米国5月個人消費支出（PCE）データは、北京時間6月28日20時30分（米東部時間午前8時30分）に発表されます。この発表は注目を集めており、それは連邦準備制度理事会の優先するインフレーション指標です。トレーダーたちは金曜日のPCE価格指数レポートに向けて懸命に準備を進めており、インフレ動向のさらなる証拠を得ることを期待しています。

その中でも、コアPCE価格指数が特に重要であり、第1四半期のインフレ率の下落の停滞が一時的な現象なのか、より持続的な傾向なのかを明らかにします。4月のデータによると、インフレ率は若干低下しましたが、単月のデータだけでは傾向を判断できません。

報道によると、連邦準備制度理事会のメンバーは、食品とエネルギー価格の変動を除外したコアPCEに注目する傾向があります。これにより、潜在的なインフレ動向をより正確に反映できます。消費者物価指数（CPI）とは異なり、PCEは消費者の実際の支出を測定しており、インフレに直面する消費者の行動変化を反映しています。

Econodayの予測によると、5月のPCE価格指数の年間比較では、4月の2.7％からわずかに減少して2.6％になる見込みです。市場では、2.5％から2.7％の間で普通に予想されています。PCE価格指数は、前回の0.3％に対して、0.1％の上昇が予想されています。

5月のコアPCE価格指数は、去年同期の2.8％から2.6％に低下する見通しであり、これは2021年3月以来の最低値を示す可能性があります。コアPCE価格指数は、前回の0.2％から0.1％に低下する見込みです。

連邦準備制度理事会は、2024年と2025年のPCEインフレ率の予想を引き上げ、2026年以降のインフレ率の見通しを据え置いたままです。コアPCEインフレ率の予想も相応に引き上げられ、インフレ前景に対する慎重的な楽観主義姿勢を反映しています。

KPMGの上級エコノミストであるケネス・ジンは、インフレが改善しているにもかかわらず、進展が遅れていると指摘しています。彼はPCEの比較で0.1％の減少が予想され、その場合、年間成長率は2.4％に低下する可能性があり、これはデフレにとって重要な進展になります。

Bank of Americaのエコノミストであるマイケル・ケイペンは、5月のコアPCEインフレ率が0.16％上昇すると予想し、前年同期比で2.6％に低下すると述べています。その見解は、デフレの道が最も可能性が高いということを支持しており、インフレが持続的に加速することはあまりないということを示唆しています。

Comerica Bankのチーフエコノミストであるビル・アダムスは、全体的なPCEインフレ率が前年同期比で2.4％に低下すると予測しています。彼は、食品とエネルギーのプロジェクトを除外すると、コアPCEインフレ率は2.6％に低下すると考えています。

ウォールストリートのベテラン投資家であるエド・イェードニーは、連邦準備制度理事会が好むインフレ指標が2.0％の目標に向かって続くと予想しています。Trade Nationのシニアマーケットアナリストであるデビッド・モリソンは、デフレが進行していることを示す新たな証拠が出れば、市場に新たな上昇の推進力が生まれる可能性があると述べています。

KPMGのジンは、住宅費、エネルギー価格、保険など、5月のPCEデータの成分にも密接に注目する予定であり、特にPCEでの保険費の重みがCPIと異なる点についても注視していると指摘しています。

彼は、5月の生産者物価指数データにより、消費者物価指数にとって有利になることがあると述べています。これが、5月の総体的な月次変化に否定的な影響を与える可能性がある理由です。

もし実際のデータが予測と一致すれば、連邦準備制度理事会の政策立案者たちは、インフレが中央銀行の2％目標に向かって進んでいることをより確信するでしょう。彼らは、インフレの道筋を確認するために数ヶ月のデータを必要とし、それから利下げを検討することになります。

これに対し、連邦準備制度理事会のメンバーであるミシェル・ボウマン氏は、彼女の基本的な予測によれば、2024年に利下げを行うことはなく、KPMGは2024年に1回だけ利下げすると予想しています。

一方、市場の予想はより進歩的であり、利下げの可能性が9月に56.3％あると予想され、年末までに少なくとも1回の利下げが予想されています。

編集/Jeffrey