Business conditions in the U.S. manufacturing sector deteriorated more than anticipated in June, marking the third consecutive month of contraction, according to the Institute of Supply Management's Purchasing Managers' Index.
The pace of contraction in June was the fastest in four months, with none of the five subindexes that directly contribute to the overall index in expansion territory, down from two in May.
June ISM Manufacturing PMI Report: Key Highlights
- The ISM Manufacturing PMI Index dropped to 48.5% in June, a 0.2 percentage point decline from May's 48.7%, falling short of the median consensus of 49.1% as gauged by Econoday.
- The New Orders Index rose from 45.4% in May to 49.3% in June, but remained in contraction.
- The Production Index fell from 50.2% to 48.5%.
- The Employment Index eased from 51.1% to 49.3%.
- The Supplier Deliveries slightly increased from 48.9% to 49.8%.
- The Prices Index was 52.1%, marking a reduction of 4.9 percentage points from May's 57%.
- The Backlog of Orders Index extended its contraction from 42.4% to 41.7%.
- New Export Orders entered contraction, down from 50.6% to 48.8%.
- Imports also flipped into contraction, down from 51.1% to 48.5%.
The Economist's Take
"U.S. manufacturing activity continued in contraction at the close of the second quarter. Demand was weak again, output declined, and inputs stayed accommodative," said Timothy Fiore, chair of the Institute for Supply Management.
U.S. manufacturing companies reported that they reduced production levels month-over-month as headcount reductions continued in June.
Inputs, which include supplier deliveries, inventories, prices, and imports, remained favorable for future demand growth.
While the Prices Index decreased, it stayed in expansion territory, albeit at a slower rate for the second consecutive month, indicating some cooling dynamics in price increases.
Only 20% of companies reported price increases in June, down from 26% in May.
Fiore cautioned that high interest rates are dampening the investment outlook in the manufacturing sector, and that production declines could negatively impact firms' cash flows.
"Demand remains subdued, as companies demonstrate an unwillingness to invest in capital and inventory due to current monetary policy and other conditions. Production execution was down compared to the previous month, likely causing revenue declines, putting pressure on profitability," he said.
Market Reactions
U.S. stocks witnessed downward pressure after the release of the ISM's June manufacturing PMI report.
The S&P 500 Index, as tracked by the SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE:SPY) was 0.1% lower at 10:20 a.m. ET.
The Dow Jones Industrial Average, as tracked by the SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (NYSE:DIA) gained 0.1% for the day, but slightly trimmed earlier gains.
Tech stocks, as broadly monitored through the Invesco QQQ Trust (NASDAQ:QQQ) fell 0.1%.
Bond yields rose across the board, with the 10-year benchmark yield rallying 6 basis points to 4.56% and the 30-year yield advancing by 7 basis points to 4.63%.
The iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (NASDAQ:TLT) tumbled 1.7%, after closing 1.9% lower last Friday, eyeing the worst 2-day performance since early February, or the second-worst one year to date.
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6月の製造業において、アメリカ合衆国のビジネス環境は予想以上に悪化し、景気後退が続いていることが、Institute of Supply Managementの購買部門マネージャーズ・インデックスによって明らかになった。連続する3カ月に及ぶ不況状態の中で、5つのエリアインデックス全てのうち、総合インデックスに直接寄与する項目が拡大区域から2つからゼロに減少している。不況のペースは、直近の4カ月で最も速かった。
6月の収縮ペースは、5つのサブインデックスのうちいずれもが拡大し、5つのうちの拡大寄与度が最も高い項目は、前月にあった2つを下回った。
6月のISM製造業PMI報告書:主要ポイント
- Econodayによると、ISM製造業PMI指数は、前月の48.7%から0.2ポイントの低下となる48.5%に減少し、中央値の49.1%を下回っている。
- 新規受注指数は、5月の45.4%から6月には49.3%に上昇したが、不況の状態が続いている。
- 生産指数は、50.2%から48.5%に低下した。
- 雇用指数は、51.1%から49.3%に低下した。
- サプライヤーの納期指数は、48.9%から49.8%にわずかに改善した。
- 価格指数は、57%から4.9ポイント低下して52.1%になった。
- 受注残指数は、42.4%から41.7%に拡大している。
- 新規輸出受注は、50.6%から48.8%に拡大している。
- 輸入も拡大から不況に転落し、51.1%から48.5%に低下した。
エコノミストの見解
Institute for Supply Managementの議長であるTimothy Fioreは、「米国の製造業活動は第2四半期の終わりまで不況が続きました。需要は再び低下し、生産量は減少し、インプットは引き続き収容的でした。」と述べました。
米国の製造業企業は、ヘッドカウント削減が6月にも続いたため、前月比で生産レベルを削減したと報告しています。
サプライヤーの納期、在庫、価格、輸入を含むインプットは、将来の需要増大にとって好都合でした。
価格指数は低下しましたが、2か月連続で拡大領域にとどまり、価格上昇の冷却効果があることを示しています。
6月には、全体の20%の企業が価格上昇を報告し、5月の26%から減少しています。
Fioreは、利上げによって製造業の投資見通しが低下しており、生産量の減少が企業のキャッシュフローにマイナスの影響を与える可能性があるため、高い金利水準に警戒しています。
彼は「現在の金融政策やその他の条件によって、企業は資本投資や在庫投資をすることに消極的で、需要が制限されたままである。生産実行は前月に比べて減少し、売上高が減ったことで、利益にプレッシャーがかかっています」と述べました。
市場反応
ISMが発表した6月の製造業PMI報告書の後、米国の株式市場は下落圧力を受けました。
SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE:SPY)によって追跡されるS&P 500指数は、午前10時20分(米国東部時間)に0.1%下落しました。
SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (NYSE:DIA)によって追跡されるダウ・ジョーンズ工業平均株価は、日中に0.1%上昇しましたが、早期の上昇幅をやや縮小しました。
Invesco QQQ Trust (NASDAQ:QQQ)によって広く監視されるテック株は0.1%下落しました。
10年債の基準利回りは6ベーシスポイント上昇し、4.56%に上昇し、30年債の利回りも7ベーシスポイント上昇して4.63%に上昇しました。
iShares 20 + Year Treasury Bond ETF (NASDAQ:TLT)は1.7%下落し、先週金曜日に1.9%下落した後、2月初旬以来の最悪の二日間のパフォーマンス(または今年になって2番目に悪いパフォーマンス)を目指しています。
- 報道によると、司法省はボーイングを死亡事故の原因と見なし、訴追する動きをしているとのことです。
写真:シャッターストック