「赤字取引」産業チェーンの現状に直面して、太陽光発電会社は今年上半期に総じて「失血」しました。

統計によると、予測を開示した太陽光発電会社のうち、ロンジグリーンエナジー、トンウェイ株式会社、TCLセントラル、Aixu Co., Ltd.、Shuangliang Energy Conservation、Jingao Technology、Hongyuan Green Energy、北京エクスプレスなど、少なくとも8社が上半期の業績損失限度額が10億元を超えています。

しかし、資本市場にとっては、実際には「支持がなくなった」ことの説明になりました。

今日、業績を発表した多くの太陽光発電会社がついに閉鎖され、台頭しました。6月下旬以降、太陽光発電機器の在庫は加速的に減少し始めており、半期報告書ではすでに損失の増加を見込んでいるようです。

すべての利点が本当に使い果たされたのでしょうか？

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「産業チェーンのあらゆる部分の市場価格は全面的に急激に下落し、引き続き低迷しています。」上記の各企業は、業績予測でこのフレーズを繰り返しています。これは、生産能力の調整が今年の上半期を通じて行われたことを示しています。

供給面では、シリコン価格が上半期に全面的に現金水準を下回りました。下流のシリコン調達戦略は、主に少量、複数回に基づいていました。多額の損失により、企業は徐々に生産とメンテナンスを停止せざるを得なくなりました。供給過剰の傾向の中、シリコン業界は毎月在庫を増やしています。現在、価格は35,000から40,000（税込）/トンに下がっています。

統計によると、2023年末のシリコン材料の実効生産能力は137万トンで、2024年には700GW以上のモジュールが供給されることになります。全体的な過剰状況は、今年の後半に大幅に改善される見込みはありません。シリコンのコスト管理の第一段階にあるトンウェイでさえ、他の企業は言うまでもなく、損失を被る可能性があります。

今年のシリコンウェーハ側の生産能力計画は1067.9GWと高いです。23年の終わりから、価格競争が始まり、利益は加速的に減少しました。第2四半期の損失にもかかわらず、生産はさらに拡大し続けました。大手企業の龍吉と中国中部の損失は、相次いで30億ドルを超えました。

Longjiの分析によると、過去6か月間に、同社は太陽電池モジュールの売上を前年比で増加させるために、太陽電池ターミナル市場における製品とサービスへの投資を増やしてきました。しかし、太陽光発電業界における全体的な需要と供給のミスマッチと、さまざまなセクターの主要製品の販売価格が昨年の同時期と比較して急激に下落したため、同社の事業成長は増加せず、参加しているシリコン企業への投資収益率は低下しました。在庫減損の推定額は45億元から48億元でした。

バッテリー側の最大の圧力は、Pタイプのクリーンアウト速度です。2023年末までに、TopConの総生産能力は475GWに達し、普及率は 20% 以上に増加し、普及率は2024年末までに700 GW以上に達し、普及率は 70% を超える見込みです。しかし、Pモデルの生産能力は依然として350 GWを超え、合計でコンポーネントの需要を上回っています。

現在、トプコンは基本的にPNと同じ価格を実現しています。ワットあたりの利益を増やすための鍵は、効率とコストの面で優位ではなくなったPタイプのクリアランスをスピードアップし、HJTとBCコンポーネントの規模の拡大とともに市場に参入することです。プレミアム価格に貢献できる製品が市場に参入できるため、利益をゆっくりと回復できます。

先週、N型トプコン太陽電池モジュールの価格は0.78元/ワットから0.9元/ワットの範囲で、太陽光発電プロジェクトの価格は0.8元/ワットから0.85元/ワットでした。低価格注文と非効率な製品の価格は急速に下落しました。1ワットあたり0.74元から0.78元の価格が市場に出て、一部のメーカーの非効率的な製品の実行価格は0.78元/ワットと低かったです。

部品側の低価格競争の脅威に加えて、貿易政策も無視できないリスクです。

米国は中国の太陽電池の輸入税を 25% から 50% に倍増しました。これは中国の太陽光発電会社に長期的に悪影響を及ぼし、太陽光発電部門の傾向をさらに抑制しました。ジンコー・エナジー、ジンガオ・テクノロジー、ロンジ・グリーン・エナジー、トリナ・ソーラー、アルテスなどの大手企業は、米国での部品生産能力を次々と拡大しています。

ただし、過剰生産能力の解消が積極的に求められていない場合でも、他の国では将来この名前を使用して税金を徴収する可能性があります。さらに、今日の部品メーカーの低迷した利益は、主に高価格の海外市場によって支えられており、赤字による代償はかなり高いです。

全体として、総生産能力はまだ大幅に上回っており、業界のコスト曲線は比較的横ばいです。かなりの生産能力が確保されるか、「破壊的な」技術変化が起こるまで、利益改善の余地は非常に限られています。

価格がいつ回復するかについて、LongjiのZhong Baoshen会長は、現在の競争状況を考えると、価格が安定またはわずかに上昇し、現金コストと製造コストの間に戻り、生産能力が回復し続けるにつれて製造コストに戻るまでには、さらに3か月かかる可能性が高いと述べました。

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6月以降、太陽光発電業界ではかなりの数のイベントがありました。一連の落ち込みにより、清遠では損失が底を打っていないという疑問が生じています。太陽光発電大手のLongjiは、1,000億ドルも下回っています。また、太陽光発電の崩壊は、倉庫を受動的に削減するための公的資金のせいにする噂もあります。

価格の下落は、収益の増加や利益不足を反映しているだけではありません。実際には、現在の在庫蓄積による在庫の減価償却です。LONGEの48-55の損失を例にとると、在庫価格の下落損失として約45〜48億ドルが発生します。

言い換えれば、在庫価格の下落を除いて、主要材料部門では損失が深刻ですが、一流企業がこれほど悲惨な損失を出したようには見えません。大手企業のコスト管理能力を本当に試すのは、下半期に主要材料の価格が安定し、在庫価格を引き下げる余地が限られている場合に、企業がどのように生産と市場シェアを管理するかということです。

資金調達政策の引き締めの結果、多くの企業が上場に失敗し、銀行の信用と資本市場の資金は引き続きタイト状態でした。外部資金に頼っている電池会社、シリコンチップ会社、部品会社は資金をすべて使い果たし、予期せず雷が襲いました。特に6月の展示会の販売量が予想を下回った後、大規模な爆発が起こりました。多くの企業が生産を停止し、支払いを怠り、銀行からローンを借りました。

最近、産業情報技術省は、太陽光発電製造業界の規制と行政措置（コメント用の草案）に関する意見も公に募集しました。この草案では、生産能力の拡大、技術革新の強化、製品品質の向上、生産コストの削減のみを目的とした太陽光発電製造プロジェクトの削減を太陽光発電会社に指導することを提案しました。太陽光発電製造プロジェクトの新設、改修、拡張の最低資本比率は30％です。

垂直統合はもはや、社内の問題を解決するための万能薬ではありません。一方では、カウンターサイクルで粘り強く生き残り、損失に耐える必要があります。他方では、生産能力を更新し、競争力を維持し、生産能力が低下するリスクを減らすことも必要です。700GWを超えるトプコンがすぐにHJTとBCに置き換えられる場合、その時点でどれだけの損失を計算しなければならないかわかりません。

公式の半期報告書が出た後、実際に最も心配すべきことは、会社の口座にあるお金が大幅に減るかどうか、そしてそれがどれくらい続くかということです。

会社は在庫と資産の減価償却を考慮して損失を記録することができますが、造血能力を決定するのは営業キャッシュフローです。利益だけを失い、現金を失わないのであれば、それを支え続けることができます。