最近、米国の連邦準備制度理事会(FRB)は、利下げの閾値が数ヶ月前より低くなり、事態は変化しました。 パウエルFRB議長は、インフレが正常な水準に戻っていると見ています。一方、労働市場も明らかに弱くなっており、さらなる弱化は不要であり望ましくありません。
パウエルFRB議長は2日間の証言で「緩和的」となりました。今回はそれが「狼の来たり」となるでしょうか？
先週水曜日、米国で「新しいFRB通信社」として知られる有名な経済ジャーナリストのニック・ティミラオス氏は最新の記事の中で、次のように述べています。
今回の「パウエルの転換」は、去年末よりも持続可能になる可能性があります。 彼が通貨の減速を認めた去年年末には、彼の行動には驚かされました。
ティミラオス氏は、今回の利下げはもっと信頼できると考えています。
実際、昨年のインフレ減速は通貨の減速理由を支えることができなかったという事実は明らかでした。インフレ率が第1四半期に上昇し、経済が着実に成長すると、利下げの理由は自然に消滅しました。
今週パウエルFRB議長は、再び利下げの基礎を築くことを開始しています。 今回のインフレ抑制について、パウエルFRB議長は、労働市場の不振が潜在的な高インフレ原因が軽減されたことを示唆しました。 同時に、さらなる失業市場の軟化は不要であり、好ましくない可能性があります。
FRBのシニアアナリストも、パウエルFRB議長の最新のコメントに注目する必要があると考えています。 これは数ヶ月前よりも利下げの敷居が低く設定されていることを示唆しています。 元FRB理事のローレンス・メイヤー氏は、次のように述べています。
事態は変化しました。パウエルFRB議長は、インフレが正常な水準に戻っていると見ています。一方で、労働市場は不受欢迎の落ち込み状態にあると述べています。
現在、FRBの役員は、「利下げが遅すぎるか、早すぎるか」というリスクをバランスさせようとしています。 早すぎる利下げは、インフレがFRBの目標より高いレベルで安定するようにする恐れがあります。 逆に、遅すぎる利下げは、経済が低迷する可能性があります。 現在、解雇率は低水準にありますが、経済が低迷すると、解雇率は急激に上昇することが一般的です。
パウエルFRB議長は、「インフレ率が2％の目標に戻され、失業率の急激な上昇を防止することが、私が最も心配していることである」と述べました。
彼の声明は微妙ながら重要な変化を示しています。
現在、労働市場は、広範なインフレ圧力の源ではなくなっています。 失業率は、昨年末の3.7％から6月には4.1％に上昇し、過去2年間、FRBは過熱した労働市場がインフレを押し上げる可能性を常に懸念してきました。
それどころか、高インフレは需要の強さ、そして今や新型コロナウイルスによって乱れた供給チェーンから生じています。 労働力市場や製品市場のボトルネックが緩和されたために、昨年経済は安定成長しましたが、インフレは下降しました。
私たちは、今後も美観に影響を与えるインフレの原因について理解を深める必要があります。
さらに、パウエルFRB議長は、インフレ方面に関する仕事がまだ完了していないことを強調しました。 しかし、現在、労働力市場の状況に注目する必要があります。 すでに、労働力市場が相当度の疲弊を示しています。
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