新しく公表された米連邦準備制度理事会（FRB）会合議事録は、FRBの意思決定者が待機的な立場を再確認していることを明確にしている。先月の会合で、彼らはより多くのデータ情報を取得する必要があると考え、利下げを開始する自信を確認する必要があるとした。多くの人々は、米国経済が減速していると考えている。

「新しい米連邦準備制度理事会通信社」として知られる有名な経済記者のNick Timiraosは、その後「FRBの役員が利下げを急ぐ必要がないことをほのめかす」というタイトルを直接的につけた記事を発表した。記事冒頭で、インフレが高水準であるため、FRBの役員は利下げに十分な自信を持っておらず、IS市場がより弱い兆候を示す可能性がある労働市場に注目する必要があると書かれている。

Timiraosはまた、ソーシャルメディアでの投稿で、今回の会合議事録が具体的な政策の方向性のシグナルを提供していないことに触れながら、インフレや労働市場の状況に関する議論の中でほとんどシグナルはないと述べ、FRBが経済が過熱することを恐れているあるいは政策があまりにもゆるやかになることも恐れているとした。彼は、議事録によると、FRBの代表者が連絡を取った企業が価格設定能力が低下していることを明らかにしている例を挙げている。

通貨目標の達成に自信を持つまで、利下げは適していないことを強調する

6月12日に開催された前回のFRB金融政策委員会（FOMC）会議に参加したFRB役員は、貨幣政策の前景について議論する前に、通貨価値下落を今年下げることの進展が、彼らが去年12月に予想したよりも遅いことを指摘し、通貨価値がFRBの目標に達するという自信がない限り、利下げは適していないと強調した。議事録は次のように述べている。

「彼ら（出席者）は、FRB委員会の2％の目標に向けた通貨価値の持続的な低下に関して、より多くの情報が出揃って、自分たちに自信が持てるまでは、政策目標利率目標範囲を下げることは適切ではないと強調した。」

この前の文の次には、政策金利に対する出席者の個人的な意見を議論する際に、次のような重要性が強調された：将来の意思決定は、公表されるデータ、経済見通しおよびリスクバランスに応じて行われるべきである。

数人の出席者は、金融市場の反応や連絡先からのフィードバックを考慮すると、FOMCの政策アプローチが十分理解されていると指摘している。

いくつかの出席者は、FRBがデータに依存することを強調することで、経済の発展に応じた金融政策を採用することができると提案しており、事前に決められたコースに従うのではなく、FOMCの反応機能をさらに明確にすることができるとしている。いくつかの出席者は、FRBが経済見通しおよびリスクに関するより多くの見解を提供することで、FOMCの意思決定の理解を深めることができると主張している。

インフレが高止まりもしくはさらに上昇した場合は利上げが必要かもしれないという意見が多数派である

政策の見通しに影響を与えるリスクマネジメントの考慮事項について議論する際、参加者たちは、労働市場が緩和され、過去1年間におけるインフレの低下に伴い、FRBの雇用およびインフレ目標の達成に対するリスクはよりバランスのとれた状態になり、金融政策は雇用およびインフレを両立させる際に直面するリスクと不確実性に対応することができると考えた。議事録は次のように述べている。

「出席者のほとんどは、経済活動の成長が徐々に減速しているように見えるとし、彼らのほとんどは現在の政策立場が制限的だと考えている。」

一部の出席者は、現在の政策の制限の程度に不確実性があることを指摘している。一部の出席者は、経済が持続的に強力であるという事実やその他の要因から、長期的な均衡金利が以前の見積りより高くなる可能性があることを示唆しており、この場合、金融政策立場や全体的な金融状況は、制限性が強いとは見えない可能性があるとしている。

いくつかの出席者は、現在の政策の制限性よりも長期的な均衡利率が政策金利を長期的にどのように変更する必要があるかを指示できると主張している。参加者たちは、経済見通しや制限的政策の将来の持続性については不確実であると指摘している。

複数の出席者は、FOMCの制限的政策が総需要を抑制し、インフレ圧力をさらに和らげるためには、待つ必要があると強調しました。数人の出席者は、インフレが高止まりもしくはさらに上昇した場合は利上げが必要かもしれないと指摘しています。

多数派は、金融政策が予期しない経済的な弱さに対処する準備ができている必要があると主張している。

議事録には、多数の出席者が「金融政策は常に予期しない経済的な弱さに対処する準備ができている必要がある」と指摘している。

続いて、議事録は、一部の出席者が重視するよう強調し、「近年、労働市場が改善され、需要の弱体化が失業者に与える影響が、今後、より大きくなる可能性があることに留意する」と述べている。

通貨価値の変化について、議事録は、通貨価値が高止まりしているにもかかわらず、過去数か月間で2％のFRB目標に向けてわずかな進展が見られたことを示唆している。

出席者たちは、コアPCE物価指数の月次変化が小さく、4月の平均インフレ率が低下し、5月のCPIデータがさらなる証拠を提供していることなどを観察して、通貨価値の変化について、高い目標に向けた（平凡な）進展があることに気づいた。近年のデータは、市場指向型サービスを含む一連の価格カテゴリのインフレに改善があったことを示した。

企業が人工知能（AI）技術を展開することで生産性を向上し、それによってインフレが減退する可能性があります。

議事録には、インフレ率の見通しについて話し合う前に、参加者たちは、今後一定期間にわたってインフレが低下するための要因として様々な事項があることを強調しました。それは、製品市場や労働市場の需要と供給の圧力が持続的に緩和されること、通貨引き締めが賃金と価格に与える遅滞的影響、住宅価格が賃貸市場の変化に対する反応を遅らせること、そして、改善する供給面による見通しなどです。

その中で、改善する供給面には、企業が人工知能（AI）関連技術を展開することで生産性を向上する可能性が含まれています。

参加者たちは、長期的なインフレの予想は引き続き良好な安定を維持しており、この安定がインフレの低下の基盤であると考えています。参加者たちは、2％に引き続き向かうインフレへの信頼を高めるために、より多くの有利なデータが必要であると確認しました。