智通資本市場アプリでは、華西証券が報告書を公表し、豚イーツーデータに基づいて、2024年6月25日までの24Q1/24Q2の豚価格はそれぞれ14.44 / 16.20元/ kgで、前年同期比でそれぞれ-3.86％/+ 13.02％で、Q2豚価格が予想を上回って上昇しています。豚価格の上昇に伴い、基本的な改善が見られ、現在、自家繁殖および仔豚の購入養殖の両方で利益が実現されています。今後、コスト改善と豚価格のさらなる上昇に伴い、ヘッド単位利益が徐々に拡大することが期待されています。現在の評価水準は相対的に低いレベルにあるため、サイクルの反転確率が高まるため、良好な資金状況、適切なコスト管理、将来の出荷の弾力性が高い優れた対象を引き続き注目することをお勧めします。

华西证券の主な観点は次のとおりです。

豚価格が予想を上回って上昇し、業界の景気が上向きます。

豚イーツーデータに基づいて、24Q1/24Q2の豚価格は14.44 / 16.20元/ kgで、前年同期比でそれぞれ-3.86％/+ 13.02％で、Q2豚価格が予想を上回って上昇しています。2024年5月10日から2024年6月12日までの1ヶ月間、豚肉価格は1 kgあたり4.04元上昇し、上昇率が早く、タイミングが予想を上回っています。

豚価格の改善に伴い、業界は採算を回復しました。ウィンドデータによると、自家繁殖豚は2024年5月24日の週から利益を上げ、ヘッドあたりの利益は58.21元でした。さらに、6月14日まで、利益は413.26元/頭に拡大しました。6月21日には、豚価格が高騰して回落したため、飼料利益は382.68元/頭に縮小し、仔豚を外部に購入した場合、24Q1で利益が実現しています。Q2豚価格の上昇に伴い、仔豚の購入飼料は持続的に利益を拡大し、6月21日までに366.56元/頭になりました。豚価格の回復に伴い、業界の基本的な面は明らかに改善され、多くの上場豚企業は2四半期に黒字化できます。

下流の養殖業界の基本面の改善にともない、上流の飼料と動物保護産業は景気が上向く可能性があります。粮食価格は高い水準で弱い揺れ動きをしており、下流の豚肉価格が回復したことから、5月には飼料豚の生存数が前月比でプラスに転じ、最近の豚肉価格は下落していますが、飼料コストよりも高く、下半期には飼料豚の生存数の減少と需要が高まるピークシーズンから、豚肉価格が前年比で改善することが予想され、生産能力が徐々に回復し、飼料原材料の需要が高まることが期待されます。

さらに、北部の干ばつにも注目が必要です。農業・農村部によると、6月以降、黄河三州は高温低雨が続いており、6月17日、農業・農村部が河北省、山西省、山東省、河南省の4つの省に農業防災の3段階の緊急対応を発表し、黄河三州は中国の重要な穀物生産地であり、極端な天候が穀物生産に与える影響に注目する必要があります。

豚肉価格の底に接触し、上流と下流の両方が利益を得ます。

飼料部門：下流価格の回復に伴い、養殖企業は利益を得て、生産能力が徐々に回復することで、飼料需要は減少することが期待され、飼料部門はコスト削減と下流養殖の収益改善により利益を得ることができます。Q2トン利益が改善する可能性があります。下半期には豚肉価格に対して楽観的であり、飼料企業も豚肉価格の上昇と生産能力の回復に恩恵を受けるでしょう。シンボル選択については、飼料リーダーの海大グループ（002311.SZ）、新希望（000876.SZ）などが充分に恩恵を受けると予想されます。

動物保護板：5月に豚肉価格が回復し、養殖業界は利益を回復し、動物保護製品の使用率が向上し、生産能力の回復により下流の在庫が増加し、動物保護製品の使用が増加しました。豚肉価格が回復すると同時に、状況が改善され、24Q2動物保護企業の業績比較および同比が改善される可能性があると華西証券は考えています。鉄道選択については、金河バイオテクノロジー（002688.SZ）、生物股份（600201.SH）、プリケバイオロジカルエンジニアリング、Inc。 （603566.SH）、および中国家畜飼料産業（600195.SH）などが充分に恩恵を受けると予想されます。

豚肉飼料部門：豚肉価格の上昇に伴い、基本的な改善が見られ、現在、自家繁殖および仔豚の購入養殖の両方で利益が実現されています。今後、コスト改善と豚価格のさらなる上昇に伴い、ヘッド単位利益が徐々に拡大することが期待されています。現在の評価水準は相対的に低いレベルにあるため、サイクルの反転確率が高まるため、良好な資金状況、適切なコスト管理、将来の出荷の弾力性が高い優れた対象を引き続き注目することをお勧めします。具体的なターゲットの選択については、京基スマートファーム（000048.SZ）、湖南ニューウェルフル（600975.SH）、唐人神（002567.SZ）、浙江華統肉製品（002840.SZ）などが充分に恩恵を受けると予想されます。

種子業界：現在の穀物価格は高水準で不安定であり、また北部の旱魃発生を引き続き注視する必要がある。食糧安全の背景下で、遺伝子組み換えの商業化は順調に進んでおり、虫や草に対する耐性と高収量に革命的な影響がある遺伝子組み換え種子に注目しています。今後、遺伝子組み換え種子の普及率の向上が期待され、種植物業界の景気が回復することが期待されます。ターゲット選択の場合、種植物側で北大荒と江蘇開発銀行が収益を上げると予想されます。種子側では、北京ダベインング技術グループ(002385.SZ)、遠龍平高科技(000998.SZ)、山東登海種苗(002401.SZ)、荃銀高科技(300087.SZ)、合肥豊楽種子(000713.SZ)、万向徳農(600371.SH)など、先行きが明るい銘柄を重点的に推薦します。

リスク提示事項：産業政策変更リスク、自然災害および害虫リスク、伝染病リスク、生産原料価格変動リスクなど。