Two analysts had polarizing reactions about electric vehicle (EV) startup Rivian Automotive Inc (NASDAQ:RIVN) following its investor day and up to $5 billion joint venture with Volkswagen.
The Rivian Analysts: The following analysts posted notes on Rivian on June 27 and June 28.
- Piper Sandler analyst Alexander Potter reiterated an Overweight rating, maintaining a $21 price target.
- D.A. Davidson analyst Michael Shlisky reiterated a Neutral rating, raising the price target from $12 to $13.
Piper Sandler on Rivian: Potter is bullish on Rivian on the back of its partnership with Volkswagen.
"We still view the recently-announced JV with Volkswagen as a game-changer, and not just because VW's scale should help Rivian achieve lower COGS [cost of goods sold]," said the analyst. "Even more importantly, we think the JV validates Rivian's decision to design its own electrical architecture. It's not outwardly apparent to the average consumer, but in-house electronics represent a fundamental advantage for companies like Rivian and Tesla."
D.A. Davidson on Rivian: Shlisky was a bit more skeptical following the event, noting a "considerable amount of mystery" regarding the partnership.
"What we did glean from our discussions with management during lunch is that the second $1B RIVN will receive (following the $1B convert that funded this week) will not be dilutive; rather, it represents something of a royalty payment for access to RIVN's intellectual property," Shlisky said.
The analyst posed several unanswered questions about the remainder of the deal's financial structure.
"What are the financial and technological milestones that RIVN must meet in order to get the third and fourth billion (and how dilutive will these $2B worth of shares be)? What will be the terms of the fifth billion, a loan expected in 2027? How will RIVN account for the venture?"
Shlisky said that he will be more optimistic about the Irvine, California-based company if these key questions are answered.
Price Action: Shares of Rivian pulled back on Friday, down 7.53% and trading at $13.38. Rivian is trading up 29.7% since Monday, at the time of writing.
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EVスタートアップのRivian Automotive Inc（NASDAQ：RIVN）について、投資家向けデー及び最大50億ドルのVolkswagenとのジョイントベンチャーについて、2人のアナリストが極端な反応をしました。
Rivianアナリスト：以下のアナリストが6月27日と6月28日にRivianについてノートを投稿しました。
- パイパーサンドラーのアナリスト、アレキサンダー・ポッターは、オーバーウェイト格付けを再確認し、21ドルのターゲットを維持しました。
- D.A.ダヴィッドソンのアナリスト、マイケル・シュリスキーは、ニュートラルな格付けを維持し、ターゲットを12ドルから13ドルに引き上げました。
パイパーサンドラーのRivianについて：ポッターは、Volkswagenとのパートナーシップを背景にRivianに強気です。
「われわれは、最近発表されたVolkswagenとのJVをゲームチェンジャーと見ており、VWの規模がRivianが売上原価を下げることを助けるだけでなく、より重要なことは、われわれはJVがRivianが独自の電子アーキテクチャを設計することを正当化したと考えています。一般消費者には明らかになっていないが、社内電子機器はRivianやTeslaのような企業にとって根本的な優位性を表します。」とアナリストは述べています。
D.A.ダヴィッドソンのRivianについて：シュリスキーは、イベントに続いてやや懐疑的であり、「パートナーシップについてかなりの謎がある」と指摘しています。
「ランチ中に経営陣との議論から明らかになったことは、2回目の10億ドルの出資（今週の出資からの換金可能な債券）は株式の発行を伴わず、RIVNの知的財産にアクセスするための王様のような支払いです。」とシュリスキーは述べています。
アナリストは、取引の残りの財務構造についていくつかの未解決問題を提示しました。
「RIVNが第三四千万ドル（これらの20億ドルの株式がどの程度薄められるか）を得るために必要な財務および技術的なマイルストーンは何ですか？ 2027年に予定されているローンの第5億ドルの条件は何ですか？ RIVNはどのようにJVを計上しますか？」
これらの重要な問題に答えが出れば、このカリフォルニア州アーバインの企業についてもっと楽観的な見方をしているとシュリスキー氏は述べています。
株価：Rivianの株価は金曜日に下落し、7.53％下げ、13.38ドルで取引されました。筆者が書いている時点で、Rivianは月曜日から29.7％上昇しています。
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