智通財経アプリが入手した情報によると、現金充裕のcsi商品株式指数取引業者は、エネルギー企業の莫大な取引利益を促進するのに役立つ、石油の精製と販売に一貫して関心を寄せて来ました。取引業者たちは史上最も儲かっていると考えられる時期にあり、石油精製業界に巨額の投資を行うことを決定しました。その理由は、こうした資産を保有することにより、取引業者は取引時により多くの選択肢を持つことができ、現物市場と先物市場のリスクを増やすことができ、供給不足をよりよく把握することができるからです。一方、大手エネルギー企業は、株主からの要求に応え、投資組合せを削減し、最も高い収益率を持つ資産に注力すると同時に、精製所や汚染源を剥離またはクリーンアップする必要があります。

最近、このような例が多く見受けられます。先月の報道によると、世界最大の独立系石油貿易商であるビトルグループが、米国の炼油業者Citgo Petroleum Corp.の資産を買収しました。嘉能可が参加している合弁企業は、シェルの新加坡Bukom炼油所を買収することに同意しました。Trafigura Groupを含む団体が、フランスのFos-sur-Mer炼油所の買収について独占的な交渉を行っています。

csi商品株式指数取引の粗利率は、過去第2位の良好な年にあります。

炼油業界で立ち位置を確立した後、取引業者は、ある等級の石油を自社の精製所に輸送するか、他の場所（公開市場など）に輸送するかを決定する際に、より多くの選択肢を得たため、さらに利益を増やすことができました。

csi商品株式指数取引業者であるLevmetの役員であり、Mercuria Energy Groupの前原油ビジネス責任者でもあるKurt Chapmanは、「取引業者たちは、さまざまな種類の原油を生産できる工場を最終的に所有することになるでしょう」と述べています。さらに、精製所を保有することにより、取引業者は実物地区の基準価格設定においてより大胆な姿勢を取ることができ、現物価格リスクの対ヘッジのためにより多くの先物ポジションを持つことができるため、スワップおよび先物市場でより重要な役割を果たすことができます。

精製所を所有することで、取引業者は供給協定に達する立場にあります。なぜなら、炼油所は原油の主要な購入者だからです。これらの供給を確保することも、取引業者が競合他社の商品量や時間についてより良く把握することにつながり、取引の意思決定を助けることになります。取引業者が最近買収した炼油所は、主要な貿易センターである地中海やシンガポール海峡などに位置しており、彼らはさまざまな種類の原油を輸送することができるため、これらの取引はしばしば出資または財団形成によって行われます。取引業者に最も興味があるのは、これらの工場から原油を購入する権利を得ることです。

巨額の利益により、取引業者は資産に投資したり、金属や農業チームを組織したりすることができます。しかし、取引業者が炼油業に投資するためのもう一つの鍵となる要素は、入手可能性です。世界中の炼油所は、非常に低価格で売られていますが、利益率が高いにもかかわらず、British Petroleum、TotalEnergies、Shell、そしてExxonMobilなどの企業は、これらが彼らのコアビジネスではないと考え、これらの資産を売却し続けています。

大手エネルギー企業は、機関投資家から排出削減を求められており、コストをかけて精製所をアップグレードして効率を上げたり、より環境に優しい燃料を生産したりすることが選択肢の1つである一方、炼油所を完全に剥離することが別の選択肢となっています。Facts Global EnergyのコンサルタントであるSteve Sawyerは、「株主は企業に温室効果ガスの排出量を減らすことを求めており、その1つの方法は精製所を売却することです。」と述べています。彼はまた、「この選択肢は実際にはほとんど効果がありませんが、購入者は同様の方法で精製所を運営することになるでしょう。」と補足しています。

炼油の利益率は常に強い周期性を持っており、利益率の波動が大きい大型固定資産は、既に高いレバレッジを持つ取引業者にリスクをもたらす可能性があります。ビトルグループは1990年代に、カナダのCome by Chance工場のアップグレードコストに対処することが困難であり、利益率がほぼ0にまで落ち込みました。2020年、厳しい貿易環境のため、Gunvor Group Ltd.は、比利時アントワープにある赤字の炼油所を閉鎖し、その後その資産を売却しました。

しかしながら、途上国の燃料消費は引き続き急速に増加していますが、石油需要が頂点に達すると予想されるため、この業種は新しい製油所への投資を減速させ、製油利益率がより安定する可能性があります。スティーブソーヤーは次のように述べています。「2019年から2025年までの期間に製油能力が急増すると言っていましたが、2025年以降の計画はほとんどありませんでした。」ここは依然としてそのような状況です。