智通財経アプリが報道するところによると、華福証券はリサーチレポートを発表し、消費は全体的に緩やかな回復傾向にありますが、構造的なチャンスがまだあります。現在、消費時計はまだ第3段階にあり、コストパフォーマンスを探してアップグレードしています。短期的には、消費者はブランドへの追求を減らし、製品本来の価値に戻ることで、よりコストパフォーマンスの高い消費体験が得られます。長期的には、市場の競争が激化するにつれて、ブランド価値が洗い流され、再定位された後、プレミアム価格が製品価格の合理的な構成要素として機能するため、価格と製品がマッチしなくなることがあります。日本の鏡を見ると、中国の消費の基本的なロジックは異なりますが、内外需要を共に促し、上昇する余地が大きく、広義でのアップグレードは社会的な必然となります。
華福証券の主な観点は以下の通りです：
縦にも横にも、現在の食品飲料の評価水準は魅力を持っています
食品・飲料業界は、2021年以降引き続き調整が続いています。全Aに比べて、現在PE(TTM)は10年で4%以下の分位点に低下し、評価は安全な範囲にあり、かなり堅調です。消費比較から見ると、調味発酵品、乳製品、プリプロセス食品、焼き菓子のPEは10年間で0.3%以下であり、非常に低い評価水準にあります。PB-ROEの観点からは、白酒、乳製品、焼き菓子、プリプロセス食品も低估される傾向があります。板块の魅力とコストパフォーマンスが際立っています。
成熟した産業は基本的に弾力性を持っていて、攻撃と防御を兼ね備えた状態にあります
白酒：現在の価格増加率減少の増加モデルと在庫回転の圧力の下、業界は加速して分化しています。基本的には安定しており、販売価格の変化は板を修正し、ただし、Feitianwaiの主要なシングル商品の価格盤は安定しています。財務諸表上の確定性は依然として高く、Q1の開幕は良好な基盤を作った。評価面では、マクロ圧力が弾力性を抑制しているが、龍頭の強靭性は残っており、評価の安全マージンは高い。
ビール：高級化が大局的になっているが、スペースはまだ広く、ペースが緩んでいます。コスト側の弾力性が初めて発揮され、今年の利益成長に支援されます。業績の信頼性は引き続き高いと見られる。調味料：しょうゆなどの基調面は需要が低迷し、競争が激化しているが、複合調味料はB端でのチェーン化、プリ構成に恩恵を受けており、需要の論理性の整合性が高く、成長の勢いが高い。ダイニング・チェーン：業界全体が圧力を受けていますが、集中度とチェーン化のトレンドは成長ポイントです。中長期的には、事前にカーブを取り、供給チェーン龍頭が業界の成長に完全に収益を得る可能性があります。
「比較的必須」が入ってくると、逆周期的な浸透率が持続的に向上します
相対的な必須品は、現在の消費者の新しい需要に適応し、浸透率が逆風で大幅に増加する可能性があります。また、現在の消費者の柔軟な消費予算の増加背景で、より多くの高級品質の商品を導入して、消費者を新しいかごに誘導し、製品のアップグレードを促進し、製品の品質と価格の両方を実現する可能性があります。
弱酒：消費者層とシーンが持続的に拡大し、現代の若い人々の飲酒方法とシーンの変化がともに産業の健全な発展を促しています。大項目の健康製品：流行と高齢化により、消費者の健康意識が向上し、需要側の潜在的な能力が高まっています。政策が緩和された場合、双方向の需給に走り、2段階ジャンプを実現し、日本の機能性表示食品の成長パスを再現する可能性があります。ペット：高齢化と少子化の中で、精神的な追求が実質的に宠物の数量を拡大し、浸透率を増加させています。中長期的には、国内ペット市場には価格と品質の両面で成長の効果があります。天然食品配合：原材料健康化の継続的な改訂とアップグレードは、現在の産業の発展の主要なラインの一つです。これは天然の甘味料、ウィップドクリームなどのサプライチェーン企業に逆周期的な浸透率改善の機会を提供します。
食品飲料および上流下流産業チェーンの海外進出の可能性
隣国を見習って、ブランドの国際化は早期にするべきです。 10年間の努力は成果を生み出しました。 国際レストラン市場は、感染症の影響から急速に回復し、中華レストランは文化的特質を兼ね備え、市場シェアが拡大しています。国内の食品、茶、飲み物も海外に進出する加速度が続くと、サプライチェーンの拡大の機会を生み出す可能性があります。 また、生産能力を海外に進出することは、競争力を強化し、地政的な貿易リスクを相殺し、マクロ経済環境の変化に柔軟に対応することができます。また、グローバル産業チェーンにおける需要と供給の相反する問題に対応する投資布陣となることもできます。
投資提言
白酒の現在の評価は低く、トップ企業の成長目標は達成可能性が高い。下落が過剰になって、半年報告の確定を基に配置し、贵州茅台(600519.SH)、五粮液(000858.SZ)、および山西省の瀋陽酒廠Fen酒工場(600809.SH)に注目することを提案します。ビールについては、Tsingtao Brewery(600600.SH)、Beijing Yanjing Brewery(000729.SZ)に注目してください。飲食チェーンについては、Tien Wei Food(603317.SH)、Anjoy Foods(603345.SH)、Chen Wei Yang Chu(001215.SZ)、およびTongqinglou(605108.SH)に注目してください。
必要な製品カテゴリの中で、低アルコール飲料についてはBaifu股份(002568.SZ)を注目してください。大型の健康製品については内モンゴルイーライ工業(600887.SH)に注目してください。ペット産業については、Guaibao Pet(301498.SZ)、Yantai China Pet Foods(002891.SZ)、Petpal Pet Nutrition Technology(300673.SZ)、Yi Yi Shares(001206.SZ)に注目してください。健康関連の原料および添加剤については、Shanghai Hi-Road Food Technology(300915.SZ)、Ligao Food(300973.SZ)、Nanqiao Food(605339.SH)、Bailongchuangyuan(605016.SH)に注目してください。ブランドや海外進出の観点から見ると、Angel Yeast Co., Ltd.(600298.SH)、Jialian Technology(301193.SZ)に重点を置くことを提案します。
リスクの警告：マクロ経済変動により消費レベルに影響を与える、食品安全リスク、政策リスク、販売代理店の資金繰り問題により製品を売却することでブランドに損害を与える可能性がある、原材料のコストが大幅に動くリスクがあります。