金吾財訊 | 交銀国際が研究指標を発行し、新東方在線(01797)は「小作文」の事件後、主アカウントのファン数が短期間減少しましたが、現在は3000万の水準で安定しており、新しい流入増加の圧力を反映しており、長期的な拡大の挑戦に直面しています。辉同行と競合した後、2-3月、新東方在線の主アカウントのライブルーム（販売架を含まない）のGMVは20-30億元（人民元、以下同様）まで下落し、現在比較的安定しています。主アカウントのデータの低下は、一方で流入の増加の圧力を反映している一方で、マトリックスアカウントなどによる分散の影響も体現しています。多分、日平均GMVは1億元前後（販売架の販売額を含む）。
同行は、当社の収益率が2024年Q3（2024年2月29日まで）に底を打つ可能性があると予想しています。2024年第3四半期は当社の戦略調整期であり、自己販売の促進力度の増加により、自己販売の粗利率が下落しています。春節後、運営は徐々に正常のリズムに戻り、専門放送はさらに前進しており、第4四半期の収益力は第3四半期に比べて改善すると予想されますが、自己販売の増加に伴って投資の力は不確定性を残しています。
同行は、辉同行と独立して発展すると、新東方在線は自己販売に焦点を当てた戦略に注力しており、主要アカウントの流入増加や淘宝チャンネルの貢献はまだ観察する必要があり、リアルタイムでの小売りや海外ビジネスなどの新しいビジネスも早期段階にあります。同行は、中国の消費ブランド、MCN機関および電子商取引プラットフォームの評価区間を総合して、同社の適正市盈率を16倍と評価しています。2025年会計年度に調整後の純利益84億元に基づいて、145億香港ドルの評価を与え、目標株価は13.40香港ドルです。 同行は自社販売戦略に期待しており、他のMCN機関よりも利益の余地があり、事業の天井も高く、評価のプレミアムを享受していると考えています。ただし、短期的な利益率の傾向に不確実性があることを考慮し、業務戦略管理の調整期間が近いことから、現在の価格は短期的な業務成長の可能性を反映しており、中立的な評価を付与します。