トランプの勝利の可能性が高まっている中、7月1日月曜日、米国東部時間において債券市場は二日続けて大幅に下落し、債券利回りは1週間以上ぶりに高水準に達し、長期国債が上昇し、10年と30年の期間の米国債利回りはともに8基点以上上昇し、後者は6月3日以来の高値をつけました。

市場分析家らは、この現象は先週のトランプの勝利の可能性の増加に直接反応していると普及しています。

ウォールストリートのレートストラテジストたちは、トランプ氏が再びホワイトハウスに戻る可能性に備え、インフレが持続し、長期国債利回りが上昇することを期待して、クライアントに準備するように促しています。Odeon Capital GroupのレートトレーディングとセールスのディレクターであるStefan D'Annibaleは次のように述べています。

「市場は徐々にトランプの勝利を消化しており、金利の変動は利回りの上昇に傾斜していると予想されています。

このトレンドの中、JPモルガン・チェースやバークレイズなどの大手金融機関も戦略を調整しています。JPモルガン・チェースは、トランプ氏の勝利により、米国債利率曲線の急勾配取引を促進することになると指摘しています。

債券市場の深層要因について、State Streetの上級グローバルマクロストラテジストであるMarvin Loh氏は、債券市場が急速に変化しており、トランプの再選の可能性が増加したことだけでなく、世界中の政治的要因、特に民粹主義の発展に影響を受けていると指摘しています。これらの要因が一体となって、グローバルな債務需要に影響を与えているということです。

また、トランプの再選の可能性が高まると、為替レート予想も影響を受けます。

JPモルガンのストラテジストは、6月28日の報告書で、米国は適度な利下げによってドルを弱めることができますが、これだけではドルを大幅に下落させることはできず、3つの大きな要因が引き続きドルを支えると予想しています。

①アメリカの大統領選挙。JPモルガンは、アメリカの選挙リスクが市場のリスク選好を弱め、投資家が避難先資産、すなわちドルをより好む可能性があると考えています。したがって、選挙前後、ドルはある程度の前向きな支援を受ける可能性があります。

また、トランプ政権がより高い関税措置を取る可能性や、ロシアに対する政策行動がドルを支援することになります。一方で、より高い関税はアメリカの輸入コストを上げ、外国製品の需要を減らし、その結果、アメリカの為替需要を減らすことになります。したがって、関税政策は為替レートを支援するのに役立ちます。他方、ヨーロッパの国々とロシアの間の貿易や政治的な関係が密接であるため、ロシアに対する政策措置が地政学的な緊張を高め、ヨーロッパの通貨であるユーロに不安を引き起こし、最終的にはユーロに悪影響を与える可能性があります。

②アメリカの国債利回りが改善し、アメリカの経済成長が良好であることも、ドルの為替レートを支えることになります。

③国際化要素。もちろん、ドルの動きはアメリカ国内のみに影響を受けるわけではありません。ドルは国際的な要因とも関連しています。JPモルガンはさらに、アメリカ国外で成長が加速する場合にのみ、ドルが大幅に下落する可能性があると指摘しています。さらに、アメリカの利子率がピークに達したとしても、アメリカ連邦準備銀行と他の主要な中央銀行との政策的な相違が拡大し、また、さらなる波動性の衝撃が発生した場合には、ドルが引き続き上昇する可能性があるとしています。

さらに、JPモルガンは、すべての輸入品に対して普遍的な10%の関税が課せられた場合、ドルの貿易加重為替レートは5%上昇する可能性があると推定しています。成長を支援する財政政策が中期的には赤字をもたらす可能性があるにせよ、短期的には、この政策が経済活動と雇用を刺激し、市場に対するアメリカ経済への信頼を高めることにもなるため、ドルにとって有利です。