毎週の概要

今週の価格変動

ハード・レッド・ウィンター小麦（HRW）の作物前景は改善し、小麦価格は引き続き下落しています。天気予報に表示された有利な条件のため、トウモロコシと大豆の価格も圧迫されています。

今後数ヶ月、価格変動が大きくなることが予想されます。これは、不利な天候の深刻度合いと、これらの商品の供給と需要のバランスのタイト化に大きく影響されます。最新のCOT報告によると、ファンドはコーンと大豆の空売りポジションを増やし、市場のベアリッシュな感情を加速させています。

大豆ファンドの管理通貨ネットポジション（契約単位で）

トウモロコシ・ファンドの管理通貨ネットポジション（契約単位で）

天候は価格変動を促進する重要な要因です。小麦価格は、黒海地域の天候条件に非常に敏感であり、トウモロコシと大豆の価格も今後数ヶ月の天候状況に大きく左右されることになります。

7、8月の重要な収穫期が近づくにつれて、市場参加者は天候変化を注視することになります。

次に、市場は6月30日の報告に注目するでしょう。これはトウモロコシと大豆の予想栽培面積を変更する可能性があります。

このレポートと現在の天候傾向は、今後の市場動向に非常に重要な役割を果たすことになります。

穀物

先週、収穫圧力が天候への懸念を上回り、小麦先物は8週間ぶりの安値で終わりました。

アメリカの小麦収穫が50％近く完了したため、ウクライナとロシアの収穫も急速に進んでおり、これまで黒海の霜と干ばつのリスクが加わっていたプレミアムは消滅しています。さらに、トルコはロシアに対して4か月の輸入禁止措置を課し、ロシアのオフショア相場が下落しています。

カンザス州の現地調査によると、最終的な収量は5月の農務省の報告に記載されている数値よりも高くなる可能性があります。ただし、HRW小麦が成長期の終盤に高温と干ばつの影響を受けた場合、リスクはまだ存在します。

ロシアの生産量は7900-8000万トンの間で安定すると予想されており、一部のデータソースの予測ではそれ以上になる場合もあります。

CBOT小麦マネージドマネーファンドの純ポジション（契約単位）

収穫作業が進行中であるにもかかわらず、需給がロシアやウクライナから他の輸出国に移行し、EU、豪州、カナダの供給と需給バランスシートが前例のないほどタイトになると予想されています。世界の輸出国の在庫使用率は過去最低を記録し、小麦価格の反発が近づいています。

これは、季節的な低水準が目前に迫っており、来週金曜日には米農務省の重要な在庫/耕作報告が発表される前に、空売りポジションのカバーによる反発が引き起こされる可能性があります。

小麦価格は7月に収穫期に向けて低下する可能性がありますが、11月から翌年1月まで持続的に上昇すると予想されています。

CBOTコーン先物も先週下落して終了しました。南米からの輸出需要競争が7月に現れると予想されていますが、市場参加者はアメリカの天候プレミアムを増やすことを望んでいません。トレーダーは、6月の降雨量/高温と、アメリカの最終的なコーン収量の相関関係は比較的低いと指摘しています。

コーン作物は7月の天候状況に高い感度を持っています。この重要な時期に近づくにつれて、市場は中西部地域の高温と干ばつの状況にますます敏感になることになります。

長期的な天候予報は改善していますが、まだ十分に湿っていません。アメリカ中西部地域の初めての作物評価は、過去5年間の範囲の上限にあり、干ばつ面積は2022年以来最小の一回です。

南米とウクライナの減産により、コーンの長期的な見通しは引き続き支えられています。アルゼンチン、ブラジル、ウクライナの2024年の総生産量は、1000万トン以上減少すると予想されています。

ただし、夏と秋初の輸入需要競争は7月になるまで出現しないため、アルゼンチンの海外プレミアムは収穫の進捗により下落しています。

減産と主要地域の生産増加が乏しいため、中西部地域は不利な天候を受け入れるスペースが非常に限られています。

基金の管理ポジションは基本的に変わらず、空売りの契約量は21.2万口保有しています。

7月に続いて高温が続く場合、玉米の価格が上昇するリスクがあります。天候条件が極端な場合、玉米価格は上昇する可能性があります。

油菜複合体

先週、ファンドの新しい売却に影響を受け、大豆先物が19セント下落しました。ファンドは大豆のネット空ポジションを増やし、ネット空ポジションの合計は7.5万口契約に達しました。先週の米国の大豆の作物状況評価では、70%が2%以上低下し、昨年同期は54%でした。

市場の情報は限られていますが、天気はまだ主要な関心事です。東部および南部の植え付け地域は降雨量が制限され、気温が上昇しており、来週の作物評価に負の影響を与えると予想されています。一方、西部および北部地域の作物は大雨によって恩恵を受ける見込みです。

豆油市場のマネー・マーケット・ファンドのネット・ポジション（契約単位で）

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豆粕市場のマネー・マーケット・ファンドのネット・ポジション（契約単位で）

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古い大豆の輸出販売は予想を上回り、未完成の販売量は昨年同期比21％増加しました。豆粕の輸出量および未完成販売量は過去最高の水準に達しました。

油糧市場のテーマは変わらず、成長期の進行とともに、今後数週間のボラティリティが増加すると予想されます。

大豆の収穫量は主に8月の天気状況によって決まります。

成長期の重要な時期が近づくにつれて、市場は引き続き天候変動に注目し、特に収穫量を決定する重要な月である8月の変化に注目するでしょう。

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