バフェット指数は投資家に警告を発しています。
ヘッジファンドの創設者の1人は、この指標が送るメッセージが非常に明確であり、アメリカ株式市場は非常に高く見えると述べています。バフェット指数とは、「アメリカの取引が活発な全株式市場の時価総額を最新四半期国内総生産(GDP)の推定値で割ったもの」です。2001年には、バフェット氏は、これが「いつでも最高の単一の評価の尺度である可能性がある」と述べています。
7月初めにこの比率は2を超え、2022年初め以来の水準に達しました。FactSetのデータによると、前回この比率が上昇した際には、S&P 500指数が2008年以来最も悪い年間下落率を示唆しました。
ヘッジファンドのSeabreeze Partners Managementの創設者であるDoug Kass氏は、「約2年前、この比率が前例のない高水準に達しました。これは非常に強力な警告信号です」と述べています。
注意すべきことは、バフェット氏本人がこの指標をもう使っていないことですが、Kass氏のような投資家は、株式が安いか高いかを判断するためにこれを引き続き使用しています。
これまでに、この指標はかなり信頼性があり、理にかなっています。過去に、この指標は、米国の経済的生産力に対して株式が極端に過大評価されていることを示し、1987年、2000年の大規模なセールオフ、そして金融危機前夜を予測しました。
全体的に、Kass氏は、この指標が長期間の平均値の2倍の標準偏差に達した場合、投資家は注意すべきだと述べています。今日、それはそのレベルにあります。
現在、バフェット指数は、株式評価が高すぎることを示す他の人気のある評価指標、すなわち過去12か月のPER、PSR、企業価値と売上比率を含む、歴史的に見て90％以上のパーセンタイルにあることをKass氏は説明しています。
他の指標と同様に、バフェット指数にも欠陥があります。1つの問題は、金利を考慮していないことですが、現在の金利は20年以上で最高水準にあります。Kass氏は、海外企業の利益シェアが増加していることも考慮していないと指摘しています。「投資ポートフォリオは非常に複雑であり、どの指標も確実なものではありません。」
今日独特の潜在的問題のもう1つは、過去18か月間、市場の大半の上昇がわずかな大型株によって推進されていることです。これは、この指標が歴史的に見てまだ安いとされる多数の株式を無視している可能性があることを意味し、わずかな株式が過度に高価であることを意味します。
FactSetのデータによると、S&P 500指数は火曜日に今年の36回目の記録的な終値を記録しました。一方、ナスダック総合指数も新高値を更新し、ダウ・ジョーンズ工業平均指数は再び下落しています。