6月28日、博泰車両ネットワークテクノロジー（上海）株式会社が正式に香港証券取引所に株式公開説明書を提出しました。

博泰車両ネットワークは、intelligent cockpitおよびintelligent connected solutionを同時に提供する国内サプライヤーとして、数多くのトップカジュアルインベスターの注目を集めています。

同社はIPOの前に1か月足らずで104.7億元の資金調達を完了し、投資後の評価は857億2000万元に達しています。

競争の激しさが依然として続く自動走行産業において、大多数のメーカーは依然として市場を独占するために資金を投入しています。今年、smart driving solutionsサプライヤーに対して、上場補充資金調達は必需品になりました。博泰車両ネットワークだけではなく、多くの企業が対象になっています。

去年末から、知行科技、佑驾创新、小马智行、文远知行が香港取引所に挑戦すると、この流れはより一般的になりました。

1、2つのスマートドライビング競技場が同時に進出しました。

2009年に設立された博泰車両ネットワークは、現在、中国の自動車メーカー向けのIntellectual Cockpit Solutionの供給者として、2番目に大きな独立したローカルサプライヤーとして認定され、40以上の自動車ブランドの200以上のモデルに対応しています。

現在、博泰車両ネットワークは、二つのsmart drivingのソリューション、すなわちIntellectual Cockpit SolutionとIntellectual Connected Solutionを提供しています。

（1）Intellectual Cockpit Solution

Intellectual Cockpit Solutionビジネスは、博泰車両ネットワークの真のコアビジネスであり、製品販売数量の増加とOEM顧客開拓プロセスの速度を維持するために、引き続き高い成長率を維持しています。

販売に関しては、2021年-2023年にかけて、博泰車両ネットワークのIntellectual Cockpitユニットの出荷数は50万台から120万台に増加し、複合成長率は55％に達します。今年、博泰車両ネットワークは前年同期比140％増の61万セットのintellectual cockpitユニットを納入しました。

OEM顧客開拓に関しては、2023年年末までに博泰車両ネットワークは、22の自動車OEMがintelligent cockpitサプライヤーの資格審査を通過しており（中国のトップ5のOEMのうち3社を含む）、5つの合弁自動車OEMおよび2つの国際OEMが含まれます。今年の前半は、博泰車両ネットワークはさらに7社から17の新しい契約を取得しました。

販売台数と顧客数の両方が向上したことにより、博泰車両ネットワークのIntellectual Cockpit Solutionビジネスの売上高は2021年の74億元から13.5億元に増加し、総売上高の割合も90％以上に着実に増加し、90.4％に達しました。

（2）Intellectual Connected Solution

最初にsmart connected solutionの分野に参入した会社として、博泰車両ネットワークは、この分野の研究開発と投資を継続してきました。2023年年末までに、博泰車両ネットワークが登録している関連特許（5777件の特許）は、国内smart connected solutionサプライヤーの中で第1位です。

現在、smart connected solutionソリューションは、博泰車両ネットワークにとって2番目に大きなビジネスであり、運用サービス、クラウドアプリケーションサービス、車両ネットワークシステムのメンテナンスなどを含みます。全体的な売上規模はIntellectual Cockpit Solutionビジネスに遥かに及びませんが、smart connected solutionビジネスの収益基準は、研究開発費用を一括で徴収し、その後、車ごとにサービス料金を年間で請求するため、サービス対象車種規模の拡大に伴って売上規模は着実に増加するため、潜在力は十分にあります。

2、一流の資本が続々と加わり、評価額は86億元に達しました。

二つのsmart driving競技場で注目を集めている博泰車両ネットワークは、今年6月に最後の一轮の資金調達を行い、投資後の評価辞書達は8572億元に達しました。

博泰車両ネットワークは、設立以来、国盛資本、建信信託、井岡山投資などの有名機関及び、小米、一汽、東風などの業界トップ企業から資金調達を含め、約10ラウンドの資金調達を実施しています。

股権構造に関して、ボリュームテック・カーネットワークの上位5つの株主は創始者であるYing Yilun氏（23.95%）、Jiequan Rundong氏（7.47%）、Shin-Chang Venture Capital氏（5.83%）、Tianjin Jinmi（Xiaomi間接保有5.75%）、および広州平安共青城善缘（4.33%）です。

注目すべきは、ボリュームテック・カーネットワークの創設者のYing Yilun氏が以前11.38%の株式を従業員支援プラットフォームに移転したにもかかわらず、このプラットフォームは現在も創業者のYing Yilun氏が支配しており、実質的なコントロール人物は35.33%の投票権を持っています。

3. 純損失が縮小しましたが、現金フローは明らかに引き締まっています。

2021年から2023年までの期間中、製品の販売増加により、ボリュームテック・カーネットワークの年間収益は連続的に高い成長を遂げ、それぞれ8.64億元、12.18億元および14.96億元に達し、複合成長率は32%に達しました。

同時に、ボリュームテック・カーネットワークの粗利率は安定して15%前後を維持しており、2021年から2023年にかけて、粗利率はそれぞれ21.3%、14.1%および15.4%になる予定です。

ただし、ボリュームテック・カーネットワークは、他の多くのスマートドライブ企業と同様に、まだ資金を投入する段階にあります。2021年から2023年までの間、ボリュームテック・カーネットワークの純損失はそれぞれ3.7億元、4.5億元、2.8億元であり、費用のより厳格な管理により、同社の損失は2023年には縮小することになります。

2021年から2023年までの間、ボリュームテック・カーネットワークの三大費用支出は、それぞれ5.65億元、6.38億元、6.11億元であり、総収益に占める比率はそれぞれ65.3%、52.4%および40.9%です。傾向として、ボリュームテック・カーネットワークの三大費用は、収益に占める割合を徐々に下げています。ボリュームテック・カーネットワークの研究開発費用が2023年に大幅に減少したため、全体の損失は縮小しています。

ボリュームテック・カーネットワークは新規顧客の開拓が加速し、お客様の集中度は連続三年間低下しています。2021年から2023年にかけて、最大5つのお客様から得た収入は、それぞれ7.5億元、10.2億元、9.7億元に達し、比率はそれぞれ86.5%、83.6%および64.6%であり、このことは、ボリュームテック・カーネットワークが単一の大規模顧客に依存するリスクが徐々に低くなっていることを意味しています。

しかしながら、ボリュームテック・カーネットワークは今でも業界全体が抱えている現金流が厳しい問題に直面しています。

2021年から2023年までの間、ボリュームテック・カーネットワークの営業活動による純キャッシュフローは、それぞれ-6.8億元、-4.6億元、-2.7億元であり、三年間続けて縮小傾向にありますが、まだ負の状態が続いています。

2023年年末時点で、ボリュームテック・カーネットワークの現金及び現金同等物残高は2.57億元であり、2023年のボリュームテック・カーネットワークの営業キャッシュフローを基に計算すると、1年間を維持するのに十分ではありませんが、同社は6月に104.7億人民元のラウンドを完了しているため、現金流はまだ十分にあります。

ボルテック・カーネットワークの製品販売と顧客数の持続的な成長は、同社が香港証券取引所に上場するための基盤を築きました。しかし、業界全体が落ち着いているわけではなく、ボリュームテック・カーネットワークが真に独自の地位を確立することができるかどうかは、未来の激しい市場競争の中での同社のパフォーマンスにかかっています。