金吾財訊| 廣發証券のリサーチ指摘によると、美図(01357)は撮影美化の龍頭であり、ユーザーに深い認知があり、MAUは同業他社をリードしています。Questmobileのデータによると、美图秀秀は、写真編集分野で最も高い活発度を持っています。24年4月、同社のMAU市場占有率は54％に達し、近年MAUの市場シェアは50％以上に維持されており、ユーザーの粘着性が高いと言えます。MAU第2位の醒图は24年4月までのMAU市場シェアが約28.6％です。その他の競合他社のMAUシェアは低く、美图秀秀とは大きな差があります。
同行によると、同社の2011年の月間アクティブユーザー（MAU）は2.5億人で、前年比で3％増加しました。同社はAI関連の機能を導入して、ユーザーの支払い意欲を高め、サブスクリプション契約率は20年の0.65％から23年の3.7％へと向上しました。同社は製品をグローバル化するため、海外市場で多数の新機能を発表し、ユーザーを獲得しています。同行は、他のサブスクリプション型アプリと比較して、同社のユーザーの支払い率が比較的低いと指摘し、ユーザーのサブスクリプションデータが向上し、製品が持続的に海外市場に向けて展開されるにつれて、C端のサブスクリプション収益の成長空間が広がると予想しています。
同行によると、同社は24-26の売上高がそれぞれ36.63、47.07、56.46億元、親会社の当期純利益がそれぞれ5.08、7.00、9.20億元であると予想しています。同社はビジネスモデルをサブスクリプションに転換し、利益能力を向上させることで、PE法を使用して評価し、PSの議論と組み合わせています。同行は、比較可能な企業を28倍のPEで参照し、これに対応する3.9倍のPSで、美図公司の合理的な評価額を142.19億人民元と予想し、これに対応する155.85億香港ドル（人民元兌香港ドルの為替レートは0.91：1で算出）の合理的な価値とする。株価予想は3.44香港ドル/株であり、初めてのカバレッジで「買い」の評価を与えました。
