智通财经APPはリサーチレポートを入手し、年次安定的な需要トレンドと比較すると、今年の第2四半期から第3四半期に異常な需要の上昇が見られ、最近の二育勢力の増加と関連している可能性がある。6月以来、全国の豚肉平均価格の中心は上昇しているが、業種は比較的穏健な二育操作を示しており、2023年の母豚変化のリズムと年間の消費の弾力性を考慮すると、減少供給は持続し、季節性上昇消費が近づいているので、周期が現在の基盤を超えて上昇する可能性がある。ポテンシャルシンボルには牧原股份(002714.SZ)、温氏股份(300498.SZ)、唐人神(002567.SZ)、天康生物(002100.SZ)、新五丰(600975.SH)、京基智農(000048.SZ)、华统股份(002840.SZ)、巨星农牧(603477.SH)などがある。

国盛証券の主な見方は以下の通りです:

エラスティシティの1つ：能力と効率の偏差

国盛証券によれば、能力の変化は時間の観点から逆転の周期の長さを大まかに区切ることができるが、能力の変数として、母豚の配合から商品豚成育までのプロセス中に不確実性の要因があるため、能力と最終的な供給に偏差が生じる可能性がある。経験データから見ると、能繁母豚の対前期比較の加速時間帯と10ヵ月後の豚価値の極値には一定の対応関係があり、通常、供給の同比調整の極値点に対応する。

国盛証券は、能力調整の斜率が大きくなる過程で、配合率等の効率データが拡大する傾向があることを認識している。この拡大は、疾病や気象などの外的要因が原因である場合もあれば、感情などの内部的要因が原因である場合もある。今回の能繁母豚の調整では、能力が加速して消滅する時間帯は、2023年11月、2023年12月、2024年1月で、能繁比率は1〜2%低下するため、極値が出現する可能性がある時間帯は、2024年9-11月であると推定される。

エラスティシティの2つ目：年間の需要と供給のミスマッチ

豚肉の需要は年間を通じて平均的ではなく、2010年から2023年までの各四半期の平均豚肉生産量の年間比率は、それぞれ28%、21%、22%、29%であり、平均利益はそれぞれ339元/頭、190元/頭、379元/頭、424元/頭で、四半期ごとの需要が最も活発であり、平均豚肉生産量と利益レベルが最も高い場合である。第2四半期の需要が最も弱く、平均豚肉生産量と利益レベルが最も低くなることも、歴史的には春節後の2-5月に低価格が出現することを裏付けている。豚価値のピークは安定していないが、8-10月に最も上昇することが多い。

需要の不均衡は、供給曲線が対応する期間に落下して衝突または重ね合わせる効果を生じ、豚価格のエラスティシティを平滑化または増大させる。豚周期を年次に分割した場合でも、無秩序な傾向の中で、最高価格と最低価格に明らかな月次価格差が見られ、2003年から2023年までの1年間の価格差の平均値は6.9元/kgである。2019年、2021年、2022年の3年間の大きい価格差(均大于10元/公斤)を除いても、平均値は4.6元/kgである。さらに、上昇サイクル中に価格差関係が拡大することが分かった。下降サイクルでは、価格差関係は縮小するが、依然として存在する。

エラスティシティの3つ目：投機的需要と飼育情緒

年内の季節性の需要は、経験的結論として、生産側の生産決定に影響を与え、年内の最適な時期に豚を出荷することを目指している。国盛証券は、年次安定的な需要トレンドと比較すると、今年の第2四半期から第3四半期に異常な需要の上昇が見られ、最近の二育勢力の増加と関連している可能性がある。

二次育肥は、需要と供給の両方の属性を持っています。供給属性から見ると、二育は基期の生豚供給を減らし、遠期の生豚供給を増やすが、供給の増加は体重の増加だけでなく、二育の割合の制限を考慮する必要がある。需要属性から見ると、二次育肥組織が将来の高騰を確実視して購入した豚は、投機的ニーズを持つため、豚の価格は二次育肥組織が豚の価格を予想するときに決定され、豚の製品に金融的特性が生まれることになり、価格の変動が大きくなる。現在の二次育肥量は、体重とマーケット価格の差を基準にして評価され、比較的限定的であると判断される。

2022年以降、業種全体の体重水準は上昇し始めており、2024年6月第2週までには、16の省市での処理後の平均体重は91.79キログラムで、前年比で1.1%上昇しており、平均より1.1%高く、21年、22年の高水準と比較して、まだ大きな差があるため、体重はまだ供給の逆転につながっていない。さらに、6月以来、標準価格差は0.1元/kg前後であり、過去4年で季節的な低水準にあり、市場に明らかな市場の投機的需要が見られないため、現在の二次育成レベルは過去よりも低いことを反映している。

リスクの警告：豚価格の変動リスク、疾病リスク、消費需要リスクなど。