続けられれば、同社の利益は無限である」と述べた。「しかし、代替算力製品の開発に成功する兆候があると、英伟达の株価上昇余地は大幅に制限される可能性がある」と彼は警告しています。

長期的な観点から見て、「地球最重要株式」の価格上昇はまだ終わっていない可能性があります。

億万長者投資家スタンリー・ドゥルーケンミラーは、「人工知能技術の長期的な発展を考慮すると、おそらく「地球上で最も重要な株」と評価される英伟达の価値はまだ過小評価されている」と語っています。

ウォール・ストリートの著名な投資機関Rosenblattは最近、英伟达社をCUDAを中心としたソフトウェアビジネスの潜在的な繁栄に基づき、AIチップを取り巻く覇権的な地位を維持すると同時に、同社の株価が1年間急騰していても、今後12か月で目標株価が引き続き上昇し、英伟达の株価が現在の水準より50%高くなると予想されています。それは、Rosenblattのアナリスト、ハンス・モーセマン（Hans Mosesmann）の見解であり、彼は同機関が英伟达に対する最高目標価格として140ドルから200ドル/株に大幅に引き上げたことで、華尔街に印象付けました。

Rosenblattの最新の予測によれば、英伟达の市場全体の価値は、最近初めて「世界最高市場価値上場企業」としてそのタイトルを獲得した12か月間で5兆ドルに達する可能性があります。将来を展望すると、モーセマンは、「英伟达が真に強力な利益を生み出すのは、AIハードウェア基盤に特化したAI GPU製品だけでなく、CUDAソフトウェアのビジネスも含まれています。」と述べた。「CUDA+AI GPU」は、英伟达が強力な防波堤を構築するために協力しているものであり、非常に強力です。

先月、I/O Fundという知名度の高い投資機関からテクノロジーセクターのアナリストであるベス・キンディグ（Beth Kindig）は、英伟达のCUDAを中心としたコンピュータソフトウェアビジネスの収益見通しに非常に好意的で、英伟达の株式の長期的な市場価値向上の展望について、さらに積極的に言及しました。彼女は、英伟达の株価が2030年までに現在の水準から200％以上上昇し、市場価値が10兆ドルに達すると予想しています（現在の英伟达の市場価値は約3.2兆ドルです）。

Kindig氏は、報告書で、2027年までに、グローバルAIデータセンターマーケットの潜在市場規模が4000億ドルに達し、2030年までには1兆ドルに達すると予想しており、データセンターAIチップ市場はAMDやIntelなどの最大競合相手ではなく、英伟达が主要なシェアを占めると予想しています。「英伟达は最大のシェアを占めるでしょう」とKindig氏は述べています。「これは、CUDA生態系および英伟达AI GPUの高性能に大いに貢献するものです。」

英伟达は金曜日の「トリプル・ウィッチング・デー」前に動揺を与える押し付けの売り圧力がかかり、インデクス投資家が利益を確定する圧力の影響を受け大幅に下落しました。しかし、バンクオブアメリカのアナリストたちは、同銘柄が引き続き非常に魅力的な投資機会を提供していると考えています。バンクオブアメリカは英伟达株のどの程度の下落も、より多くの株を安く買い増す好機であると強調しています。

バンクオブアメリカのアナリストたちは、投資家がAIを推進するチップの巨人である英伟达を引き続き信頼するべきであると考えており、同行は英伟达を「購入」の評価を継続し、150ドルの目標株価を設定しています。これは、同社の株価に約15％の上昇余地があることを意味します。

バンクオブアメリカは、生成的人工知能（GenAI）のハードウェア展開サイクルは3〜5年にわたる可能性があるが、現在は2年目であるため、英伟达社が利用できる機会は3000億ドルに達すると予想しており、これは同社が今年予想する売上の3倍に相当します。バンクオブアメリカは、ブラックウェルアーキテクチャに基づく英伟达の次世代のAI GPUが、巨大な収益貢献をもたらす可能性があると予測しています。

編集/Jeffrey