韓国中央銀行が来週木曜日に金利会議を開催する前に、韓国のインフレ率が予想を上回る程度に鈍化し、物価の圧力が緩和されていることがさらに証明され、政策決定者が今後数か月間に制限的な政策設定を緩和する可能性があるとのことです。火曜日に発表された韓国の国民統計局のデータによると、6月の消費者物価指数（CPI）は前年同月比で2.4％上昇し、去年7月以来の最低水準で、5月の2.7％から鈍化し、予想の2.6％を下回りました。食品やエネルギーを除いた価格圧力も安定しており、コアCPIは前年同月比で2.2％上昇し、5月と同じ水準でした。コアインフレ率は昨年3月以降毎月やや鈍化または横ばいになっています。
詳細に分析すると、火曜日のインフレ報告書によると、韓国の食品と非アルコール飲料の価格は前年同月比で3.8％上昇しました。衣服や靴の価格は2.6％上昇しました。公共料金コストは1.2％上昇し、交通費は3.9％上昇しました。通信コストはわずかに0.3％上昇しました。
韓国中央銀行は来週木曜日の会議で、現在の3.5％の基準金利についてより明確な方針を決定します。韓国中央銀行はこの金利を制限的な金利と定義しています。韓国中央銀行は、政府が物価が期待どおりに冷めると信じる場合、政策緩和を検討する可能性があると述べています。
韓国中央銀行が利下げを検討する時期に、インフレが韓国中央銀行の目標である2％に近づく程度が重要な要因となるでしょう。韓国中央銀行の金融政策委員会（MPC）の委員長である李昌墉は先月、ラテン語の「Festina Lente」という言葉を引用して、「転換を考慮する際にはバランスが取れるようにすべきである」と述べ、急ぎと克制のバランスの重要性を伝えました。
インフレ傾向が韓国中央銀行の予測に基づいているため、これ以上の経済学者が8月に拐点が生じる可能性が高いと予想しています。Bloombergの経済学者Hyosung Kwonは、「現在のインフレ率は2.5％未満であり、韓国中央銀行の2％目標に近いため、韓国ウォンの下落に対する懸念が残っています。米連邦準備制度理事会（FRB）がウォン切り下げリスクを増加させる可能性がある場合を除き、韓国中央銀行は8月に基準金利を引き下げると予想されます。」と述べています。
FRBは政策緩和の前景について慎重な姿勢を維持し続けています。米国の通貨動向は、韓国当局が両国間の利回り差に依然として警戒しているため、韓国中央銀行が注目する重要な要因です。
韓国中央銀行は、インフレ率が2％前後のレベルに低下したことは「前向きなことであるが、物価圧力が引き続きその目標に近づくかどうかを見守る必要がある」とする声明を発表しました。報告書によると、国際原油価格、天候条件、公共料金課金の不確実性が依然として存在します。
現在、主に半導体と自動車を中心とした韓国の輸出は持続的に伸びており、韓国中央銀行は経済が現在の制限的な政策を耐えることができると信じています。さらに、ウォンは今年以来最も大きく米ドル相場が下落している通貨の1つです。当局が利下げを急ぐと、ウォンがさらに下落し、原材料、食品、エネルギーの輸入コストが上昇する可能性があります。KB Securitiesの経済学者Gweon Heejinは、「インフレ率の鈍化速度が予想よりも速いが、決定者は為替市場の観点からも考慮する必要がある。」と述べています。
Kwonは、輸出が韓国国内消費に与える影響はまだ弱いと述べ、より速い経済拡大が必ずしも消費者物価圧力の増加をもたらすとは限らないとの韓国中央銀行の見解と一致すると語っています。彼女は、FRBが9月にこの方向に行動する可能性が最も高くなると予想しています。
一方、建設業のクレジットリスクが引き続き景気の前景に影響を与えているため、政策決定者は利下げの速度が遅すぎると懸念しています。同時に、個人消費はまだ低迷しており、小売り販売は5月に3ヶ月連続で減速しました。
JP Morgan ChaseのエコノミストSeok Gil Parkは、データが発表される前に、以下のように述べています。「早期利下げのリスクには、インフレと目標の収束遅延、為替レートの波動の激化、そして家計のレバレッジの再加速が含まれる。逆に、利下げが遅すぎる場合、輸出の拡大と内需の弱さの差が拡大し、不動産市場に関連するレバレッジのデフォルトによって金融市場の不安定化が引き起こされる可能性があります。」
韓国中央銀行は、次回の決定会議である7月11日に基準金利を変更しないと予想されますが、市場の焦点は緩和的な通貨政策に転換するための新しい示唆に移るでしょう。前回、5月の会議でMPCは一貫して基準金利を3.5％に維持し、この水準を維持しています。
前回の会議で韓国銀行は、2024年のインフレ率予測値を2.6％に維持する一方、経済成長率の予測値を2.1％から2.5％に引き上げました。GDP予測の修正は、第1四半期の成長が予想を上回ったことを反映し、アメリカの需要が重要な力の源を提供しています。