Morgan Stanley has initiated coverage on Elevance Health Inc (NYSE:ELV), an American health insurance provider formerly Anthem Inc, citing compelling risk-reward.
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The analyst writes that Elevance Health's story is centered on its resilience through diversified offerings, balancing its presence in the growing Medicare Advantage segment with its Commercial and Medicaid segments.
This balance helps Elevance withstand regulatory challenges in Medicare Advantage and macroeconomic cycles affecting Commercial.
Additionally, the potential for growth in its Pharmacy Benefit Management (PBM), Specialty Pharmacy, and Carelon Services is undervalued, with various factors supporting continued strong earnings growth.
Morgan Stanley writes, "As a relatively more diversified MCO, ELV benefits from not being over-indexed to one particular line of business, offering it enhanced stability across its Health Benefits segment, while unique drivers as it scales Carelon should, in aggregate support higher visibility on +DD earnings growth longer term."
Elevance boasts one of the most diversified Health Benefits (InsurCo) offerings, only second to industry bellwether UnitedHealth Group Inc (NYSE:UNH).
Elevance's shares have risen 13.3% year-to-date, compared to the S&P 500's 14.6% increase and a 9.9% decline in diversified managed care organizations (MCOs).
Morgan Stanley says the growth is attributed to the company's consistent performance across its diversified portfolio, despite challenges in areas like Medicare Advantage.
Further potential for growth due to the resilience of its benefits business and the scaling of its Carelon platform, the analyst adds.
Currently, Elevance's shares are trading at 13.6 times the next twelve months (NTM) price-to-earnings (P/E) ratio, which is in line with its historical average and slightly below the 14.0 times the P/E ratio of its diversified peers.
The analyst initiates with an Overweight rating and a price target of $643, which is higher than the historical 10-year NTM average of 13.8 times, but still below the 10-year NTM average of 18.0 times for industry leader UnitedHealth.
Morgan Stanley writes the undervaluation unjustified given its diverse and growing portfolio.
Price Action: ELV shares are up 1.01% at $539.84 at last check Monday.
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モルガンスタンレーは、保険業者であるElevance Health Inc（NYSE：ELV）、かつてアンセムIncであった米国の保険業者に対し、魅力的なリスクリワードを引用し、カバーを開始しました。
関連記事：GSKの競争優位性、呼吸器合胞体ウイルスワクチンの売り上げでファイザーを上回るElevance Healthは、メディケイドの登録件数が21％減少したにもかかわらず、2.2Bドルの第1四半期の純利益を計上し、年間のガイダンスを引き上げました。
アナリストは、Elevance Healthのストーリーが多様な提供品に焦点を当て、成長するメディケアアドバンテージセグメントと商業およびメディケイドセグメントの存在バランスを取ることにあり、そのバランスが商業に影響を与える規制上の課題やマクロ経済サイクルに耐えるのに役立っていると書いています。
このバランスは、商業に影響を与える規制上の課題やマクロ経済サイクルに耐えるためにElevance Healthが助けられており、メディケアアドバンテージにおける規制上の課題と商業に影響を与えるマクロ経済サイクルに耐えるのに役立っているという。
また、ファーマシーベネフィットマネジメント（PBM）、スペシャルティファーマシー、およびカーロンサービスの成長の可能性は過小評価されており、さまざまな要因が持続的な強力な収益成長を支援しています。
モルガンスタンレーは次のように書いています。「比較的多様化されたMCOとして、ELVは特定のビジネスラインに過剰に投資することなく、健康給付セグメント全体で強化された安定性を提供しており、一方で、Carelonのスケールアップにより、長期的な+DD利益成長に関する良好な可視性を支援するユニークなドライバーがあります。」
Elevanceは、業種をリードするUnitedHealth Group Inc（NYSE：UNH）に次ぐ、最も多様化した保険業の提供品を誇っています。
Elevanceの株価は本日の最後のチェックで13.3％上昇し、S＆P 500の14.6％の増加と多様化された運営管理団体（MCOs）の9.9％の減少に比べています。
メディケアアドバンテージの課題などの分野における課題にもかかわらず、Morgan Stanleyは、同社の多様なポートフォリオを横断して一貫したパフォーマンスを発揮しているため、この成長は同社に帰属すると述べています。
アナリストはまた、福利厚生事業の回復力とCarelonのプラットフォームの拡大によるさらなる成長の可能性を追加しています。
現在、Elevanceの株価は、次の12か月間の価格収益（P / E）比率で13.6倍取引されており、これは歴史的平均に合致しており、多様化された競合他社の14.0倍のP / E比率よりもわずかに低くなっています。
アナリストは、オーバーウェイトの格付けと643ドルの価格目標で開始し、10年間の歴史的な12か月間の平均値である13.8倍を上回りますが、業界リーダーであるUnitedHealthの10年間の歴史的な12か月平均値である18.0倍を下回ります。
モルガンスタンレーは、多様化され、成長しているポートフォリオに対する過小評価は正当化されていないと書いています。
プライスアクション：月曜日の最後のチェックで、ELV株は1.01％上昇し、539.84ドルになっています。
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