週末を過ぎて、ユーロはアジアの早い時間帯に取引を開始し、為替相場は大幅に下落しました。投資家たちは、極右派が多数の議席を占めると予想していた。
フランス議会選挙の初期予測結果によると、フランスの左翼連合が予想外に選挙に勝利した。投資家たちは、極右勢力が多数を占めると予想していた。アジアの早い時間帯の取引は月曜日に開始され、ユーロは大幅に売られ、主要通貨に対する為替レートは急落した。フランス左翼連合は、政府支出などの急進的な財政措置を大幅に増やすことを主張しており、これらの主張はフランスの赤字率とインフレ率がすでに高いことを加速する可能性があり、投資家たちは不安を感じている。
アジアの外国為替市場が開くと、ユーロは米ドルに対して0.3％下落し、1.0807ドル前後に下落しました。その後、外国為替市場のトレーダーたちは、彼らがほとんど注目していなかった左派政党の勝利結果を消化しようとし、再度フランスの金融市場を不安定にする可能性があります。
フランスの第2回議会選挙の初期予測によると、社会党と極左派の「不屈のフランス党」を含む「新しい人民戦線」は、国民議会で170〜215議席を獲得する見通しです。初期予測データが公表される前には、現在のフランスの大統領であるマクロン率いる中道派連合をリードする極右派国民同盟が最多の議席を獲得すると予想されていましたが、この党は3位に位置すると予想されています。
フランスの第2回選挙は通常、第1回の選挙の1週間後に行われます。この選挙では、最も多くの票を獲得した候補者が当選しますが、絶対的な多数を獲得しなくても当選します。このラウンドの結果は最終的に議会の議席配分を決定するため、議会の議席を最終的に決定するのは第2ラウンドの選挙結果です。
フランスの極左または極右勢力は、欧州連合の公式財政指針に反する可能性がある。
過去1週間ほど、ファンドマネージャーたちはレペン率いる極右勢力が勝利した場合、フランスの商業地図拡大に都合の悪い新政権になることを心配していましたが、新興左派勢力が台頭する可能性もあり、市場は非常に懸念されています。これは、ユーロゾーン第2の経済体が新しい不確実性に直面することを意味し、この左派グループは防衛政策と経済自由主義に重点を置くことに加えて、財政政策を全般的に緩めることを目指しています。
したがって、極左勢力がフランス政府を率いる場合、フランスの既に巨大で不健康なバランスシートに対する懸念が強まり、欧州連合の公式財政基準と対立することが非常に確実になります。後者は、欧州連合加盟国の予算赤字の過度な拡大を抑制するために動いています。
6月に、フランスとイタリアは巨額の赤字を抱えて欧州連合から非難されました。これは、2つの交渉の第1段階であり、理論上欧州連合基準よりも高い赤字は数十億ユーロの罰金につながる可能性があります。
フランスの左右両派が政府支出を増やすことを主張していますが、彼らの優先事項や政策方針には明らかな違いがあります。左翼は社会福祉と環境保護を重視し、富裕層や大企業の税収を増やすことによって富の公平な配分を実現することを目指しています。右派は国家安全と経済自由主義を重視し、企業税を減らし、監督を緩和して、経済成長と雇用を促進することを目指しています。
フランスの国会選挙の結果が近づくにつれ、欧州委員会の声明が特に重要になります。フランス国会選挙は投資家たちに不安を与えており、極右または左派の勝者がフランスの公共財政赤字をさらに拡大させることを心配しています。フランスと欧州連合の可能性のある全面的な紛争は、十数年前のユーロ圏債務危機に非常に似ている危険性があります。
ニューヨーク・メロン銀行のシニアストラテジスト、ジェフリー・ユーは、「フランスの政治情勢はまた混乱している。」と述べ、「結果的に、拡散型財政政策のリスクは依然として存在し、マージナルに増加する可能性がある。」と語りました。
レペン率いる極右勢力が絶対多数を獲得することはほぼないとされていますが、この初期的な結果は、数日間続くフランスの資産価値の下落を引き起こす可能性があります。
フランスの市場は6月に混乱に陥り、特に株式や債券市場は数十億ユーロ規模のマイナスを記録しました。現在の大統領であるマクロンが急に選挙を発表したことから、極右派が上位になる可能性があるとの懸念があったからです。しかし、過去1週間にわたって、民意調査により「国民集会党」が絶対多数を獲得することはできないと判明したため、トレーダーたちは大部分の損失を埋めることができました。フランスのCAC40指数は、先週、マクロンが急に選挙を発表してから約半分の下落を取り戻しました。
一般的に、フランスの国民議会選挙は5年に1度行われますが、欧州議会選挙の当日である6月9日、現職の大統領であるマクロンが選挙圧力に屈して憲法第12条を発動し、国民議会を解散し、議会選挙を前倒しで行うことにしました。マクロンは、議会を解散して再選挙を行うことが、有権者の意向に応える重要な一歩であると考えています。
しかし、日曜日の予測は全く異なります。マクロン率いる「中道派政党」は、一般的に「プロビジネス」代表の典型的な中道派で、第一回投票での中道派の投票結果が不振だったにもかかわらず、広く支持されています。彼らは第二位になる可能性があります。この結果により、マクロン率いる中道派が中心の連立政権を編成できる可能性があるとされています。
フランス国債価格は、激しい予算政策により大幅に下落する可能性があります。
しかし、避けられない政治的な駆け引きや、無所属議員中の左翼勢力の影響に対する懸念により、フランス国債10年物の利回りが上昇し、より安全なドイツ国債との利回りの差が再び拡大する可能性があります。この利回りの差は、先月80ベーシスポイント以上急騰した後、先週金曜日に66ベーシスポイントに収まったもので、これは欧州主権債務危機以降10年以上ぶりの最高水準です。
TD Securitiesのグローバルマクロ戦略責任者であるJames Rossiterは、この「ショッキングな結果」が85ベーシスポイント以上に利回り差を回帰させる可能性があると述べています。「利率市場は、典型的な多数派議会の状況を前提にフランスとドイツ10年国債の利回り差を評価しているが、これは極右連合政党「国民連合」に率いられた多数派議会ではなく、左翼連合新人民戦線（NFP）に率いられた多数派議会である」と彼は報告書で書いています。
フランス国債先物は、当地時間の午前2時10分に再び取引を開始し、現物国債は当地時間の午前8時に取引を開始し、株式は当地時間の午前9時に取引を開始します。
Bloomberg Strategistsのクロスアセット戦略責任者であるVen Ramは、「この極左主義のフランス指導者は、自分の計画を実行すると述べ、マクロンとの協定には応じないと表明しました。フランス債券投資家は、この軽視的な言葉遣いに対して非常に難しいと感じています」と述べています。
投資家たちは、第一回投票の数日前に、左派連合が絶対多数を獲得する可能性が最も心配であったと大多数は考えていましたが、勒庞率いる「国民集会党」が圧倒的な優位に立って第一回選挙に勝利した後、この可能性は低く見積もられました。しかし、最新の選挙で再び投資家を驚かせました。フランスの左派連合は、7年間続いた「プロビジネス改革」を撤回し、最低賃金を引き上げることを目的としています。
Institut Montaigneは、投票前に、左派の新人民戦線が政策を実施するために、年間約95億ユーロ（約102億ドル）の追加資金が必要であり、マクロンとその同盟者が計画している支出の6倍であり、国民集会党が提案したものの2倍にもなります。
フランス政府は、経済成長に対応すべきという欧州連合の規定を超過する5.5％の予算赤字率に苦闘しています。これは、欧州連合がフランスの赤字率が高すぎると批判することの核心的な論理であります。国際通貨基金機構（IMF）は、追加措置を講じない場合、フランスの債務は2024年に経済成長の112％に達し、中期的に年率約1.5％で増加すると予測しています。
評価会社のS&P Global Ratingsは、新型コロナウイルスの影響と欧州のエネルギー危機の後に、フランス政府が予算赤字を抑制できなかったことを反映し、フランスの主権格付けを5月末に引き下げました。
JPモルガン・アセット・マネジメントのグローバル市場戦略責任者であるVincent Juvynsは、「マクロンが主導する改革が今や疑問視され、緊張が高まると、フランスの主権債券が他国の主権債券に対して損失を被る可能性がある」と述べています。彼は、「新しい政府が財政状況を明確にしていない限り、市場はより高い利回り差を要求する可能性があり、これはフランス債券価格が引き続き下落することを意味します」と述べています。欧州委員会が批判し、格付け機関がフランスの赤字率が高すぎることを予測しているにもかかわらず、フランス政府は実際のところ、左派または右派の政党が1,200億ユーロの支出増加を求めることに直面しなければなりません。
「新しい政府が財政状況を明確にしていない限り、市場はより高い満期利回りの差を要求する可能性があり、フランス国債価格が続落する恐れがあります」とJuvynsは言います。「欧州委員会や格付け機関は、フランスが赤字圧力に迫られて200〜300億ユーロを削減すると予想しています。しかし、フランス政府は左翼または右翼政党が1200億ユーロの支出増加を求めることを実際に対処しなければなりません。」