当地時間6月24日の月曜日、エヌビディア (NVDA.US) の株価は激しい波乱を経験し、1日で急落した6.7％は、2か月ぶりの最大の下落幅となりました。 これは、降下の3日目であり、企業の時価総額が6月18日のピークである33,400億ドルから急激に約2,200億ドル以上縮小され、現在の時価総額は3兆ドルを下回っています。

米証券取引委員会が開示した書類によると、黄仁勋氏は6月20日に公開株式12万株（市場価値約1,630.49万ドル）を売却することを計画しています。6月13日以降の過去5日間で、黄仁勋氏は6,000,000株以上を処分しており、約7,900万ドルを現金化し、約5.7億人民元に相当します。

同時に、エヌビディアの他の役員も保有株を減らし、資産を現金化しています。 最高財務責任者のColette Kressは、1,270万ドル相当の株式を売却しました。 6月3日には、執行副社長のDeborah Shoquistが41,140株を売却し、4,500万ドル以上を現金化しました。 Dawn Hudson、Tench Coxe、John Dabiri、Michael McCaffery、Brooke Seawell、Mark Stevensなどの役員も、最近数週間でそれぞれ異なる数量の株式を売却しました。

Washington Serviceがまとめたデータによると、6月10日に10株分割を除外すると、エヌビディアの管理職と取締役会が累計で770,000株以上を売却し、7億ドル以上（約50人民元）を現金化しました。 5月22日にエヌビディアが第1四半期の業績を発表して以来、社内の三分の一以上の人々が株式を売却することを選択しました。

エヌビディアの株価が下落した後、今後の見通しはどうなるでしょうか？

BTIGの最高市場技術分析担当者Jonathan Krinskyは、エヌビディアが「未知の領域」に入ったと述べ、「米国最大の企業の1つになりました。」と述べました。 株価が3日連続で下落したにもかかわらず、エヌビディアの今年の収益は138％増加し、S&P500指数で最高のパフォーマンスを発揮しています。

この月、エヌビディアはしばらくMicrosoftとAppleを抜いて時価総額最大の会社になりました。 この人工知能チップメーカーの株価は最近、その200日間移動平均線より約100％高くなっています。 Krinskyは、1990年以降、米国企業が時価総額で首位になった時、株価が200日間移動平均線よりも高くなった最大の幅は80％であり、その記録は2000年3月にシスコ（CSCO.US）によって打ち立てられました。

Krinskyは、他の市場データにも注目しており、基本的な点が大きく異なるにもかかわらず、過去5年間で、エヌビディアの株価は約4280％、シスコはピークに達する前の5年間で約4460％上昇しました。 過去18か月間、エヌビディアの株価は827％上昇し、シスコ2000年の18か月間の上昇率の2倍に当たります。

より広範に見て、先週、バンガード成長株ETF、SPDRテクノロジー業種選択指数ETF、VanEck半導体指数ETF、バンガード大型成長株ETFを含む大型のテクノロジー/成長ファンドの流入は、史上最高を記録しました。 Krinskyは「これは私たちがバブルに直面した後の兆候のようなものです」と述べ、「また、約2か月で180度見方が変わることがあるため、トレンドは速やかに変わる可能性があります。」と付け加えました。

NASDAQ 100指数は、25,550日間2.5％以上の下落がなく、1985年以来最も長い連続下落となりました。

Krinskyは、「現時点で、今年の指導的な牛の多くは短い時間内に崩壊する可能性がある」と述べ、「それでも、7大株グループの中でも、AmazonやGoogleなどの株式の動きは建設的であり、過度に膨張しているわけではありません。」とコメントしました。

来週、市場は7月の取引に入ります。7月は、知られているように、Invesco QQQ Trust ETFが2007年以来、決して赤字にならなかった月です。

Krinskyは、"今週有意義な調整がなければ、一部のトレンドが先行して見えるため、7月にさらなる強さが見られる可能性が低くなります"と述べています。

対照的に、投資銀行ジェフリーズは、NVIDIA株の先行きに対して楽観的な見通しを持ち、目標株価を135ドルから150ドルに引き上げ、この人工知能チップメーカーの評価も引き上げました。ジェフリーズは、NVIDIAに"買い"の格付けを付け、同社の将来に対する信頼を示しています。

Jefferiesの分析チームは、Blayne Curtis氏を含む富邦証券のアナリストSherman Shang氏を含むチームが、過去1か月間で人工知能株のパフォーマンスが不均等であることに気づきました。AVGO.USとNVIDIAのパフォーマンスは同様に優れていますが、投資家はAMD(AMD.US)とMarvell Technology(MRVL.US)に対するショート気味の注目度が高くなり、Edge AI/Mobile分野でより多くの人工知能投資機会を得たいと考えています。

アナリストたちは、2025年の市場予測はまだ早いとしながらも、市場がAMDの製品ラインについてますます懸念を持っていることに気づいています。しかし、NVIDIAは業界でのリーダーシップを維持し、市場を形成し続けています。例えば、アナリストはMarvellとAstera Labs(ALAB.US)がNVIDIAと一緒に成長していることを確認していますが、NVIDIAは各世代の製品についての決定が市場を実質的に変える可能性があると指摘しています。

Jefferiesのアナリストたちは、シャン氏と共に、GB200 NVLの詳細を確認し、同社がこのプラットフォームでどのような優位性を持っているかについての質問をし、またこの変革がエコシステム全体にどのような意味を持つかについての議論をするため、この週のAIバスツアーでNVIDIA、AVGO、Marvell、Asteraの経営陣に会う予定です。

Curtis氏と彼のチームは、5月中旬のアジア訪問中に、NVIDIAサプライチェーンの積極的な要因を強調しました。また、同氏らは、2024年下半期までに生産能力を約25%増加させるようNVIDIAに要請することを指摘しました。その中には、（NVIDIAが開発したグラフィックスプロセッサの）Blackwellの生産能力を約40%増加させるものも含まれます。

アナリストたちは以前にこれらの取引量を見直しましたが、これらの上昇傾向を予想に反映させず、データの正確性をさらに検証し、これらの変化がGB200 NVLにどのように影響するかを知るために調査を続けた結果、新たに確認された数字をもとに更新しました。

Jefferiesは、富邦のチームの意見を踏まえ、GB200 NVLの取引量を6万に修正しました（先前は4万）。「NVL 36」の取引量すべてが増加しています（NVL 36は5万、NVL 72は1万です）。

アナリストは、これらのより高い数字を考慮しても、2025財年の自己株式化の予測が50億ドル以上低くなると説明しています。

Jefferiesは、NVIDIAに対する長期的な見通しに対して前向きな見方を持っています。アナリストは、業界調査から、同社には今後の成長余地があることが示唆されており、Blackwellの成長に伴い、2026財年の業績が加速すると予想しています。

アナリストたちは、GB200の普及に伴い、システムの販売台数が増加することになり、これがNVIDIAの競争力をさらに高めると考えています。

Jefferiesのアナリストたちは、2025財年の収益/eps予測をそれぞれ1240億ドル/2.82ドル、2026財年の収益/eps予測をそれぞれ1810億ドル/4.23ドルに引き上げました。これらの予測と行動は、JefferiesがNVIDIAの将来に対して自信を持っていることを示しており、同社が人工知能およびチップ製造分野でリーダーシップを維持し続けることを予想しています。