作者 | 曹安浔

編集 | 周智宇

市場が持続的に苦境にある中、かつての「赤筆トップ株」で、京派不動産会社代表の遠洋集団も運命の転換点を決定する戦いに立ち向かうしかなくなった。

6月28日、遠洋は、全体的な海外債務再編成案が重大な進展を遂げ、海外の債権団協調委員会との協議が後期段階に入り、主要な条件について合意を得たことを発表した。

業界関係者によると、市場の一般的な慣例に従い、提案が受け入れられた場合、企業は再編成支援契約（「RSA」）の署名を開始することが予想され、全体的な計画の通過に重要な支援を提供することになる。

これは、遠洋が債権者からの圧力や市場の懸念に対処するための自己救済措置の1つである。

声明の前日である6月27日、遠洋は、米国ニューヨークメロンバンクロンドン支店から香港高等裁判所に申し立てられた清算申し立てを受け取り、4000万ドルの債務と経過利息がかかる。この清算申し立ては6月28日に発表され、遠洋の香港株価は10％下落した。

遠洋は、申し立てに積極的に反対すると述べ、申し立ては現在の運営と海外債務再編成計画に実質的な影響を与えないと主張しているが、「ダモクレスの剣」は遠洋が債務再編成を早期に完了するための圧力を増大させたことは疑いようがない。

多くの投資家は、清算申し立ては、債権者が不動産会社に圧力をかける手段としてよく使われ、交渉のポイントを増やして債務再編成を加速させることを目的としていると述べています。

これは、海外債務全体の再編成を開始してから10か月後に、遠洋が瞬時に変化する重要な時期に入ったことを意味しています。

債権者と裁判所が辛抱強く難しい状況を待ち受ける前に、海外債務再編成を完了し、販売を加速させて運営状況を改善し、遠洋が債権者と法廷の信頼を取り戻し、債務を克服し、平穏に上陸することが望ましい。

3年間にわたる不動産業界の深刻な調整の後、信用危機が起こり、国営企業背景のある遠洋でも自らを維持することができなくなった。これは、産業の周期的転換の残酷な現実であり、不動産会社に映し出される悲劇である。

遠洋が今の立場にいることは、目隠しをして狂ったように走って、金があふれかえっていた不動産市場が遠くなったことを示しています。不動産会社たちは過去の成功に頼ることはできず、自らの力で新たな成功を築く必要がある。

残念ながら、自己救済措置と清算申し立てに対して、業界はもはや色あせることはありません。債権者や投資家は、不動産会社の自己救済意欲と決意をより重視し、躺いたままではいけない不動産企業を放置し、努力して自己救済する不動産企業を包容的に評価する傾向がある。

遠洋は、そのような企業の一員になることを望んでおり、自己の努力によって、業界の周期的な混乱の中で、救命のわらをつかむことができるようになることを願っています。

債務リスクの管理は、遠洋の今後の重要な課題の1つです。遠洋は1月、国内外の債務再編成の引き延ばし案が承認された約183億元（約27億ドル）を受け取りました。

迎えるべき住宅販売の需要刺激策、借入金の改善など、遠洋は今年も借入金の管理を積極的に続けます。

一方、遠洋は引き続き引き渡しに取り組むことと経営を安定させることに努め、今年1～6月に落成した住宅約18,300室に加え、50以上のプロジェクトが不動産融資支援の「ホワイトリスト」に入り、代表的な施設を提供しています。

加えて、遠洋は軽量資産の転換を加速させ、重装備事業からの依存度を下げようとしています。

上半期に、遠洋は住宅、ホテル、物流パークなど、さまざまな種類の軽量資産プロジェクトを新たに契約し、200万平方メートル以上の新規購入面積を確保し、市場に代わる管理サービスを提供しました。

悲惨な状況にある他の民間不動産会社とは異なり、神秘的な株式構造は遠洋に追加の想像空間をもたらしました。彼らの幸運の部分です。

遠洋の最大株主である中国人寿は6月に援助の援助を受け、太古不動産と協力して北京の英徳港2期プロジェクトの残りの株式と関連債権を引き受け、約40億元の現金を返済しました。

中国人寿と大家人寿の2つの大株主が、去年6月には既に派遣チームを設立して、遠洋の状況を把握しています。今後、大株主がより多くの資金またはバックアップを提供できれば、借金の再編成を早期に完了するために役立ちます。

業種にとって好ましい政策が最近多数発表され、不況に陥らない不動産会社がさらに保護的な政策と財務支援を受けることが期待されています。

広東省の住宅政策研究センターの主席研究員である李宇嘉氏は、現在、国家は業界の安定を求め、債権者団体による債務催促よりも、共同敗退を目指すことを明示しています。もし、すべての借款者が自助活動中の不動産開発業者に対してより多くの猶予時間とスペースを提供することができれば、双方はより良い結果を得ることができます。

業種として、海外債務再編成を開始した最初の中央企業グループの不動産開発会社である遠洋の運命は、市場の信頼を揺るがしています。多様で柔軟かつ誠実な再編成プランを提供すれば、債務の再編成を早期に完了することができるだけでなく、不動産開発業者の信用危機をさらにコントロールすることができます。融創、奥园などのモデルが既に示されています。

融創不動産の会長である孫宏斌氏は、資産を売却し、AMCを導入し、融創の実質的な支配権を失う可能性すら冒して、勢力を保っています。奥园グループの会長である郭梓文氏は、国有資産の導入やプロジェクトの活性化などを通じて現金流を活性化し、国内外の債務再編成を600日以上かけて完了し、今後は「小さくて美しく」「特化して精密に」発展していく方向に主眼を置いています。

交渉を何度か重ねる中、多くの犠牲を払った後、初代福建系不動産大物であり、旭輝の取締役会議長である林中氏、さらには潮汕地域不動産の大物であり、龙光集団主席の纪海鹏氏も、今年境外債務再編成で新たな進展を遂げました。

「野火は燃え広がらないが、春風はまた吹く」。歴史的な新しい政策的な温かい風が吹き始め、深セン、上海などの地域で、1日に数百億円の不動産が取引される「神盤」が相次いで出現し、市場の回復の兆しがみえてきています。ますます多くの不動産開発業者が、解放的な運営モデルから市場に対する畏敬の念や信頼を取り戻すことに注力し、真の価値を創造する企業経営の本質に回帰することが期待されています。その日が来た時、業種も春からすぐそこになるでしょう。