Zhitong Financeアプリは、中国銀河証券が、弱い景気回復がすべての州の電力改革への熱意を低下させることを市場が懸念しているという調査報告書を発表したことを知りました。しかし、年初から電力改革政策が集中的に導入されており、5月に予定されている企業と専門家のシンポジウムは、中央レベルが電力改革を推進する決意を示しており、その後の電力改善が予想を上回ると予想されていることを示す重要なシグナルです。。電力改革の次の段階の焦点については、電力量の観点から州間市場とスポット市場の建設が加速され、市場における電力のシェアがさらに拡大し、統一された全国電力市場システムが2025年に最初に完成しました。電力価格に関しては、規制価値やグリーン環境価値などの多面的な価値体系を改善して、新しい電力システムの安全で安定した運用とグリーンで低炭素な変革を促進してください。

2024年前半の再開：新たなエネルギー消費問題により、電力改革は加速しています

年初から6月14日まで、火力発電/水力発電/原子力/風力発電/太陽光発電指数は、25.4％/ 21.1％/ 37.2％/ 1.7％/ -19.1％で上昇および下落しました。火力発電の急激な上昇は、主に石炭価格の下落と収益性の向上によるものです。水力発電と原子力発電の急激な上昇は、主に防衛的価値を浮き彫りにする高配当と高配当によるものです。さらに、流入水の改善も重要な触媒要因です。新しいエネルギー源の低迷傾向は、新しいエネルギー源の固定価格買取制度の引き下げに対する市場の懸念を反映しています。2024年以来、新エネルギーの設備容量は高い水準で増加し続けています。1月から4月にかけて、77GWの設備容量が追加され、前年比+ 23％増加し、景観の利用率は全国で著しく低下しました。中国銀河証券は、エネルギー消費の問題が電力転換を加速させると予想しています。

火力：利益は改善を続けており、電力改革は業績の安定を促進し、評価額の再構築を歓迎します

今年以来、石炭価格は変動し続け、過度に下落しています。石炭供給は年間を通じてさらに緩和され、火力発電部門の業績は2024年も改善し続けると予想されます。新しい電力システムでは、火力発電のピーク制御、周波数変調などの保証値は増え続けています。中国銀河証券は、2030年までに、火力発電の収益の約50％が発電量、電気料金、および付随サービスからのものになると予測しています。石炭価格や電力価格の影響を受けにくく、利益の安定性が大幅に向上します。現在、火力発電部門の平均PB値は1.24倍です。収益の安定性が向上し続ける中、PBセクターは1.97倍の原子力、2.83倍の水力発電と比較して、修復の余地があります。

新エネルギー：市場ベースの加速、短期的な電力価格に圧力がかかり、長期的な設置スペースが広い

最近、新エネルギーの設備容量は11.3億キロワットで、37.5% を占めています。エネルギー転換の文脈では、新エネルギーが主電源になります。新しいエネルギー源の累積設備容量は、2025年と2030年には17億キロワット、30億キロワットを超えると予想されています。グリーン環境価値市場システムの改善に伴い、グリーン電力とグリーン証明書の取引は劇的に増加し、グリーン環境価値は炭素市場価格を直接目標とするようになります。再生可能エネルギーは、環境市場を通じてグリーン電力プレミアムをリサイクルし、利益レベルを高めます。

投資戦略：政策のきっかけがあり、業績が継続的に改善され、評価額に改善の余地がある火力発電部門への短期的な提言。長期的でリスクの低い資本は、原子力発電と水力発電に焦点を当てています。新しいエネルギー部門が下落したときに戦略的に配置します。個々の株式は、華能国際（600011.SH）、万能電力（000543.SZ）、四川投資エネルギー（600674.SH）、長江電力（600900.SH）、中国原子力（）に焦点を当てています。601985.SH

リスク警告：設備容量が予想を下回るリスク、石炭価格が高騰し続けるリスク、固定価格買取制度が下がるリスク、業界における競争が激化するリスクなど。