Piper Sandler analyst Harsh Kumar maintained Apple Inc (NASDAQ:AAPL) with a Neutral and raised the price target from $190 to $225.
BofA Securities analyst Wamsi Mohan reiterated a Buy rating on Apple with a price target of $230.
The rating reflected the expected strong iPhone upgrade cycle in fiscal 2025 driven by the need for the latest hardware to enable generative artificial intelligence features, higher growth in Services revenue, higher margins from more internally developed silicon, continuing capital returns, and AI features that can drive higher institutional ownership.
The price target reflects 30x Mohan's calendar 2025 EPS estimate. The target multiple compares to the 5-year historical range of 16-34x (median 27x). Mohan noted that a multiple at the higher end of the historical range is justified given a multi-year upgrade cycle, large cash balance, the opportunity to diversify into new end markets, and increasing mix and diversity of services.
According to SensorTower data, App Store revenues in the third quarter of fiscal 2024 increased to $7.5 billion (+13% year-on-year, according to developer revenues from SensorTower), with total downloads (iPhone + iPad) +3.2 Y/Y (8.4 billion) during the same period. In the third quarter, Mohan noted app store dollars per download increased by +9.5% Y/Y.
In the third quarter, App Store gaming revenue increased +7% Y/Y to $3.9 billion, accounting for only 51% of total App Store revenue vs. 54% a year ago. In the third quarter, the Chinese gaming segment revenue was flat Y/Y, while the entertainment segment increased +17% Y/Y. In the third quarter, the Entertainment segment increased its share of App store revenue in China by 2 points to 20%.
Mohan modeled services revenue growth of +14% Y/Y for total services revenue in the third quarter and +15% Y/Y in the fourth quarter. The analyst noted resiliency in Services as a long-term bullish indicator.
Price Action: AAPL shares traded higher by 0.12% at $228.10 at the last check Tuesday.
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パイパーサンドラーのアナリスト、Harsh Kumar氏は、アップル社（NASDAQ:AAPL）をニュートラルとし、価格ターゲットを190ドルから225ドルに引き上げました。
BofA Securitiesのアナリスト、Wamsi Mohan氏は、アップルに対する買いの格付けを維持し、価格ターゲットを230ドルに設定しました。
格付けは、創発的人工知能機能を可能にするために最新のハードウェアが必要であることによる2025会計年度の強いiPhoneアップグレードサイクル、サービス売上高の成長、より多くの内部開発シリコンからのより高いマージン、継続的なキャピタルリターン、および高い制度投資率を駆動する人工知能機能を反映しています。
価格ターゲットは、Mohan氏のカレンダー2025年のEPS予想の30倍に相当します。オプション倍率は16〜34倍（中央値27倍）の5年間の歴史的範囲と比較されます。Mohan氏は、多年にわたるアップグレードサイクル、大きな現金残高、新しいエンドマーケットへの多様性の機会、およびサービスのミックスと多様性の増加に応じて、歴史的範囲の上限に相当する倍率が正当化されていると指摘しました。
SensorTowerのデータによると、2024年第3四半期のApp Storeの売上高は、同じ期間に開発者の売上からの+13％年間伸びを見せ、750億ドルに増加しました。同じ期間のiPhone + iPadの総ダウンロード（84億）は+3.2％増加しました。Mohan氏は、第3四半期のアプリストアダウンロードあたりのドルが、+9.5％増加していると述べています。
第3四半期のAppストアゲーム売上高は、去年の54％に対して、わずか51％であり、+7％の年間伸びを示しました。第3四半期の中国のゲームセグメントの売上高は前年同期と同水準で、エンターテインメントセグメントは+17％伸びました。第3四半期、エンターテインメントセグメントは、中国のAppストア収益のシェアを2ポイント増やして、20％に増加しました。
Mohan氏は、第3四半期の総サービス売上高の年間成長率が+14％、第4四半期が+15％であるという成長予測モデルを作成しました。アナリストは、サービスの耐久性が長期的な強気の指標であると指摘しています。
株価の推移：火曜日の最後のチェックで、AAPL株は0.12％上昇して228.10ドルで取引されました。
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