智通财経APPは、推荐証券が発表した研究レポートによると、2024年以降、社会小売りの増加率は安定しており、オンライン小売とサービス小売の増加率は社会小売の増加率をはるかに上回っています。消費者の行動を見ると、体験型消費の需要が高まり、観光業の市場は安定し、旅行者数は2024年第1四半期に感染前に近い8割にまで回復し、2024年の休暇旅行の人数と収入が共に増加しました。この証券会社は、2024年以降、社会小売りは堅調な成長を継続し、オンライン小売り及びサービス小売りは目覚しい成長を遂げ、体験型消費、コストパフォーマンス消費、趣味に関わる消費という3つのセクターに注目しています。

投資提言：電商・インターネットプラス関連セクターでは、価値が低く評価されている優良企業、 アリババグループホールディング（09988）,ル拼多多グループ・ホールディングス（PDD.US）、 jd.com(京東商城)（JD.US）, メイタン（03690）, ディディチュシング、BOSS直聘(ジョブア), セクター内では興味に関わる消費がメインラインであり、高い感情価値を持つ事業に注目することをお勧めします。ミニソー（09896）を推奨します。量販のお菓子の店が持つ高景気度は継続しており、強い企業がより強くなっています。万辰集団（300972.SZ）を推奨しています。社会的サービス業者は、体験型の消費ニーズが高まっています。レストランや旅館に布陣して、コストパフォーマンスの高い食事オプションに注目することをお勧めします。OTAの代表格であるCtrip（09961）を推奨します。

招商証券の見解は、以下のとおりです。

マクロ的には、大型株は堅調に成長しており、オンライン小売り及びサービス小売りは目覚しい成長を遂げています。

2024年以来、社会小売りの増加率は安定しており、オンライン小売り及びサービス小売の増加率は社会小売の増加率をはるかに上回っています。消費者の行動を見ると、体験型消費の需要が高まり、観光業の市場は安定し、旅行者数は2024年第1四半期に感染前に近い8割にまで回復し、2024年の休暇旅行の人数と収入が共に増加しました。

価格対性能比の電子商取引業界は、弱い復興に向けて明確に成長する傾向があります。価値が低く評価されている優良企業に注目することをお勧めします。

2024年以降、電子商取引においては、成長可能性があり、各電子商取引プラットフォームが消費者の「速さ、性能、コスト」に基づく多次元サービスアップグレードを行うようになり、電子商物取引はToB側の強力な価格交渉能力により、現在の消費環境下で恩恵を受けています。 また、テレビ通販型の電子商取引の成長速度が徐々に遅くなっており、各棚卸型の商取引のトップ企業は消費者の核心的な価値の差別化を追求し、業界の構造が改善している。加えて、電子商取引の価格競争が続いており、価格対性能比の電子商取引業界において、迅速な回復が明確になることが予想されます。推奨企業：アリババグループホールディング、拼多多、京東商城。

量販零食業界は、興味に関わる消費がメインラインであり、高い感情価値を持つ事業に注目することをお勧めします。

1）趣味消費の時代に入り、ミニソーはグローバル展開を加速させてます。趣味消費市場は広大で、グローバルなIP物流製品の小売市場規模は1.8兆ドルにも達する。同社の「1つの中国供給チェーン+グローバルIP+グローバルデザイン+グローバルチャネル」で構成される「1+3」のセキュリティシステムを維持しながら、国内展開を着実に進め、海外展開を加速させています。TOP TOYは成長の転換点を迎えており、第2の成長曲線をもたらす可能性があります。その上、会社は株主報酬を重視しています。将来の配当率は50%を下回らないと予想されます。「強く推奨されます」と評価を維持しています。2）量販零食は成長期にあり、景気が良く、より強い事業が存在します。予測される成長率は速く、現在のシェアは急速にトップに集中しています。万辰グループは優良で、サプライチェーン、倉庫、拡張、ブランドなど、多様な分野で優位に立っており、産業規模の効果もあり、強い者がさらに強くなることが予想され、ビジネスのシェアはさらに高まり、利益を段階的に現実化していると思われます。「強く推奨されます」という評価を維持しています。

社会的サービス業者は、体験型消費ニーズが高まっており、レストランや旅館に布陣して、コストパフォーマンスの高い食事オプションに注目することをお勧めします。

24年以来国内及出境游の復活勢いが急速に高まっており、OTAプラットフォームの業績が急速に回復しているため、海外旅行の修復プロセスと海外市場の拡大状況に注目し、OTAリーダーの携程グループに期待しています。飲食業界では、24H1の飲食関連の業績は成長が鈍く、店舗拡大のペースはやや鈍化しており、今後はファストフード、ピザなどのコストパフォーマンスの高い商品カテゴリーに注目し、市場に参入する機会を探ることをお勧めします。ホテル業界では、ビジネス旅行需要が復活するのが遅れ、加えて23年に比べて基準が高いため、24H1のホテル経営データには一時的な圧力があり、3月と4月のRevPAR、OCC、ADRはわずかに減少しています。今後はビジネス旅行需要の修復プロセスや低PERのチェーンホテルグループの布陣を注目し、中高級のチェーンホテルリーダーの亜都に期待しています。

リスク要因：マクロ経済リスク、業界競争の激化リスク、旅行政策の変化リスク、及び地政学リスク。