知通財経APPが入手した情報によると、招商証券はレポートを発行し、2024年以降、公益事業セクターとその子セクターの電力・ガスの上昇率は業界トップであり、防御的な性格を明確にしています。環境保護セクターは大幅に下落しました。 主要省エネルギーインストールの急速な成長の背景で、信頼性の高いインストールの成長速度は最高負荷の成長速度よりも小さいです。中国電力連盟によると、2024年の最高需要電力は2023年に比べ1億キロワット増加し、ピーク期の全国の電力供給と需要のバランスは大まかに緊張状態になり、一部の地域で新エネルギーの消化プレッシャーが顕著になると予想されます。コストの最適化により、火力発電の業績はさらに回復する見込みです。貯水良好+来水改善により、水力発電量の改善が支援されます。短期的には、福建省での海風競争プログラムの最適化や直置き政策の実施状況に注目することを提案します。原子力発電プラントが次々と稼働し、電力量の増加により業績が増加するでしょう。

笠萌証券の主な観点は以下のとおりです。

火力発電：石炭価格は前年比で下落していますが、業績にはまだかなりの余地があります。

2023年Q1/Q2/Q3/Q4の秦皇島港の5500カロリー動力石炭の市場価格は、それぞれ1153.61/934.67/872.93/964.70元/トンでした。2024年Q1、Q2の平均価格はそれぞれ914.24、856.87元/トンに低下し、前年比でそれぞれ20.7％、8.3％下落しています。

招商証券は、昨年の同期比で石炭価格の基準が比較的高かったため、今年上半期の火力企業の業績にはまだかなりの伸びがあります。同時に、主要な省エネルギーでは、2024年の長期契約価格の低下度合いは限られており、容量電力料金の回収はさらに安定した収益をもたらします。

水力発電：主要な貯水池は水位が高く、2024年第2四半期の来水改善が業績の増加を支援する可能性がある。

2024年第2四半期以降、いくつかの流域の貯水池の水位が回復して、三峡ダムの2024年M1-5の日平均入出庫流量はそれぞれ7888、9179立方メートル/秒であったため、前年同期比でそれぞれ10.1%、17.9%増加し、日平均貯水量は87億立方メートルで、前年同期比で17.2%増加しました。2024年6月1日以降、雅砻江水力発電のジンピン1級水力発電所の日平均出庫量は前年比で150%以上増加し、エルパンダ水力発電所の日平均出庫量も大幅に増加しています。来水の改善により、2024年4月と5月の全国の水力発電量はそれぞれ前年同期比で21.0%、38.6%増加し、2024Q2-Q3の水力発電の業績が向上することが期待されます。

クリーン電力：国内では利用可能な環境認定取引の規模は拡大し続け、返戻プロセスの加速により、企業のキャッシュフロー改善につながる。

2024年1-4月、国内の環境認定取引の規模は317.1億キロワット時に達し、前年同期比で254.70%増加し、環境認定発電の発電量の9.76%を占め、前年同期比で6.68PCT増加しました。国家補償の回収プロセスが加速すると、環境認定企業の収益力は向上する見込みです。また、福建省海風プロジェクトの競争プログラムの最適化と直置き政策の実施により、海風発電価格が適正範囲に回復し、企業の収益力が保証されるようになります。

原子力発電：電力料金はコストに比べて比較的安定し、原子力発電機が次々と稼働し、電力量の増加は業績を増加させます。

電力料金に関しては、原子力市场化取引比率は徐々に増加していますが、各地で市場化取引電力価格に対する回収機構が基本的にあるため、最終的に決済電力価格は認定電力価格に近づきます。したがって、原子力発電の電力価格は比較的安定しています。成本面では、主要な原子力企業は、長期契約により燃料価格を安定させ、天然ウラン価格の変動の影響は限られています。短期的には、原子力は比較的高い承認量を維持する見込みであり、機器が次々と稼働することで発電量の増加が原子力発電の業績増加の主要な要因となるでしょう。

投資提案：

火力発電セクター：石炭電力一体化のエネルギー総合企業である国電電力（600795.SH）を推奨します。スムーズな資産の質と高い管理効率を持つ華潤電力（00836）などに注目することを提案します。

水力発電セクター：分布率および配当率が高い業績安定型の長江発電（600900.SH）や、業界をリードするインストール量と運用時間の推奨、国投電力（600886.SH）などに注目することを提案します。

クリーン電力セクター：福建省海風競争プログラムの最適化、直置き政策の導入により、現地の海風発電の利点が向上すると期待され、福能股份（600483.SH）を推奨し、中閩エネルギー（600163.SH）などに注目することを提案します。

原子力発電セクター：現在、原子力企業の評価が低く、原子力発電のオペレーションリーダーである中国原子力（601985.SH）、中国広核（003816.SZ）などを推奨します。

リスク注意事項：原材料価格の変動リスク、原子力発電の運営安全リスク、経済成長の鈍化による最終需要の低迷、市場化改革の予想に反する進展。