智通財経アプリによると、htscは調査報告書を発表し、6月の非農業の追加は、アメリカの雇用動向が明らかに弱化したことを示している：2四半期の平均新たな非農業雇用は18万人/月で、1四半期（27万人/月）より明らかに減速している。この行は、雇用市場の多数のデータにより、FOMC（米国連邦公開市場委員会）の利下げ期待が高まっていると考えている。先週、香港株はわずかに反発して18000ポイントに達し、部分的に政策見通しの変化を見据え、2）「米国大統領選挙取引」が香港株のリスク選好を押し下げるまたは段階的に抑制する、港股は限られた下落余地を維持する可能性があり、上昇の弾力性は地産政策の効果に依存する。

華泰証券の見解は以下の通りです。

為替レートの減圧がAHプレミアムが堅調になるのに役立つ

先週、恒生指数はわずかに反発し、18000ポイントでストップし、アメリカの雇用情報が海外の流動性を緩め、または港股が安定するのに役立つ場合がある：1）円のレートが安定しているため、港股を抑えたり軽減することができる、2）この行は、「龍を見て田に行ったり、淵に跳ねたり」（06.03で）アリュールプレミアムは、区間の上端に到達している可能性があるアメリカ合衆国ドルが安定した場合。ただし、国内政策の期待の変化は一部がPrice inされているか、「大統領選取引」のタイミングが前倒しになっているか、または段階的に香港株のリスク選好を抑制している。中間頻度の景気と利益予測調整を組み合わせた中間報告業績の指示と合わせて、香港株の中間報告はダンベルに傾斜し、サイクル、TMTセクターの中間報告の利益成長率は期待される。配置は、この手を安全性資産（電気通信/公共/ソフトウェア/小売）の底層として、国有行／大型株式銀行などの資産セキュリティを増やすことができます。

中期の高周波景気は中期報告の構造的なハイライトが「ダンベル」に傾いていることを示している

高周波景気のデータに基づいて中期報告業績を定性的に予測する：1）合計、24H1のすべての非金融業界の景気は回復し、Q2以降は基本的に横ばいです。2）セクター別では、①サイクル：OPEC +の減産の続行＆地政学的衝突により油気が利益をもたらす可能性があります；セメント/炭酸リチウム/鋼鉄価格が回復した；②消費：繊維内外販売は引き続き高いレベルを維持し、エアコンQ2輸出金額は比率が上昇した；③エレクトロニクス：DXI指数は前年比で上昇し、下流の携帯電話/PCの販売が回復しています。+関連。価格競争が持続するか618は利益率のパフォーマンスを抑制します。⑤その他：運賃上昇が海運/クロスボーダーロジスティックス産業を支援し、保険料収入が改善され、寿命保険が占優位。

就業市場の多数のデータがFOMC（米国連邦公開市場委員会）の利下げ期待を高めている

先週、アメリカの就業市場が冷え込んでいる兆候は、流動性が海外で緩んでいることを示しています。①6月22日の週には、初めての失業手当の継続人数が9週連続で上昇し、持続時間は2018年以来最も長く、6月29日の週初の失業手当申請者数（23.8万人）が市場予想（23.5万人）を上回りました。 、6月の失業率は4.1％を上回り、2021.11以来の新記録を作りました。②6月の新しい非農業は、アメリカの雇用動向が明らかに減速したことを示しています。二半期の平均的な新しい非農業雇用は18万人/月で、前四半期（27万人/月）より明らかに減少しています。③6月ISM製造業PMIが3か月連続で低下し、サービス業PMIも大幅に期待に反しています。先週金曜日まで、Fedウォッチは2017年9月の利下げ確率が71.8%に上昇し、10年債券利回りは4.28%に下落しました。

先週、港股増量資金突入のヒートが少し和らいだ

先週、港股増量資金突入の速度が緩やかになりました。1）南向きの資金は先週101億元のネット流入で、以前高い水準（週平均250億元のネット流入）から少し縮小し、資本構造の中心は利益（銀行/オペレーター/石化）となっています。 2）外国資本は、07.03時点で、主要な海外投資信託基金は、流動的な（3.6億ドル）であり、被動的な外国資本はより少なくなっています。 1億ドル。 3）ショートプレステージは先週15.9％にわずかに低下し、3週連続で低下しており、ショートプレステージの下落は、先週の港股の資金面の限られた増加分になる可能性があります。 4）産業資本、先週の港股の株式買い戻し額と買い戻し企画数はそれぞれ83.5億港元、186で、6月に比べて減少したものの、引き続き歴史的に高い水準にあり、港股の資金面の重要な支援力です。

多角的な勢力が拉致され、港股が「下に底があり、上に障害がある」とされる場合、安全性の高い資産を追加することを提案します。

先週、香港株は小幅に18000ポイントから反発し、政策の期待によって一部の株価が上昇した。しかし、次のような理由から、香港株のリスク嗜好は低下することが考えられる：①アメリカ大統領選挙取引の制限による影響、②政策の変化や予想による金融市場全体への影響、③増加する資本流入の熱は少し低下している。当行は、この前提に基づき、香港株の調整空間は限られており、不動産政策の有効性に依存しているため、今後の一定の上昇余地はあるという見解を維持している。現在、ROEが高く安定しており、分配金が継続的に上昇する可能性のある電気通信、公益事業、ソフトウェアとサービス、インターネット小売のような「自社取引」をベースに、安全資産を増やすことができます。さらに、国有銀行、大型株式銀行などの「安全性資産」にも投資できます。リスクが高い株式については、機会が来るまで待つことをお勧めします。

リスク注意事項：国内の経済回復が予想を下回ること、FEDの利上げが予想を上回ることがあります。