長和ホールディングス中信建投は、リサーチレポートで指摘しており、tuho（09690）は中国の自動車アフターサービス市場のIAMリーダーであり、O2Oモデルのインターネットプラス関連プラットフォームでもあります。同社の成長と拡大は、店舗を中心に確実に進められ、競争環境が優れています。中国の自動車後市場は早期に発展しており、Tuhoには今後も多大な占有率の可能性があります。同社の成長ロジックは非常に明確であり、収益の成長は店舗数の増加と、将来的な単店収益の向上に基づいており、店舗の増加の主な空間は下部市場から、単店収益の増加は新しい店舗が古い店舗に沈降することによって実現されるなど、口コミやリピート率が重要であることがわかります。また、粗利率の向上には、自社ブランドの比率の向上、収益構造の最適化、交渉能力の向上などが必要であり、店舗加盟モデルはより高い利益弾力性をもたらします。
同行は、Tuhoの2024-2025年の売上高をそれぞれ155.67億元と177.98億元と予測しており、それぞれ14.46％および14.33％の増加が見込まれています。自動車製品サービス収入はそれぞれ144.44億元と165.22億元で、それぞれ14.21％および14.39％の増加が見込まれています。広告フランチャイズおよびその他のサービス収入はそれぞれ11.23億元と12.76億元で、それぞれ17.69％および13.59％の増加が見込まれています。2024-2025年に株式分割後の純利益は、それぞれ7.58億元と12.66億元になると予想されており、それぞれ57％および67％増加する見込みです。初めてカバーするため、購入の推奨レーティングを与え、目標株価は25.63香港ドルで、2024年に25倍のPEに相当します。