最近の市場で驚くべき平穏が崩れる準備が必要であると、ウォール街の有名ないくつかの取引チームが述べた。

シティグループの米国株式取引戦略主任、スチュアート・カイザーは、木曜日のストラドルの価格に基づいて、株価指数S&P500が当日の消費者物価指数（CPI）発表の後、0.8％上昇または下落するとオプション市場が予想していると述べた。これが実際に起こった場合、これは6月12日以来の最大の1日の変動になるだろう。6月12日は、米国の前回のCPI発表日であり、連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ決定も発表された日だ。

最近の米国の株式市場は、狭い範囲での取引が続いている。データによれば、6月5日以降、S&P500指数は1％以上の日次変動を一度も示しておらず、2か月以上にわたって同程度のマイナスは出現していない。市場全体の波乱は史上かなり抑制されている。米国のシカゴ・オプション取引所ボラティリティ・インデックス（VIX）指数は現在12前後で、過去52週の最低値に近く、取引員に懸念を引き起こす20の水準より遥かに低い。

出典：シティグループ・グローバル・マーケット

トレーダーたちは、2024年に連邦準備制度理事会が2回利下げするという予測に賭けており、したがって木曜日の朝発表される最新の消費者物価指数（CPI）には市場の波乱が予想される。投資家たちは、今年のFRBの利下げ幅を判断するために、このCPI報告に注目する可能性がある。

カイザーは、同社のクライアントに宛てた日曜日のレポートで、「消費者物価指数、生産者物価指数、決算発表、米大統領選挙のニュースによって、株式市場は短期的に動く可能性がある。シティグループの中期的な見通しは、株式市場の動きは、強力な米国の雇用市場と消費者支出に依存するというものである」と書いている。

シティグループは、木曜日の隐含のボラティリティが7月31日のFRBの次回利上げ決定の日と比較してわずかに小さいと述べており、2021年8月2日に次の雇用統計報告が発表されたときの隠含ボラティリティと同等であると指摘している。以前のデータによれば、米国の雇用主は6月に採用規模を縮小し、初期の活況期を過ぎた労働市場が6月には何らかの後退を経験したことを示している。

カイザーは、「非農業の雇用数が15万人を超えると、投資家たちは基本的に満足するだろう。しかし15万人を下回る場合、オプション市場はインフレーションではなく雇用に注意を向ける可能性がある」と述べた。

中銀の関係者は、食品やエネルギーの要素を除いたコアCPIが基本的なインフレ指標と考えている。5月の米国のコアCPIは前月比で0.16％上昇し、2018年8月以来の最低値であった。

それにもかかわらず、トレーダーたちは、CPIのどの部分に注目し、あらゆる状況でどのように賭けるかによって、ベンチマーク株価指数が異なる動きをする理由である。

現在、市場予想は、6月のコアCPIの前月比上昇率が0.2％を超えるとされている。0.3％を超えると、全体的なリスク資産の売りが生じる可能性があり、S&P500指数は1.25％から2.5％下落すると摩根大通の取引部門アメリカ市場情報担当のアンドリュー・タイラー氏は述べている。しかし彼は、そのようなことが起こる可能性は2.5％に過ぎず、最も可能性が高い数値は、コアCPIが0.15％から0.20％上昇することだとしている。その場合、S&P500指数は0.5％から1％上昇すると予想される。彼はさらに、0.1％を下回る数値は、株価にとって非常に有利であり、S&P500指数は1％から1.75％上昇する可能性があると語っている。

サスケハナ国際グループのデリバティブ・ストラテジー共同責任者のクリス・マーフィーは、「全体的に波乱水準は低く、木曜日のCPIは、最近のマクロデータの中で最も注目に値するものである」と語った。

この記事の情報源：シティグループ・グローバル・マーケット