智通財経アプリが報じたところによると、国投証券はリサーチレポートを発表し、茅台の価格が徐々に安定し、業界の大手企業が表明しているため、個別株の配当利回り価値が際立ち、セクターは収益を配置範囲に入れることになった。前半期が終了し、高業績で良好な運営のシンボルを探しています。その中で、白酒は淡季に需要が比較的平穏であり、チャネル回収意欲が弱い傾向にある。そのため、春節の回収が良好だった基礎の上に、全年の業績が下方修正されることはない可能性が高い。また、啤酒の需要は、引き締まった周期が続いているため、引き続きプレッシャーがかかっており、春節でその需要が回復することを期待しています。調味料市場も安定的に復調しており、構造的な機会に注目しています。

国投証券の主な観点は次の通りです：

白酒：淡季の販売が鈍化し、企業間の分化が明白になっている。

淡季の需要が比較的平穏であり、チャネル回収意欲が弱い傾向にある。今年は白酒の需要がよりシーンに依存しており、住民は必要ない場合は消費しません。淡季Demandは主に政府とビジネス旅館などの需要に焦点を当て、昨年は回復しましたが、今年は低調です。住民の消費意欲と消費能力が比較的弱いため、「淡季很淡」の特徴があります。酒業は2Qになって成長速度が1Qに比べて緩やかになったため、成長に伴う圧力がより厳しい状況下で、それらの名酒の間での分化がより明白に表れています。ハイエンド酒は今年淡季の需要が比較的弱いため、2Qはやや圧力がかかっており、成長速度が多少低下しています。地方の銘酒は基本的に昨年同時期と同じで、リスク回避能力はその子セクターで最も優れており、春節の回収が良好な基盤の上で、業績が全体的に下方修正される可能性はほとんどありません。一部の上位製品は短期的に業績が苦しくなると予想されます。

一般消費品：全体的に低迷し、コストパフォーマンスの高い消費が際立っている。

啤酒・ドリンク：販売数はまだ押し下げられており、アップグレードのペースは緩やかになっています。旺季には消費回復が期待されます。

啤酒：セクターの総収入はほぼ横ばいであり、利益の成長速度が少し速いと予想されます。詳しくは、以下の通りです。：1）量：2Qは南と北の一部の地域で雨が多かったため、加えて住民の消費意欲が強くないため、総じて啤酒の売上面で少しプレッシャーがかかっており、一部の酒企業は単位数で売上を下げています。2）価格：啤酒の一部は消費力に影響を受けているため、構造的なアップグレードはさらに遅くなっていますが、トップ企業の見込み2番目の製品は、全体的な成長速度よりも高い成長を一部実現し、トン価格もある程度上昇しています。3）原材料費：昨年8月にオーストラリア産の麦に対しては反ダンピング税と反補助金税を徴収することを決定したため、大麦の原材料費はよく予想され、その他の包装材料の原材料費は全体的に下がっているため、コスト面で明らかになっています。大多数の酒企業で第2四半期のコスト面が反映されるようになってきました。4）費用：チャネルのフィードバックによると、Q2において酒工場が市場を奪う増加は見られませんでした。全体的な費用の動向は安定していると予想されます。

飲料：2Qは雨天等の気象要因の影響を受けて、旺季は後ろ回りすると予想されます。需要の粘着性と製品機能の強化が求められるエナジードリンク競走路を除き、植物プロテイン飲料、パッケージ水、混ぜる飲み物などのカテゴリーのパフォーマンスはすべて少し弱くなっています。利益面では、主要な原材料である砂糖、PETなどの価格が現在も低位にあり、収益面と引き続き同じくらい良いか、若干良くなると予測されています。

スナックフード：淡季に需要がやや弱く、新製品および新チャネルがVolumeに対して押し上げる。

24Q2のスナックフードは、全体的に需要がわずかに低下しているが、基数が高いため、依然として高い成長を維持し、コストパフォーマンスの高い需要が目立っている。また、ジンザイフードグループの新製品は顕著に増加しており、販売量の多いお菓子店や抖音などのチャネルの増加が需要の増加に貢献しています。

調味料：需要の徐々に修復、構造的機会に注目

国家統計局のデータによると、2023年4-5月の社会食品サービスの月次収入は着実に回復し、それぞれ4.4％/ 5.0％増加し、限界を超える飲食企業の月次収入は前年同期比で0％/2.5％増加しており、社会食品サービスの成長速度はわずかに落ち着いているが、スムーズな進捗が見られている。大豆原料費の低下と包装材料費の低位により、投資費用のより精度の高い割り当てが増加しているため、利益率の向上が期待されます。

飲食供給チェーン：淡季にエネルギーを蓄えて、改善を期待しています。

24Q2の速冷食品として、業績は比較的安定しており、各企業は製品とチャネルの構築を進め、旺季のためにエネルギーを蓄積しています。現在、コスト圧力は限定されており、利益成長は収益よりも優れていると予想されます。

投資戦略：

茅台の価格が徐々に安定し、業界の大手企業が表明しているため、個別株の配当利回り価値が際立ち、セクターは収益を配置範囲に入れることになった。前半期が終了し、高業績で良好な運営のシンボルを探しています。

リスク提示:

食品の安全性の問題、競争が激化し、需要の回復が予想に反していない、原材料のコストが予想を上回っています。