智通財経APPが報じたところによると、海通証券はリサーチレポートを発表し、中米貿易関係が混乱する中、家電、車両、機械は供給の優位性と需要の緩和によって相対的に堅調なパフォーマンスを発揮する可能性がある。下から見ると、中国の家電・車両・機械企業には、技術やコストなどの優位性が存在しており、海外需要の拡大空間が比較的広い。投資に落とし込むと、A株の家電・車両・機械セクターの評価は比較的低水準にあり、基本的なファンダメンタルズのパフォーマンスが優れており、投資的なコストパフォーマンスが際立っている。

海通証券の主要な観点は以下の通りです。

中米貿易関係が混乱する中、家電、車両、機械に注目

海通証券は、中米貿易関係が混乱する中で、どの製造業がより堅調であり、注目されるべきかを分析するために、中国のアメリカへの輸出に対する依存度と、アメリカの中国への輸入に対する依存度に即して、貿易の低水準と依存度の角度から、最も影響を受けた業界を選別し、その業界の在中東南アジア、ヨーロッパ連合、中東地域での緩衝措置を探り、貿易の代替手段を実現することができるか分析すると、家電、車両には中米貿易が比較的少ない影響を与え、機械には比較的大きな影響を与える傾向があることが示され、家電、車両、機械とも、グローバル他地域で一定の緩衝空間を見出すことができる。

家電：トップ企業の技術コストが先行、新興市場の空間が広い

供給面から見ると、家電のトップ企業の販売台数シェアは世界トップクラスであり、国内の家電技術特許申請量は世界の半数以上を占めています。業界のトップ企業は、買収、整合化、自主建設などの方法で、世界的な産業チェーン供給チェーンを布局し、粗利率は国際リーダーに対して相対的な優位性を持っています。需要面では、先進国家での家電普及率は比較的高く、増量は主に機器の更新や交換が原因であり、中長期的には消費アップグレードにおいて新興国の市場空間がより広がっています。投資的なコストパフォーマンスを見ると、不動産の下落やコストの上昇の影響を受けて、家電業界の評価は低位にあり、旧製品の改良による外需改善と24年にわたる交換キャンペーン政策により、基本的なファンダメンタルズのパフォーマンスは優れ、投資的なコストパフォーマンスが比較的高くなっています。

車両：新エネルギー車の絶対的な優位性が明らかで、浸透率はまだ向上中

当社の飛び地オートメーションという機械製造セクターのトップ企業は、世界の販売数量が3年間にわたって着実に増加しており、新エネルギーの産業チェーンが次第に完成し、コアの部品が徐々に主導的な地位を占め、コストが拡大する一方で規模の効果が生まれ、トップ企業の販売粗利率が著しく向上しています。需要面では、開発途上国が占める比率が高い新興市場での新エネルギー自動車の浸透率が低く、販売増加率が高い傾向にあります。RCEP貿易枠組みや一部の国の輸入関税優遇政策による推進力で、トップ企業は関税が低く、浸透率が低く、かつ成長率が高い地域で技術コスト優位性を発揮することが期待されています。21年以来、補助金削減や貿易摩擦などの内外要因により、自動車産業の評価が低下し、低水準に達しています。年初には安定的な成長政策や輸出貿易政策の推進を契機に、自動車産業の基本的なファンダメンタルズが改善し、投資的なコストパフォーマンスが向上しています。

機械：技術レベルが着実に向上し、海外スペースの追加増分が開かれました

国産メーカーの建設機械市場シェアは、日韓に対して相対的に向上しています。工業用ロボットの搭載台数には絶対的な優位性があります。リチウムイオン電池産業チェーンの台頭により、一部のメーカーの技術はすでにかなり成熟しています。業界のトップ企業は、製品の納入がタイムリーで、アフターサービスが整っており、貿易競争力が強いです。グローバルな産業チェーンの再構築の下、北米、ヨーロッパなどの地域では、装置の更新や購入需要が拡大しており、東南アジア、中東などの急速な工業化と消費アップグレード段階にある新興国はキャピタルグッズの輸入需要が高まっています。将来的に国産メーカーは、外需の強化によって恩恵を受けることになり、技術サービスの優位性を利用して急速に海外市場への展開を加速することになるでしょう。投資的な観点から見ると、21年以来、コスト上昇やインフラストラクチャの増加率の減速などの影響を受け、機械産業の株価は揺れ動き下落傾向にあり、評価は歴史的に低位にあります。近年、大規模な更新政策や「一帯一路」の高品質な建設政策の恩恵を受けて、機械産業の基本的なファンダメンタルズは相対的に改善し、投資的なコストパフォーマンスは回復しています。

リスクの警告：中米関係が想定以上に低下し、海外貿易環境が想定以上に悪化する可能性がある。