金曜日、米国株三大ウィッチングデーが幕を閉じた。ウォール街の約5.5兆円規模のオプションが満期を迎え、季末の指数調整に加えて、ETFの大規模調整が引き起こされ、市場取引は激しい変動を余儀なくされた。

米国取引所では、当日180億株の交換があり、過去3か月の平均水準に比べて55%増加し、s&p500指数の終値での取引量は通常水準に比べて30％急増した。

その中でも英伟达社が大きな役割を果たしている。統計によると、金曜日に満期を迎えた5.5兆ドル全ての証券派生商品の中で、英伟达に関連するデリバティブ契約の価値はS&P500指数に次いで第二位に達している。

「三大ウィッチングデー」は、株式オプション、指数先物、指数オプション契約がすべて同じ取引日に満期になることを指す。このような状況は、3月、6月、9月、12月の第3週の金曜日に年4回発生する。三大ウィッチングデーでは、大量のオプションが満期を迎えるため、トレーダーはポートフォリオの調整が必要となり、市場取引量が大幅に増加し、価格が激しく変動することが通例となっている。

盈透証券のアナリストであるSteve Sosnickは、規模が800億ドルに達するテクノロジー業種ETF（コードXLK）がこの調整のカギを握ると指摘している。重要株を保有する制限により、XLKは金曜日に一部のアップル株を売却して英伟达株を購入する必要がある。

ソスニック氏は、「調整後、英伟达の指数重みは大幅に増加し、アップルはやや低下する。ETF指数における超大型市場価値のテクノロジー株（特に英伟达）の重要性を考慮すると、取引者は今晩の大きな変動に注意することが合理的である」と述べています。

「三大ウィッチングデー」に、s&p500指数はわずかに5,465ポイントに下落し、取引終了時の取引量は日常の平均水準を30％上回った。英伟达株は一時的に約5％下落した後、反発し、再び終値で下落し、最終的に3％下落した。過去2日間で市場価値は2,200億ドル以上蒸発した。

英伟达に向かう道は多岐にわたるが、分析家らはAIの熱狂に警戒し、科技業種の評価が過剰に高まっている可能性があると指摘している。

米国銀行のストラテジストMichael Hartnettは、AIブームがエヌビディアをグローバル市場価値最大の企業に押し上げたことで、過去最高額のテクノロジーETFへの資金流入が推進されていると指摘しています。EPFRのグローバルデータによると、6月19日までの1週間で約870億ドルがテクノロジーETFに流入しました。

Hartnett氏は、「英伟达に向かう道は多岐にわたるが」の取引は、フランスの政治的な動揺を踏まえ、再度支持を受けています。それにもかかわらず、投資家はAI関連の投資が必要であると考えているものの、「すべての資産配置者は株主比率が高くなることに不安を感じている」と述べています。

TruistコンサルティングサービスのKeith Lernerは、テクノロジー業種は11月以来、彼らの「過剰配分」のアドバイスに従ってS&P500指数を大きく上回っているため、同社はテクノロジー業種の格付けを「中立」に下げました。

Lerner氏は、「私たちは依然として長期的にはテクノロジー株に前向きである一方、短期的には、業種の評価は合理的範囲を超えたと思われるため、業種には追随しない。しかし、テクノロジー株の「バブル」が近いわけではなく、AIを中心とした長期的な利好因子が引き続き存在すると信じている」と述べています。

この三巫日の激しい変動は、投資家が2024年下半期と米連邦準備理事会の次のステップに備える必要があることを示唆している。

UBSグループのSolita Marcelli氏は、「2024年下半期は転換期であり、投資家は大きな変化に備える必要がある」と指摘しています。

オッペンハイマー資産管理の市場アナリストJohn Stoltzfusは、今年は基本的な面で改善する可能性があるため、株式の前景については楽観的な姿勢を維持しています。

Stoltzfus氏は、「歴史は株式やその他の資産価格が直線的に上昇するのではなく、不安と不確実性に充満した環境で徐々に上昇する必要があり、慎重な多様化戦略、忍耐力、私設投資家のリスクと波動度への耐性、そして規律正しさが必要」と述べています。